La stima dei prestiti federali per il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti per gli ultimi tre mesi dell'anno è stata ridotta a 569 miliardi di dollari, grazie a una posizione cash tronsolida e a una migliore riscossione delle entrate.
Il trimestre, conclusosi mercoledì, ha registrato 21 miliardi di dollari di prestiti a breve termine, in calo rispetto ai 590 miliardi di dollari previsti a luglio, a indicare una diminuzione dei prestiti a breve termine. I funzionari attribuiscono la maggior parte delle variazioni a una cash alle aspettative all'inizio del trimestre.
I dati disponibili suggeriscono che all'inizio di ottobre il Tesoro disponeva di circa 891 dollari in cash cash lorda dell'estate . L'utilizzo di una parte sostanziale di questa liquidità ha consentito al dipartimento di rallentare il tasso di crescita della ricchezza per la spesa e il rimborso del debito, pur continuando a onorare tutti gli obblighi.
Leva finanziaria del Tesoro cometron cash
Il taglio del Tesoro è il risultato di un'attenta cash , dato che per mesi si sono verificate ingenti emissioni per ricostituire le riserve in seguito alla sospensione del tetto del debito all'inizio dell'anno solare.
Nei trimestri precedenti, il Tesoro aveva aumentato le vendite di titoli a breve termine per rimpinguare le proprie casse. Tuttavia,tronafflussi fiscali e le spese prudenti gli hanno lasciato un margine di manovra molto più ampio del previsto. Secondo gli analisti, ciò potrebbe allentare parte della tensione sui mercati obbligazionari, sotto pressione a causa del rapido ritmo dell'offerta e dell'aumento dei tassi di interesse a lungo termine.
Secondo gli analisti citati dal Financial Times, una riduzione del fabbisogno di prestiti è stata una mossatronper far ripartire lo stabilizzatore del Tesoro. Inoltre, le riduzioni del fabbisogno di prestiti potrebbero contribuire a stabilizzare i rendimenti del Tesoro, rendendo più facile per gli investitori anticipare gli aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve.
Tuttavia, gli economisti sostengono che la riduzione non è indicativa di una moderazione fiscale generale. La spesa a livello federale rimane invariata e l'indebitamento è ancora significativamente più elevato rispetto a prima della pandemia. Permangono altri ostacoli per il Tesoro.
Il Tesoro mantiene piani di indebitamento elevati per l'inizio del 2026
In sintesi, il Tesoro prevede di prendere in prestito circa 578 miliardi di dollari tra gennaio e marzo 2026, subordinatamente a un saldo cash di fine anno di 850 miliardi di dollari. Questa stima è in linea con le proiezioni precedenti, sottolineando che si prevede un indebitamento federale consistente nei prossimi trimestri. Questo perché il governo continua a spendere una cifra significativa per programmi di welfare, il suo piano infrastrutturale e altre iniziative.
Tuttavia, gli osservatori di mercato si aspettano un equilibrio tra emissioni di buoni del tesoro, titoli di stato e obbligazioni nel taglio dei buoni del tesoro indicato. Pertanto, l'obiettivo principale è quello di creare un piano di emissione che fornisca livelli adeguati di liquidità lungo tutto lo spettro delle scadenze senza destabilizzare il mercato dei titoli del Tesoro.
Tuttavia, indipendentemente dal fatto che l'economia statunitense rallenti e che i responsabili delle politiche fiscali non riescano ad approvare una soluzione di bilancio a lungo termine, questo taglio sarà irrisorio rispetto a una stima di indebitamento del quarto trimestre storicamente elevata.
L'ultimo punto è che i defifiscali persistenti permarranno e un'eccellente gestione del debito sarà ancora più indispensabile ora che in passato. Ciò significa che il problema dell'eccesso di offerta offrirà agli investitori un sollievo a breve termine dal problema.
Tuttavia, la loro attenzione sarà immediatamente rivolta a come il Tesoro prevede di trasformare la sua strategia per il primo trimestre del 2026, date le attuali condizioni economiche e la situazione politica prevalente.
