ビットコインが89,000ドルを下回り、Nvidiaの決算を前に世界的な株式市場が沈滞

S&P500は水曜日に0.5%上昇で引け、4日間の技術株主導の下落から回復。トレーダーはインベディアの大規模決算を前にAI関連銘柄へ資金を戻しました

ナスダック総合指数は0.8%上昇し、ダウ・ジョーンズ工業平均株価は54ポイント（0.1%）の上昇で終了。セッション終盤は弱含みでしたが、終値は緑色を維持しました

アルファベットは Gemini 3 の発表に伴う期待の高まりを受け、3%超の上昇で新たな最高値を更新しました。Gemini 3 は火曜日に発表された同社の最新 AI モデルです

この動きは、直近のセッションでバリュエーションの過大評価への懸念から圧力を受けていた AI トレードへの信頼を再確立するのに貢献しました

しかし、すべての注目は終値で2%以上上昇したNvidiaに向けられています。S&P 500指数における最大のウェイトを占めるチップの巨人である同社は、市場閉場後に決算を発表する予定で、AIプロセッサとデータインフラへの急増する需要に支えられたさらなる好決算がウォール街で予想されています。

アナリストは第3四半期の売上高の堅調な成長を見込んでおり、その結果に対する反応が今後のAI関連全体の方向性を決定づける可能性があります。

このライブイベントは終了しました。

ビットコインの反発は完全に幻となり、レバレッジを効かせた強気勢は損失を抱えたままです。水曜日のNvidiaの決算発表を前に、世界最大の暗号資産は約30%下落し、現在ニューヨークの水曜日の取引では89,500ドル前後で推移していますが、回復の兆しは見られません。

さらに悪いことに、反落を賭けたトレーダーたちは資金を失うだけでなく、自らを罠にはめ込んでしまいました。

Binanceなどの海外取引所では、レバレッジを効かせた投機家の主な武器であるビットコインの先物永続契約の未決済残高が先週36,000 BTC以上増加し、価値は33億ドルを超えました（K33 Researchによる）。これは4月以来最大の急騰であり、価格下落時に発生したという、稀かつ危険な状況です。

通常、下落相場ではボラティリティが後退すると資金レートはマイナスに転じます。しかし今回は異なりました。レートは高止まりし正の値を維持しており、ビットコインが98,000ドルを下回り、次いで95,000ドル、91,000ドル、そして現在89,000ドルへと下落しても、トレーダーたちはロングポジションへの参入を続けたことを示しています。

「パーペチュアルのオープンインタレストは10月のピーク水準に戻っています」とK33のVetle Lunde氏は指摘し、市場が清算サqueeze（強制決済による急騰）の準備ができていると警告しました。

痛みの大きな原因は、残高注文（リミットオーダー）にあります。ビットコインの下落時にトリガーされる事前設定された買い注文は、ディスカウント価格での購入を狙ったものですが、結果として勢いが衰える直前に新たなレバレッジ付きのポジションを抱えることになってしまいました。

K33によると、同様のポジション形成の動向が過去7回あった際、ビットコインは6回下落し、平均的な1ヶ月間の下落幅は15%でした。個人投資家は依然として抱え続けていますが、ブラックロックのIBIT流出に見られるように機関投資家はすでに撤退しています。

米国株は水曜日に上昇して始値をつけ、4日続いた技術株主導の連落を阻止しました。アルファベット株は5%急騰し、トレーダーたちは今日午後に行われるNvidiaの決算を前に再びAI関連銘柄へ資金をシフトさせました。

S&P 500は0.2%上昇し、ナスダック総合指数は0.5%上昇しました。一方、非技術株に重圧を受けたダウ・ジョーンズ工業平均株価は152ポイント（-0.3%）下落しました。

この反発は人工知能（AI）に関する新たな楽観視によって引き起こされ、アルファベットの急騰は火曜日にローンチされたGemini 3 AIの展開に対する興奮に支えられました。

数日間の売り浴びれに揺れた投資家たちは、Nvidiaの決算が安心材料となり、AIバリュエーションが「行き過ぎたスピードで上がりすぎた」という見方を払拭するだろうと賭けているようです。

プライマリーディーラーは、12兆米ドル規模の米国レポ市場を安定させるための重要な流動性バックストップである連邦準備制度の恒久レポ施設（SRF）からの資金調達圧力に抵抗しています。

短期資金市場でのストレスが高まる中、ウォール街の銀行は依然として連邦準備制度からの直接借入を警戒しており、それが市場に対して弱さや問題を示唆する恐れがあると考えています。

先週行われた非公開会議において、連邦準備制度の関係者は主要銀行に対し、SRFの利用拡大を促しましたが、関係筋によると、ディーラー側はスティグマと運用上の課題を理由に強く反発しました。

2021年に創設されたSRFは、2019年および2020年初頭に発生したようなレポ市場の機能不全を防ぐことを目的としています。これは、政府証券を直接取引するプライマリーディーラーが、国債を担保として現金と引き換えることで流動性にアクセスできる仕組みです。

しかし、市場のボラティリティ上昇や短期金融商品における流動性の分断が進む中でも、利用状況はほぼゼロのままです。

一部のディーラーは、この制度の利用が投資家や取引先からの審査を招く可能性があることを指摘し、他のディーラーはバランスシート上の制約や内部方針の摩擦により、借入プロセスを実行することが困難であると述べています。

欧州株式市場は水曜日に底堅さを示し、ロンドン時間午前中時点でストックス600指数は0.2%上昇。暴落した技術株中心の売り圧力が徐々に弱まりつつある兆候が見られます。

FTSE 100は0.10%上昇して9,561.38となり、ドイツのDAXは0.26%上昇、スペインのIBEX 35は0.35%上昇しました。一方、フランスのCAC 40はほぼ横ばい、イタリアのFTSE MIBはわずかに下落しました。

17カ国の大型・中型企業を追跡するストックス600指数は562.78で推移し、1ポイント未満の上昇にとどまりました。

英国から発表された最新のデータによると、10月のインフレ率は3.6%に低下し、すでにイングランド銀行によるクリスマス前の利下げ観測を後押ししています。この数値はエコノミストの予想通りであり、レイチェル・リーブス財務相が秋の予算を発表するわずか1週間前に発表されました。

市場は迅速に反応し、ポンドはドルおよびユーロに対して下落、ギルト利回りは分化しました。

2年英国国債利回りが2ベーシスポイント下落し、短期的な利下げへの期待を示す一方、10年物と30年物の利回りは小幅上昇し、後者はG7諸国で最も高い長期借入コストとなる重要な5%の水準を維持しました。

インフレ指標はFTSE 100が象徴的な1万ポイント付近で推移する中、英国株式に若干の呼吸の余地を与えています。しかし財政の不確実性が依然として残るため債券取引手は油断できず、ギルツは神経が高ぶったまま取引されています。

中国のリチウム価格は3日連続で急騰し、先物は水曜日にトンあたり10万元（約1万4,065ドル）を超えて上昇した後、やや落ち着きを見せました。これはエネルギー貯蔵分野からの需要回復への楽観視によって支えられた強力なラリーです。

しかし、この急激な動きが市場の神経を揺さぶり始めています。

広州期貨交易所の最も取引量の多い炭酸リチウム契約は、11月にほぼ20%上昇し、2024年7月以来の高値を更新しました。

スポット価格も同様に動いており、電池メーカーは2026年初頭の供給制約が見込まれる前に在庫補充を進めているとのことです。

トレーダーは、ガンフェン・リチウムの会長が需要が30%以上増加すれば来年の価格が1トンあたり20万元に急騰する可能性があると予測したことで、市場のセンチメントが変化したと述べています

その予測は市場に電撃的な衝撃を与えました。特に、リチウムは2022年のピーク以降、供給過剰と予想を下回るEV成長によって重荷を負い、低迷していたからです。

現在、エネルギー貯蔵需要の増加に伴い、強気派が再び台頭しています。しかし、一部からは、この急騰のスピードが泡立っているとの警告も出されており、特にマクロ経済のボラティリティや、依然として地域間でばらつきのあるEV販売が懸念材料となっています。

米国国債の利回りは水曜日に概ね横ばいで推移しました。投資家は、遅れていた経済データの発表ラッシュと、木曜日に予定されている重要な非農業部門雇用者数報告を前に警戒感を強めていたためです。この雇用統計は、連邦準備制度理事会（FRB）の12月の利上げ・据え置き判断の行方を左右する可能性を秘めています。

10年物国債利回りはわずかに低下し、1ベーシスポイント未満で約4.117%に留まりました。一方、2年物国債は3.573%付近で推移し、30年物はほぼ変動せず、直近では4.74%でした。

短期金利（1ヶ月物：3.945%、3ヶ月物：3.882%など）は小幅上昇し、慎重なフロントエンドでのポートフォリオ再調整を示唆しています。

この慎重な一時停止は、米政府の閉鎖が解消された後に生じたもので、10月の貿易収支や9月の非農業部門雇用統計といった重要なデータの発表が遅れていました。

FRB理事のクリス・ウォラー氏は月曜日、中央銀行はインフレではなく労働動向を監視しており、これが12月の追加利下げを決定する際の鍵となる変数であると明確に示しました。

ウォラー氏はまた、上昇するインフレ期待への懸念を軽視し、雇用成長の鈍化がFRBの判断を左右する可能性があるという見解を強化しました。

金価格は水曜日の早場に上昇し、スポット金は1オンスあたり0.5%高の4,089.59ドル、12月物の米国金先物は0.6%高の4,090.30ドルとなりました。これは、連邦準備制度理事会の議事要旨と遅れた雇用統計という2つの主要な米国の材料を前に、市場がリスク回避モードに入ったためです。

ボラティリティが高まると金の需要は通常急増し、金利政策の不確実性が漂う中、センチメントは明らかに防衛的へと傾いています。

トレーダーらは、本日遅くに発表される連邦準備制度理事会（FRB）議事要旨から手がかりを待ち、中央銀行が金利をより高い水準でより長く維持する意志をどの程度持っているのかについて洞察を得ることを期待している。

直近の政府閉鎖により延期されていた米国の雇用統計は、木曜日に発表される予定だ。

ロイターが調査したエコノミストたちは、9月の雇用増加幅はわずか5万人にとどまると予想しており、これは急激な鈍化であり、利上げサイクルが頭打ちになったとの観測を強める可能性がある。

火曜日に公表された失業保険申請件数データでは、失業給付を受け取る米国人の数が10月中旬に2ヶ月ぶりの高水準に上昇し、労働市場の冷却を示す別の兆候となった。

FTSE 100は1万ポイントの節目に向けて進んでいたが、先週記録的な9,930ポイントを付けた後、現在は9,600を下回る水準で推移しており、その到達はわずかに届かなかった形となっている。

年初来で17%の上昇を記録し、S&P 500、ナスダック、ダウ平均を上回る好調さを示していたものの、AIバリュエーションへの懸念の高まりをきっかけとした直近の世界的な株式売りが、一時的にその勢いを削いでいる。

市場戦略家たちは、この調整がより大きなストーリーを無効化するものではないと指摘しています。FTSE指数はわずか119日間で9,000からほぼ10,000へと急騰し、記録に残る最も速い1,000ポイント上昇の一つとなりました。これはAJ Bellのダン・コーツワース氏の見解です。

10Kという数字は単なる節目に過ぎないかもしれませんが、コーツワース氏はこれが財務長官レイチェル・リーブス氏にとって象徴的な勝利となると主張しています。リーブス氏は11月26日に秋の予算を発表する準備を進めています。

今年におけるFTSE指数の好業績は、金、公共事業、防衛、その他のバリュー指向セクターへの強いエクスポージャーによって支えられており、世界的にテック株におけるAIバブルへの懸念が高まる中、より安全なヘッジ手段として映っています。

ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は火曜日に5億ドル以上を失い、設立以来最悪の単日出資額を記録しました。かつては市場の輝かしい暗号資産のトロフィーであった同ファンドにとって、これは過酷な転換点です。ブルームバーグデータによると、この5億2,300万ドルの引き出しは5日連続の正味解約となり、今月の暗号資産センチメントを圧迫する要因となっています。

ビットコインは10月の過去最高値からほぼ30%下落し、4月以来の最低水準まで急落しました。火曜日には重要なサポートゾーンを割り込み、米国の12種類のビットコインETFにおける投資家センチメントが赤字に転じました。これらのファンドは今月合わせて30億ドル以上の流出を経験しており、その約3分の2にあたる20億ドルがIBITからの単独流出によるものです（11月）.

IBITは暗号資産金融の「黄金の子」として知られ、今年だけで約260億ドルの流入を集め、2024年1月の大成功デビュー以来、保有資産は720億ドル超に膨らんでいました。しかし、一貫した引き出しが続いたことでこの物語は色あせ、トレーダーたちはこれを明確な弱気シグナルとして捉えています.

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エネルギー価格は水曜日の焦点となっています。ロシアのノバテックは制裁下にあるアルクティックLNG 2プロジェクトの救済に追われ、中国向けに天然ガスの貨物価格を最大40%引き下げています。また、米国在庫の予期せぬ増加により原油価格も小幅下落しています。

ロイター通信の取材に応じた筋によると、ノバテックは8月以来、大幅な値引きを提供しており、米欧の制裁下でもロシア産ガスを購入する意欲を持つ中国企業を惹きつけるため、LNG船積貨物の価格を30～40％引き下げている。210億ドル規模のこのプロジェクトはこれまで行方知れず状態にあり、 shipment を進めることができなかったが、ウラジーミル・プーチンの主要な同盟国である中国が西側の制裁に公然と反対している今、これらの割安な取引が実現しつつある。一方でワシントンは買い手に対する措置を警告している。

これはバイデン政権を窮地に追い込む結果となっている。中国企業に対するロシア産エネルギー購入への取り締まりは、米国と中国の間で最近結ばれた脆弱な貿易戦争の停戦協定を崩壊させる恐れがある。ある上級エネルギー関係者がロイターに語ったところ、これらの制裁を執行することは逆効果となり、北京とのLNG供給契約を成立させようとするワシントンの取り組み自体を危うくする可能性があるという。

原油市場では、予想を上回る米国の原油在庫増加により、価格は小幅に下落した。アメリカ石油協会（API）によると、先週の原油在庫は445万バレル増加し、ガソリンおよび軽油の在庫もそれぞれ155万バレル、57.7万バレル増加した。

ブレント原油は0.2%安の64.78ドル、WTI原油は0.2%安の60.65ドルとなりましたが、両指標とも今週前半の上昇幅を維持しています。ロシア産石油への制裁により、価格のさらなる下落は当面抑えられています…

アジア・太平洋地域の市場は水曜日に下落し、AIバリュエーションを巡る熱狂がテック銘柄を圧迫したことでウォール街の下落に追随しました。

半導体株が下落を主導し、投資家は今日後半に発表されるNvidiaの決算を前に過熱した銘柄から資金を引き揚げていました。

日本では日経平均株価が0.2%下落し、変動の激しい取引となりました。半導体関連銘柄の急落が早場の売り圧力となりました。主要な半導体テスト装置メーカーのアドバンテストは一時4%超下落しましたが、最終的には0.88%安で引けました。ルネサスエレクトロニクスも依然として大幅な赤字圏にあり、4.4%安で取引されました。

韓国ではKOSPIが0.54%下落し、小型株中心のKOSDAQは0.58%下落しました。指数の重鎮であるサムスン電子とSKハイニックスは早場の下落幅を縮小しましたが、それぞれ0.51%安、0.79%安で引けました。

豪州のS&P/ASX 200は横ばいで推移した後、0.13%安で引けました。一方、香港のハンセン指数は0.45%下落しました。

香港市場の目立った敗者は小米で、同社はAIハードウェア需要に伴うメモリチップ価格の上昇により2026年のスマートフォン価格が急騰すると警告したことで、株価は4%以上も急落しました。

中国本土のCSI 300はトレンドに逆らって0.21%上昇し、一方インドのニフティ50とセンセックスはそれぞれ0.16%、0.14%小幅安で始まりましたが、その後回復して当日後半にはプラス圏となりました。

数値サマリー:

• 🇯🇵日経 225: 48,696.04 (–0.01%)

• 🇦🇺ASX 200: 8,458.30 (–0.13%)

• 🇰🇷コスパ: 3,925.71 (–0.71%)

• 🇭🇰ハンセン: 25,812.54 (–0.45%)

• 🇨🇳上海: 3,938.29 (–0.04%)

• 🇮🇳ニフティ 50: 25,966.75 (+0.22%)

ビットコインは今日、9万1,000ドルをわずかに上回る状態で推移しており、市場の神経を揺さぶる不安定なメーターのように振る舞っています。トレーダーたちは本日午後発表される英伟达（Nvidia）の決算を控え警戒しています。

金は先週の安値から緩やかに上昇し、背景で静かな安全弁として機能しています。

株式先物は火曜日の夜ほぼ凍結状態となり、ウォール街は技術株主導の連敗を続けました。ダウ先物は47ポイント（-0.1%）下落し、S&P 500先物は0.2%、ナスダック100先物は0.3%下落しました。これは、英伟达（Nvidia）の決算次第で過酷な展開となるか、あるいは爆発的なセッションになるかの舞台設定となっています。

火曜日の取引は下落トレンドを止められず、ダウ平均とS&P 500はともに4日連続の下落となり、S&P 500は8月以来最長の連敗記録を更新しました。

ナスダックは6日間で5日目の赤字となり、誰もが待ち望む決算発表を前に、かつて無敵だったテック株の勢いがいかに弱体化したかが浮き彫りになりました。

多くのセクターは実際には火曜日に高値で終了しましたが、市場を押し下げている主要銘柄（Nvidia、Palantir、Microsoft、AMD）がすべて大幅な赤字で終わったため、その結果は意味をなしませんでした。

テクノロジー・セレクト・セクターSPDRファンド（XLK）は1.6%安で引け、今月最大の落込みとなったのはテクノロジーと消費者 discretionary であり、一方ヘルスケアは全体市場を上回るパフォーマンスを示しています。