債券市場はFRB利下げ観測で上昇、だが今後のデータで状況は一変する可能性がある

米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が来月にも利下げを行う可能性があると発言したことを受け、金曜日の米国債は上昇した。しかし、重要なインフレ指標と雇用統計の発表がまだ先であるため、9月17日のFRB理事会前に市場は再び変動する可能性がある。.

パウエル議長は、労働市場のリスクが「政策スタンスの調整を正当化する可能性がある」と述べ、8カ月続いた金融緩和の停止を終わらせる考えを示した。米国債は上昇し、短期債と長期債の利回り格差は4年ぶりの大きさに拡大した。.

市場は利下げが確実だとは言い切れなかった。先物市場では、9月に0.25ポイントの利上げが行われる確率が80%近くとみられている。利回りは低下したものの、トレーダーが利下げ決定前に発表される雇用統計とインフレ指標を待つ中、今月の安値を更新することはなかった。.

この動きは、FRBが雇用市場の弱さとドナルド・トランプdent の関税がインフレを再び押し上げるリスクを比較検討していることを示している。.

インフレ指標と債券入札に注目

連邦準備制度理事会が好むインフレ指標は強い圧力を示す可能性があり、2年、5年、7年国債の入札は需要を試すことになるだろう。.

PGIMフィクスト・インカムの共同最高投資責任者、グレゴリー・ピーターズ氏は「パウエル議長の発言は、9月の利下げに対する市場の期待を強固​​なものにした」と述べた。.

「重要なのは、9月に実施されるか10月に実施されるかという点ではありません。今後6ヶ月がどうなるかは分かりません。依然として指標はまちまちで、債券市場は神経質な状態が続くでしょう。」

ブルームバーグによると、金曜日の市場の動きを主導したのは短期債利回りだった。2年債利回りは10ベーシスポイント低下し3.7%となり、雇用統計の低調な発表を受けて8月初旬の安値付近まで下落した。の報道によると、スワップ市場ではトレーダーらは年末までに Cryptopolitan。0.25ポイントの利下げを2回織り込み、3回目の利下げの可能性は低いと見込んでいる

ナタクシス・ノース・アメリカの米国金利戦略責任者、ジョン・ブリッグス氏は、この価格設定は「適切な対応だ」としながらも、「雇用統計発表前に２．５倍以上の削減を価格に織り込むのは積極的すぎる」と述べた。

この変化は、緩和政策が成長を支えるため短期金利が長期金利よりも急速に低下するというイールドカーブのスティープ化への賭けを刺激し、5年債と30年債の利回り格差を2021年以来の規模に押し上げた。.

投資家は長期債券よりも短期債券を選ぶ

投資家は依然として短期国債への安心感を抱いており、FRBが金融緩和を開始すれば短期国債は上昇する可能性があります。長期国債は将来のインフレと財政赤字の defi影響を受けやすいため、需要は低迷しています。.

この姿勢は、FRBへの圧力から身を守る役割も果たしている。トランプ大統領はパウエル議長を批判し、住宅ローン詐欺疑惑をめぐってリサ・クック理事を解任すると警告した。クック理事は辞任を求める圧力には屈しないと表明した。.

中央銀行の独立性に対するこのような攻撃は市場を不安にさせる。.

「短期債市場は現在、パウエル議長の支持を得ており、利回りは低水準で推移するはずだ」と、米州地域の調査を統括するINGのパドライク・ガーベイ氏は述べた。「長期債市場はこれを好ましく思っていない」と同氏は付け加え、「FRBがインフレに関してリスクを負っているのではないかという疑念を反映している可能性が高い」と述べた。

もう一つのリスクは、インフレ率が低迷し、上昇する可能性がある中で利下げを行うことです。これは、10年債以上の長期金利の低下幅に上限を設ける可能性があります。2024年後半は、FRBが1%ポイントの利下げを行ったにもかかわらず、長期金利が上昇したことを改めて示す好機となります。.

市場ベースのインフレ期待も金曜日にわずかに上昇した。.

バンク・オブ・アメリカの金利ストラテジスト、メーガン・スワイバー氏は「インフレが目標からまだ程遠いこの環境でＦＲＢが利下げに踏み切るのであれば、市場はインフレ目標が上昇し、アンカーが外れつつある兆候をもっと示すはずだ」と述べた。.

成長や価格の上振れ予想は、会合前に再度の売りを誘発する可能性がある。

ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントのチーフ投資ストラテジスト、マイケル・アローン氏は「９月１７日まではまだ長い道のりがある」と語った。.