Gli USA violeranno il limite del debito entro l'autunno senza azione del Congresso

Gli Stati Uniti probabilmente presteranno default sul loro debito di 36 trilioni di dollari da qualche parte tra metà luglio e inizio ottobre, secondo il Bipartisan Policy Center.

A meno che il Congresso non alzi il limite del debito. Se non lo fanno, il governo finisce i soldi per pagare le bollette, gli interessi e tutto il resto. Il default diventa inevitabile.

Questo è il primo intervallo di date pubbliche X da quando il Tesoro ha iniziato a utilizzare le cosiddette "misure straordinarie" dopo la revisione del tetto del debito il 1° gennaio. Tale previsione, considerata affidabile dai legislatori di entrambi gli schieramenti, è appena approdata a Capitol Hill e si è immediatamente rivelata un importante punto di pressione.

Il GOP è ora in agitazione. Sono bloccati tra l'aggiunta di un aumento del limite del debito al loro disegno di legge di partito o sedersi per colloqui bipartitici con i Democratici. Alcuni Repubblicani dicono che questa previsione potrebbe finalmente far sì che il Presidente Donald Trump inizi a preoccuparsi della questione.

I Repubblicani faticano a decidere come gestire il limite del debito

I Repubblicani stanno costruendo un enorme pacchetto legislativo. Vogliono approvare trilioni di sgravi fiscali, più centinaia di miliardi per la spesa militare e per i confini. Ma molti conservatori fiscali all'interno del loro stesso partito non vogliono toccare il limite del debito. Odiano votare per aumentare il potere di borrowing del paese, anche quando il default è in ballo.

Il Bipartisan Policy Center ha detto che se le entrate fiscali di aprile saranno più deboli del previsto, gli USA potrebbero rimanere senza cassa ancora prima — all'inizio di giugno. È improbabile, hanno detto, ma è ancora possibile. "Il tempismo e la forza della stagione fiscale sono enormi", ha detto Shai Akabas, direttore della politica economica del centro. "Pubblicheremo una fascia di date X più stretta dopo che l'IRS avrà ricevuto la maggior parte delle dichiarazioni dei redditi ad aprile."

Hanno anche detto che altre variabili potrebbero cambiare la data X. La forza dell'economia, i dazi e le nuove leggi potrebbero anticiparla o ritardarla. Il Dipartimento per l'Efficienza Governativa, guidato da Elon Musk, sta anche cercando di tagliare la spesa e aumentare il flusso di cassa. Questo potrebbe aiutare, o meno, a seconda di quanto velocemente cambiano i numeri.

Poi c'è la raccolta fiscale trimestrale a metà giugno, quando le aziende e i lavoratori autonomi versano decine di miliardi nelle casse federali. Il Dipartimento del Tesoro potrebbe anche spremere ulteriore potere di borrowing da un fondo pensionistico federale a fine giugno. Un'altra ondata di cassa è prevista a metà settembre, proprio prima che si chiuda la finestra di scadenza del default.

Il CBO avverte di un debito esplosivo se i tagli fiscali di Trump vengono estesi

Il Congressional Budget Office (CBO) prevede di rilasciare la sua proiezione sul limite del debito mercoledì. Nel frattempo, il Segretario del Tesoro Scott Bessent ha detto al Congresso che consegnerà la sua stima entro metà maggio. Ma il vero panico è legato a un altro numero: cosa succede se i tagli fiscali di Trump diventano permanenti.

Il Tax Cuts and Jobs Act di Trump, la sua principale mossa di politica economica del suo primo mandato, è previsto per scadere alla fine di quest'anno. Ma vuole mantenerlo in vigore. Lo vogliono anche la maggior parte dei Repubblicani al Senato. Il CBO è stato chiesto di fare i conti su cosa significherebbe per il debito nazionale. La risposta? Niente di buono.

Se i tagli fiscali restano e non vengono apportate altre modifiche importanti, il debito detenuto dal pubblico supererà il 214% del PIL entro il 2054. Se anche i costi di borrowing aumentano solo di 1 punto percentuale, il numero raggiunge il 204% entro il 2047, poi supera il 250% entro il 2054. Al momento, il debito detenuto dal pubblico è di circa 29 trilioni di $. Il debito totale è di 36 trilioni di $.

Questo debito costa già agli USA più di 1 trilione di $ all'anno solo per il servizio. È più di quanto il paese spenda per il Pentagono. Non diventerà più economico nemmeno. "Gli effetti di feedback macroeconomici aumenterebbero ulteriormente i tassi di interesse e, quindi, porterebbero a risultati fiscali ancora peggiori", ha avvertito la Peter G. Peterson Foundation.

Alcuni Repubblicani supportano ancora la permanenza dei tagli. Altri no. Un deputato GOP non nominato ha richiesto la stima del CBO per risolvere la discussione. Ma anche sotto la baseline del CBO, che assume la scadenza dei tagli (una possibilità remota), il debito raggiungerebbe comunque il 166% del PIL entro il 2054, rispetto al 99% di oggi. Questo batte i record. L'unica altra volta in cui il debito è arrivato a questi livelli è stato subito dopo la Seconda Guerra Mondiale.

Gli analisti dicono che gli USA affrontano una crisi del debito e potrebbero non riprendersi

Un funzionario della Casa Bianca ha dichiarato a Fortune che il piano dell'amministrazione Trump prevede di spingere per riforme lato offerta, come l'espansione energetica, la deregolamentazione e ulteriori tagli alla spesa. Sostengono che ciò amplierà la base imponibile e ridurrà l'inflazione, dando al Federal Reserve spazio per tagliare i tassi di interesse. Questo significa costi di borrowing più bassi. È questa la loro teoria.

Il funzionario ha anche detto che Trump vuole aumentare le entrate attraverso i dazi. Sostengono che i suoi dazi sulla Cina durante il primo mandato abbiano generato centinaia di miliardi senza causare inflazione o danneggiare la crescita.

Ma nulla di tutto ciò affronta l'elefante nella stanza: cosa succede quando il debito supera il 200% del PIL? Secondo il Penn Wharton Budget Model, questo supera la linea verso l'"insostenibilità". Il loro rapporto dell'ottobre 2023 ha detto che il debito USA non può superare il 200%, anche in condizioni di mercato perfette.

Questa è la soglia esterna. Un numero più realistico è più vicino al 175%. Oltre quello, si assume che gli investitori credano ancora che gli USA alla fine sistemino i loro conti. Una volta che questa fede viene meno, i mercati possono rompersi a rapporti anche più bassi.

Il Giappone non è un buon confronto nemmeno. Hanno un debito più grande, ma anche un alto tasso di risparmio domestico, quindi possono assorbirlo. Gli USA non possono. "Questo valore del 200 percento è calcolato come una soglia esterna utilizzando varie ipotesi favorevoli", avverte il rapporto. "Anche allora, assume che i mercati finanziari credano che il governo alla fine implementerà una regola di chiusura efficiente."

Nel frattempo, Ray Dalio, miliardario e fondatore di Bridgewater Associates, ha detto che gli USA sono vicini a colpire il muro. "Potrebbero esserci ristrutturazioni del debito, potrebbe esserci una pressione sui paesi per acquistare il debito", ha detto Dalio all'inizio di questo mese a CONVERGE LIVE a Singapore. "Potrebbe esserci il taglio dei pagamenti ad alcuni paesi predatori per motivi politici, potrebbe esserci la monetizzazione del debito."

Dalio ha avvertito che gli USA presto si troveranno in una situazione in cui dovranno vendere più debito di quanto gli acquirenti globali siano disposti ad acquistare. È allora, nelle sue parole, che arrivano "sviluppi scioccanti". Ha detto che la pressione politica e finanziaria potrebbe essere usata per spingere i paesi stranieri ad acquistare il debito USA che non vogliono. E se non lo fanno? Beh, il resto si scrive da solo.