イングランド銀行（BoE）は、インフレとの戦いが激化する中、より長期にわたって金利を引き締める方針だ。クレア・ロンバルデリ副総裁は水曜日、経済全体にわたる物価上昇圧力が予想以上に持続していることを示すため、議会で発言した。.
彼女の発言は、インフレ再燃のリスクを負うことなく、借入コストをさらに引き下げる余地がほとんどないことを示唆した。ロンバルデリ氏の発言はアンドリュー・ベイリー総裁にも反映され、ベイリー総裁も年内に追加利下げを実施する見込みはないと改めて強調した。ベイリー総裁は、利下げペースは多くの人が期待していたよりも緩やかになるとの中央銀行の警告を金融市場は「理解した」と述べた。
この警告は、わずか数週間前、金融政策委員会（MPC）での5対4の難航した採決の結果、政策金利を4.0%に引き下げた時点から、政策金利のトーンが劇的に変化したことを示すものだ。今回の利下げは、経済成長と雇用の減速の兆候が見られる中、企業活動を刺激することが狙いだった。しかし、その後のインフレ指標は予想を上回る上昇を示し、政策当局は急激に警戒を強めている。
投資家が今夏初めに予想したような通常の四半期ごとの利下げを実行する代わりに、イングランド銀行は、金利が現在の水準から2026年後半まで上昇しない可能性を示唆している。この変化は中央銀行の苦境を浮き彫りにしている。インフレ率は2022年の2桁からは急落したが、依然として目標を上回っており、特に食品、エネルギー、サービスなどの分野で停滞の兆候が見られる。.
市場は緩やかな削減に適応
ベイリー総裁は議会財務委員会で、自身の「メッセージは金融市場に届いた」と主張した。金利の道筋は引き続き低水準にあるものの、段階的な引き上げになると改めて強調した。ベイリー総裁は議員らに対し、英国銀行が今後どの程度、どの程度のペースで金利を引き上げるかについては、不確実性がはるかに高まっていると述べている。
トレーダーは2025年の追加利下げへの期待を縮小している。先物市場ではすでに、最初の利下げは2026年初頭、おそらく4月と織り込まれている。これは、今年少なくとも1回の追加利下げが見込まれていた初夏とはmatic
ベイリー総裁は、インフレと労働市場をめぐる依然として残るリスクを指摘した。「インフレリスクは高まっている」と述べたものの、雇用動向の軟化については、一部の同僚よりも依然として懸念を抱いている。.
ロンバルデリ氏は慎重な見解を改めて強調した。議員らに対し、現在の4%の金利は既に中立水準に近づいている可能性があり、これを下回ると労働市場の逼迫などの影響でインフレが再び加速する可能性があると警告した。.
インフレ率は引き続き中央銀行の目標である2%を大きく上回っています。7月には3.8%に上昇し、9月には4%を超えると予想されています。ロンバルデリ氏は、食品とエネルギー価格の高騰がインフレを加速させ、消費者の将来の値上げに対する見方に影響を与えていると警告しました。.
書面証言の中で、彼女はデフレーションの勢いが衰えつつある兆候があり、インフレがさらに長期化するリスクが高まっていると述べた。金融政策はそれほど引き締め的ではない可能性もあると述べ、中央銀行の政策金利引き下げに追随する可能性を示唆し、歴史的に見て中立金利は2～4%の上限にある可能性があると指摘した。.
委員会は次の動きをめぐって分裂
MPCは依然として意見が分かれている。タカ派の外部委員であるミーガン・グリーン氏は、ロンバルデリ氏のインフレの硬直性に対する懸念を支持した。一方、ハト派の政策決定者アラン・テイラー氏は、より大きなリスクは景気後退だと警告した。そして、緩やかな調整は経済の弱体化を招き、それが悪化する恐れがあると指摘した。.
テイラー氏は議員らに対し、現在は極めて危険な状況にあるとも語り、歴史を踏まえると景気後退の勢いが強まれば、それを終わらせるのがはるかに困難になる可能性があると警告した。.
連銀は今のところ金利の変更はないと述べ、少なくとも年末までは4%に据え置くことを示唆している。市場、企業、そして家計は、長期にわたる高金利の試練に備えようとしている。.
金融政策委員会内の議論は、経済全体に広がる潮流と逆潮流を反映している。利下げが早すぎるとインフレが再燃する恐れがあり、抑制が長すぎると景気減速が深刻化する恐れがある。.
