カナダ中央銀行、経済成長の鈍化を受け25bpの利下げを実施

カナダ中央銀行は水曜日、2会合連続で基準金利を0.25ポイント引き下げた。同銀行の金利は2022年7月以来の最低水準である2.25%に引き下げられた。

中央銀行は、インフレの見通しが変わらない限り、この利下げが利下げサイクルの終了を意味する可能性を示唆した。中央銀行の金融政策レポートによると、インフレを2%の目標に近づけながら経済の減速を指摘し、GDP見通しを下方修正した。

マッケム氏、米加貿易戦争が企業にコスト増をもたらすと指摘

政策金利を 2.25% に引き下げた

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— Bank of Canada (@bankofcanada) October 29, 2025

ティフ・マッケム総裁によると、25ベーシスポイントの利下げは、銀行が被害を評価している時期に行われた。 引き起こした 米国の関税強化による影響である。カナダ中央銀行はまた、経済が2%のインフレ目標に沿って成長している限り、政策金利は適切な水準にあると述べた。 

カナダ中央銀行（BoC） Ajna 貿易政策は、低インフレを維持しつつ需要を高めるために金融政策が果たせる役割を制限すると指摘した。同銀行は、インフレが年間を通じて2%の平均になると予想しており、消費者物価は2026年に平均2.1%になると見込まれている。

同銀行は1月、カナダのGDPが2025年と2026年の両年で1.8%成長すると予測していた。しかし、今年の成長率は1.2%程度、2026年には1.1%に低下し、2027年に1.6%に回復すると現在予測している。

BoCは水曜日、3月に経済の不確実性により中断していた詳細な四半期経済予測レポートの発表を再開した。同金融機関は、第3四半期の年間成長率を0.5%、第4四半期を1%と見込んでいる。

マッケム氏は、米国との貿易紛争がカナダの経済見通しを低下させ、多くの企業にコスト増をもたらしたと指摘した。デジャルダンズのマクロストラテジー担当取締役兼責任者であるロイス・メンデス氏は、銀行の成長予測は控えめであり、中央銀行が介入するには長期間の弱含みが続く必要があると認めた。

「米国との貿易摩擦の増大は、経済の効率性が低下し、コストが増加し、所得が減少することを意味します。インフレが適切に管理されている限り、金融政策は経済の調整を支援できますが、関税発動前の経路に経済を戻すことはできません。」

–ティフ・マッケム、カナダ中央銀行総裁。

BMOのシニアエコノミストであるロバート・カヴィチ氏は、インフレが2%に押し戻されているため、現在の経済環境では金融政策の限界があると主張した。また、労働市場の軟調さが続いていることは、2026年初頭にもう一つの25ベーシスポイントの利下げを行う機会になると考えている。

経済見通しの変化は、金融政策の継続を示唆 

マッケム氏はまた、銀行は見通しの変化に応じて対応する準備ができていると述べた。彼は、政策決定者は、銀行の新しい予測と比較して、月次データポイントを超えた証拠の蓄積を見る必要があると主張した。BoCの利下げは、マーク・カーニー首相の政府が成長を促進するためのインフラやその他の主要プロジェクトに重点を置いた最初の予算を発表する見込みである直後に行われた。

カナダ中央銀行（BoC） は 米国がカナダの鋼鉄、アルミニウム、針葉樹製材、自動車に対する関税を維持しているため、米国への輸出の減少が続く見込みである。同銀行はまた、米国によるカナダ産商品への課税は平均5.9%と推定している。 

同銀行によると、カナダの対EU、対中国、およびその他の地域への輸出は昨年と比較して大幅に増加した。BoCは、 オンチェーンで可視 輸出におけるこの増加は、米国との貿易の弱さを部分的にしか相殺していないと指摘した。マッケム氏は、米国の保護主義が定着し、将来の関税の水準と範囲が不確実であるにもかかわらず、カナダへの影響が明確になってきたと述べた。

ナショナル・バンク・フィナンシャルのウォーレン・ラヴリー最高責任者は、地政学的緊張の継続的な渦に起因し、経済が巨大な圧力を受けているため、BoCが金利を引き下げていることを認めた。彼は経済が支援を必要としており、カナダ中央銀行は利下げを完了していない可能性があると考えている。