I più ricchi investitori di Wall Street stanno abbandonando gli asset statunitensi e puntando sull'Europa

I nomi più importanti della finanza stanno abbandonando gli Stati Uniti. Le istituzioni più ricche di Wall Street stanno riducendo le loro posizioni in dollari e accumulando mercati europei, poiché nuovi dati mostrano un massiccio ritiro dalle azioni e dai titoli di stato statunitensi.

Secondo il Financial Times, questa non è una reazione una tantum. È un ritiro a lungo termine, guidato dal caos a Washington, dal calo della fiducia nella Federal Reserve e dall'ultima ondata di guerre sui dazi iniziata dal presidente Donald Trump.

La Casa Bianca è stata in guerra contro il presidente della Fed, mentre l'orizzonte delle politiche è diventato un disastro. Anche se i prezzi delle azioni statunitensi sono rimbalzati dopo i dazi della "giornata della liberazione" di Trump, sono ancora in calo quest'anno e sono indietro rispetto ai concorrenti globali.

Nel frattempo, il dollaro statunitense ha perso oltre il 7% da gennaio, e i trader stanno ora osservando ciò che alcuni definiscono i primi segni di un'esodo di capitali verso investimenti europei più sicuri come i titoli di stato tedeschi.

Le azioni europee assorbono i soldi degli investitori mentre gli ETF sanguinano

Luca Paolini, chief strategist di Pictet Asset Management, ha ha dichiarato che il flusso è già in corso. "Sta succedendo. Sarà lento ma inevitabile", ha detto, puntando su valutazioni basse e sull'aumento del budget della difesa tedesco come motivi chiari per cui gli investitori vedono più valore in Europa.

Le prove sono ovunque. A marzo, un sondaggio di Bank of America ha mostrato che gli investitori hanno effettuato la maggiore riduzione mai registrata delle loro posizioni in azioni statunitensi, e il passaggio all'Europa è stato il più veloce dal 1999.

Ad aprile, 2,5 miliardi di euro sono usciti dagli ETF domiciliati in Europa che detengono azioni e titoli di stato statunitensi—la cifra più alta dall'inizio del 2023, secondo i dati di Morningstar Direct. Il sanguinamento non si è fermato qui. I numeri di inizio maggio mostrano ulteriori uscite dagli ETF azionari, sebbene quelli a reddito fisso siano riusciti a recuperare un po' di interesse.

I mercati spot stanno vedendo un costante svuotamento di dollari statunitensi a favore dell'euro, e le banche d'investimento dicono che i giocatori istituzionali stanno facendo la maggior parte del trading.

I fondi pensione in tutto il mondo voltano le spalle agli asset statunitensi

I grandi fondi pensione stanno ora guidando l'esodo. Laura Wickström, CIO di Veritas Pension Insurance Company in Finlandia, ha dichiarato che hanno tagliato l'esposizione alle azioni statunitensi nel primo trimestre. Ha citato valutazioni sovrapprezzate e la confusione causata dalle decisioni sui dazi.

"L'incertezza e la comunicazione sui dazi… la confusione e l'imprevedibilità associate a questo ci hanno fatto mettere in discussione l'idea che si debba pagare un premio di questo tipo", ha detto Laura.

In Australia, John Pearce, che gestisce gli investimenti per il fondo UniSuper da 149 miliardi di dollari australiani, ha espresso lo stesso dubbio. Ha detto al podcast del fondo che il suo team aveva "una notevole esposizione agli asset statunitensi" ma ora sta "mettendo in discussione quell'impegno". Ha aggiunto: "Onestamente, penso che abbiamo visto il picco degli investimenti negli asset statunitensi."

Anche i fondi pensione danesi hanno aderito alla tendenza. Nel Q1, hanno venduto azioni statunitensi per la prima volta dal 2022 e hanno effettuato il loro acquisto più grande di azioni quotate in Europa dal 2018.

Sam Lynton Brown, head of macro strategy di BNP Paribas, ha detto che se i fondi pensione europei riportassero la loro esposizione agli Stati Uniti ai livelli del 2015, ciò significherebbe svendere 300 miliardi di euro in investimenti denominati in dollari.

Per anni, gli Stati Uniti sono stati la destinazione principale per i capitali, sostenuti dalla liquidità e da forti rendimenti di mercato. Ma John Butler, stratega di Wellington Management, ha detto che la marea sta cambiando. "Se la globalizzazione del capitale procede al contrario, la domanda diventa fino a che punto e quanto velocemente lo farà."

perfino negli Stati Uniti, le istituzioni non sono più sicure di mantenere il dollaro. Scott Chan, CIO del California State Teachers’ Retirement System da 350 miliardi di dollari, ha detto al suo consiglio questa settimana che "uno dei rischi e delle conseguenze non intenzionali dell'aprire la scatola di Pandora sui dazi" potrebbe essere che i principali partner commerciali dell'America inizino a vendere asset statunitensi. "La domanda per noi è se abbiamo bisogno di una maggiore diversificazione perché siamo molto focalizzati sugli asset statunitensi", ha detto.

Il crollo del dollaro sta danneggiando i detentori esteri che non hanno coperto le loro posizioni. Bank of America stima che se gli investitori europei coprissero il loro rischio di cambio come facevano prima del Covid, ciò comporterebbe 2,5 trilioni di dollari di copertura—qualcosa che potrebbe trascinare il dollaro ancora più in basso.