英銀の金融政策委員は、貿易転換が英国のインフレ緩和に寄与していると見る

イングランド銀行（BoE）のシニア金融政策委員は、世界的な貿易緊張からの予期せぬ波及効果が、英国のインフレ圧力を緩和し、中央銀行の金融政策緩和への道筋を加速させる可能性があると言っている。

水曜日にシンガポールで発言した金融政策委員会のアラン・テイラー委員は、英国における物価上昇を抑制する要因として、「貿易転換」、つまり米国から他の経済圏へ Goods の経路が再編される現象を指摘した。中国からの輸出に対する米国関税の上昇をきっかけにこの現象が起きているとみられ、輸入コストを引き下げ、英国の小売物価に波及していると述べた。

一方、BoEの金融政策委員は、最新の英国インフレ報告を共有し、現在のインフレ率が3.2%であることを指摘した。これに対し、賃金上昇がより緩やかなペースで発生しているため、2026年半ばまでに記録的な低水準の2%に低下し、その水準で維持されると見込まれている。注目すべきは、2%という数字が中央銀行が設定したインフレ目標を表している点だ。

テイラー氏は、「中国から米国へ輸出できなくなった商品が、他の場所へ流れる可能性があり、現在のデータはこの動きが実際に始まっていることを示唆している」と述べ、このシフトを貿易の破壊ではなく貿易の転換と説明した。

中国は貿易慣行における多様化を受け入れる 

1月14日（水）にシンガポールで開催されたイベントで聴衆に向けて演説を行った際、テイラー氏は英国の 経済成長 国内の基底的なインフレ圧力が収束しつつあると述べた後。この緩和は、トランプ氏が同国に高関税を課したことに伴い、中国が輸出市場の多角化、特に米国からの依存度低下という考えを採用した際に注目された。

この動きに伴い、MPC（金融政策委員会）委員は、英国のインフレ水準が劇的に低下すると確信していると述べた。 予想よりも低い水準まで。その間、最新の中国の貿易統計により、英国への輸出が2024年と比較して過去1年で7.8%急増したことが明らかになった。

興味深いことに、EUへの中国の輸出も同様の傾向を示し、8.4%急増した。この傾向とは対照的に、米国では船積み量が約20%大幅に減少したと報告された。この時点で、アナリストたちは、EUおよび英国への中国の輸出が500億ドル増加し、米国で発生した総額1040億ドルの損失のほぼ50%を相殺していると指摘した。

この顕著な進歩を指摘し、中国の税関総署は、世界最大の輸出国として広く認識されている中国が、生産能力を拡大し、新たな市場に商品を供給していると示す報告書をリリースした。顧客にとって輸出オファーをより魅力的にするため、中国は最近の数ヶ月間で他国に販売する商品の価格を大幅に引き下げた。 

中国の動きに対応し、EUは電気自動車の輸入に対して独自の関税を実施し、国内産業を保護するために中国と合意することに決めた。一方、英国はより穏やかなアプローチを採用した。

この寛容なアプローチにより、自動車製造業者協会（SMMT）は、英国が中国にとって適切な貿易環境を整備したことを認める声明を発表した。例えば、中国の自動車ブランド BYD 2025年を通じて約466%の大幅な販売実績を上げ、英国で6番目に登録台数の多い車両ブランドとして確立した。

もたらされる利点を考慮し、イングランド銀行（BoE）の当局者は、貿易の多角化が2026年および2027年にインフレ水準を約0.2ポイント引き下げる有望な要因であると提案した。テイラーはこの予測について、かなり保守的であると述べつつも、その影響は重要であると主張した。

テイラーが強化されたグローバル貿易への希望を呼び起こす 

テイラー氏は、イングランド銀行の利子決定を担う金融政策委員会の最もハト派的なメンバーの一人として広く見なされています。また、米国の関税が英国の物価上昇圧力を軽減する上で重要な役割を果たすと強く信じていることでも知られています。

「米国からの輸入増に対する政策対応により、一部のセクターではその影響がより顕著に現れていますが、英国および主要な貿易相手国であるEUへの大幅な貿易転換が起きていると見ています」と彼は述べた。

また、現在のグローバルな保護主義の高まりと1930年代のそれとの違いを指摘し、今日の台頭は主に米国に焦点を当てていると主張した。

「ほとんどの貿易ルートでは依然として関税の引き上げは起きていません。この状況は、有害な政策がグローバルな貿易システムを損なった1930年代とは異なります」と彼は指摘した。 

こうした状況を受け、テイラー氏はより多くの国が貿易活動により高い関心を示し、グローバル貿易の大幅な減少の可能性が低くなると信じている。