ビットコインの現在のラリ：同じ物語、異なるサイクル？

先週、ビットコインの価格が驚くべき記録的高値まで急騰した際、一瞬、暗号通貨のスキャンダルや胸が締め付けられるような売り逃げの有名なジェットコースターが、ついに駅に到着したように見えました。しかし、雷のように速く、価格は急落し、我々に冷徹な現実を突きつけました：ボラティリティ（価格変動性）の獣は常に潜んでおり、いつでも襲いかかる準備ができているのです。

今年、ビットコインは60%の価値増加を誇示し、7万ドルを超えて最高値を記録しました。この劇的な幕開けの背後で糸を操っているように見えるのは機関投資家です。独伊銀行（Deutsche Bank）の金融専門家によると、1月10日以降、 米国 での新しいスポットビットコインETFの承認は、ほぼ80億ドルの資金を洪水のように引き寄せたようなものです。BlackRock と Fidelity のファンドへの資金流入だけでも、それぞれ92億ドルと53億ドルを超えており、頭が混乱するほどです。しかし、Grayscale のような「お祭り潰し」が、ETF に切り替えた後、おそらく新しい、より輝かしい、低コストの魅力的な商品を追って、約100億ドルが流出したため、この祝宴はさらに豪華なものになったかもしれません。

独伊銀行の Marion Laboure は、伝統的な金融の重鎮たちが割り込んでくる中、暗号通貨市場がより機関投資家らしい雰囲気へとゆっくりと、しかし確実に生まれ変わっていると述べています。規制された先物取引所を持つ Coinbase は、2月末に名目取引量において過去最高を記録しました。これは、ビットコインの在庫を処分しようとする大口投資家（ホエール）にとってホットスポットになりつつあります。この機関投資家からの資金流入は、市場をそのルーツから引き離しています。統計は驚くべきものです：規制された投資商品は現在100万ビットコイン以上を抱えており、今年だけで16万1,700ビットコイン増加しました。これは、流通しているすべてのビットコインの5.13%以上にあたります。

ETF 競争における SEC の白旗は、大きな転換点を示しました。SEC 議長である Gary Gensler は足踏みしていたかもしれませんが、最終的に無意識のうちに、国内の規制された投資商品の優位性を決定づけました。一方、かつて何年にもわたってビットコインの強気相場に乗って驚くべき高みへと駆け上がった小口投資家は、パレードを脇から見守っているように感じられるかもしれません。確かに、ミームコインの熱狂は生命の兆しを示しており、Dogecoin は2倍になり、新しい参入者である dogwifhat は、ほぼ底値からのベースで800%急騰しています。

しかし、先週のビットコインの価格変動が示したように、私たちは完全に飼いならされ、制度化された暗号通貨市場を目撃しているわけではありません。それは、新しい線路が敷かれた同じ古い野生のライドのように感じられます。しかし、価格設定と発見は交渉の余地のないものです。暗号通貨取引所は魔法が起こる場所で、現物取引を仲介し、価格を実際に固定するのに役立ちます。

先週、市場が泡立っていた際、ビットコインの取引高は400億ドルのマークを突破し、2021年の売り逃げ以来見られない光景となりました。Kaiko Research のアナリストは、Binance と米国の取引所間の購入行動の顕著な対比を指摘し、市場のダイナミクスを鮮明に描き出しました。

ビットコインの価格変動の奇妙なケースは、多くの人々を依然として混乱させています。一部の人は、最近の急騰を ETF に起因するものと考えていますが、この推論は馬車に馬を繋ぐようなものです。需要の急増は、依然として比較的薄取引のボリュームで特徴づけられる市場と出会い、取引が価格に与える影響を増幅させます。最近のデータは、取引されるビットコインの割合にわずかな増加を示していますが、報告するほどのものではありません。市場の大部分は、取引所から遠く離れ、長期的に厳格に保有されています。