Le strade di New York sono in fermento, e da nessuna parte il nervosismo è più forte che a Wall Street. Gli investitori sono alle calcagna, in fuga per proteggersi dalle perdite presumibilmente causate dalle aggressive politiche commerciali deldent Donald Trump. Eppure, le loro grida non sono affatto sufficienti a impedire a Trump di giocare una partita ad alto rischio, quella del "pausa e via" con i dazi.
Alcuni economisti mettono in guardia i consumatori sul fatto che gli Stati Uniti sono sull'orlo di una recessione e di un'inflazione inarrestabili. Ma l'attuale amministrazione sostiene che tutte queste chiacchiere, anche se si scontrano con la realtà, non valgono nulla.
Il Segretario al Commercio degli Stati Uniti Howard Lutnick ritiene che una recessione economica sarebbe un piccolo prezzo da pagare per "rendere di nuovo grande l'America". Il Segretario al Tesoro Scott Bessent vede il rallentamento come una necessaria "disintossicazione". Lo stessodent Trump insiste sul fatto che l'economia si trovi semplicemente in un periodo di "transizione". Quindi, chi dobbiamo ascoltare? Beh, è molto meglio aspettare e vedere.
Recessione o tempi migliori in arrivo?
Storicamente, le recessioni economiche hanno rappresentato rari eventi di pari opportunità per i mercati azionari. Ma in quei periodi, il Paese era sicuro al 70% circa di cosa sarebbe successo nei mesi successivi, o forse addirittura negli anni successivi. Nell'era di Trump 2.0, fare previsioni è quasi un'impresa folle.
In termini semplici, una recessione è una situazione economica in cui la produzione totale di un Paese, o prodotto interno lordo (PIL), subisce un crollo significativo. Secondo la "regola empirica", due trimestri consecutivi ditracdel PIL costituiscono una vera e propria recessione.
Fortunatamente, non siamo ancora a quel punto, soprattutto perché i consumatori americani continuano a spendere e le aziende, sebbene spaventate dai segnali di rosso sul mercato azionario, non hanno ancora ritirato del tutto i loro investimenti.
Ma saremmo ingenui a non vedere le crepe che si stanno formando, anche perché gli economisti stanno tagliando le loro proiezioni di crescita per il 2025. Se Trump darà seguito alla sua ultima serie di minacce tariffarie, potremmo vedere l'economia finalmente precipitare nei prossimi mesi, se non settimane.
I dazi sono un gioco pericoloso, anche per ildent Trump
Donald Trump è testardo come pochi, e la Casa Bianca sta procedendo con i dazi su una serie di importazioni. Cosa significa? I prezzi al consumo saliranno alle stelle e chi spende quotidianamente, insieme alle aziende, sceglierà se tenere i propri soldi o spenderli altrove.
Secondo il National Bureau of Economic Research (NBER), che determina quando inizia e finisce una recessione, il PIL non è l'unico indicatore di recessione. Il forum monitora anche la disoccupazione, il reddito personale (esclusi i sussidi statali), la spesa dei consumatori e la produzione industriale.
Una lenta erosione di ciascuno di questi parametri si traduce in un malessere economico prolungato, anche se il governo dirà che tecnicamente non si tratta di una recessione . L'economia potrebbe crollare, proprio come è successo nel 2020 durante la pandemia di COVID-19 o nel 2016 quando la crescita è rimasta stagnante, ma nessuno ha coniato il termine "recessione formale" per nessuna di queste situazioni.
All'inizio dell'anno, una recessione era considerata improbabile; dobbiamo ringraziare il rally del mercato dopo le elezioni di novembre. La disoccupazione era bassa, i salari erano in aumento e l'inflazione si stava riducendo verso l'obiettivo del 2% della Federal Reserve.
La Fed aveva persino tagliato i tassi di interesse di un intero punto percentuale da settembre, in attesa di un "atterraggio morbido" dopo il picco inflazionistico del 2021-2022. Eppure, tutto sembra essersi chiuso in un cerchio; nessuno sorride quando si sente parlare di mercati Trump. Tutti i guadagni che gli investitori avevano calcolato all'epoca sono stati spazzati via .
Se l'economia è sull'orlo del collasso, a cosa servono i dazi?
Fino a poco tempo fa, molti davano per scontato che Trump stesse usando i dazi come leva, minacce mirate a forzare la mano dei governi stranieri ad affrontare questioni che affliggono l'America, come l'immigrazione clandestina e il traffico di droga. Credevamo che, una volta ottenuto il sostegno di Canada e Messico, avrebbe fatto marcia indietro.
Si può tranquillamente affermare che la percezione non è la realtà, e Trump è convinto di fare davvero la cosa giusta per l'America. In un'intervista domenicale al Sunday Morning Futures , a Trump è stata posta una domanda sulla possibilità di una recessione. "Detesto prevedere cose del genere", ha detto, prima di aggiungere: "C'è un periodo di transizione perché quello che stiamo facendo è molto grande".
Questo "grande" cambiamento, come lo descrive Trump, consiste nel riportare la produzione manifatturiera negli Stati Uniti. Ma quanta sofferenza economica dovranno sopportare gli americani prima che questa visione diventi realtà? Il suo cuore potrebbe benissimo essere dalla parte giusta, ma questo non fermerà la di massacro del mercato in cui ci troviamo ora.
Economisti come Jonathan Millar, economista senior di Barclays, erano fermamente convinti che l'amministrazione avrebbe fatto marcia indietro se i mercati avessero sofferto. Ora non ne è più così sicuro. " Stiamo dando più peso alla possibilità che non lo facessero ", ha detto. " Stiamo assistendo a un vero cambiamento nella retorica ".
I mercati si agitano per le minacce di "guerra commerciale"
Secondo la CNBC, i future azionari sono crollati giovedì mattina dopo che Trump ha annunciato su Truth Social potenziali dazi del 200% su tutti i prodotti alcolici provenienti dall'Unione Europea. La mossa è stata una rappresaglia diretta contro i dazi del 50% dell'UE su whisky e bourbon americani. " Questo sarà un grande vantaggio per il settore del vino e dello champagne negli Stati Uniti ", ha scritto Trump.
Alle 9:30 ET, i futures legati all'S&P 500 erano scesi dello 0,2%, mentre i futures sul Dow Jones avevano perso 71 punti. Il Nasdaq è sceso dello 0,4%, invertendo i guadagni del giorno precedente, ottenuti grazie ai rialzi dei prezzi di due giorni di titoli tecnologici come Nvidia e Palantir Technologies.
Gli investitori potrebbero nutrire un barlume di speranza grazie a dati sull'inflazione migliori del previsto. L'indice dei prezzi alla produzione di febbraio, un indicatore della pressione inflazionistica, è rimasto invariato, contrariamente alle aspettative di un aumento.
Tuttavia, non sono in molti a Wall Street a non essere convinti che gli attuali aspetti positivi saranno presenti a lungo termine. Ildent Trump non sta ascoltando nessuno; vorrebbe persino che il Canada diventasse parte degli Stati Uniti, cosa a cui il governo canadese si opporrà ovviamente. E quale sarà la sua risposta? Dazi.
Funzionerà alla fine? Dipende a chi lo chiedi. Ma gli investitori non credono nel lungo periodo, stanno già soffrendo.
