L'arte della caverna: Trump ha combattuto il mercato obbligazionario, e i mercati hanno vinto
- Saifedean Ammous critica aspramente la strategia dei dazi di Trump sui titoli di stato, definendola una lettura fondamentale errata delle dinamiche di mercato e un’"economia del culto del carico".
- Durante i recenti turbamenti del mercato, i titoli di Stato non hanno funzionato come rifugio sicuro, minando il piano dell’amministrazione per ridurre il debito degli Stati Uniti.
- Ammous critica le politiche fiscali della Casa Bianca come teatralità politica, liquidando dazi e DOGE come strumenti inefficaci per affrontare il deficit.
Saifedean Ammous, autore di The Bitcoin Standard, ha criticato le manovre fiscali del presidente Donald Trump, definendo il tentativo dell'amministrazione di manipolare il mercato obbligazionario una catastrofica incomprensione dei principi economici di base.
In una serie di tweet del 24 aprile su X, Ammous ha sostenuto che la strategia di Trump basata sui dazi ha peggiorato il mercato obbligazionario a scapito del mercato azionario.
Secondo Ammous, gli economisti allineati a Trump affermano che il loro piano si basava sull'uso dei dazi per sopprimere i rendimenti dei bond. Per un breve momento, i mercati hanno risposto. Azioni e rendimenti dei bond sono entrambi crollati, giusto il necessario affinché l'amministrazione dicesse che il loro piano "era riuscito".
Tuttavia, come ha spiegato Ammous, i rendimenti obbligazionari hanno iniziato a salire non appena la fiducia degli investitori è vacillata, il che significa che l'amministrazione potrebbe aver frainteso la dinamica del mercato.
"È economia del culto del carico. Le persone osservano una correlazione inversa tra bond e azioni e assumono che qualsiasi cosa faccia crollare le azioni debba aumentare i bond," ha scritto.
Ammous: I dazi non aiuteranno i rendimenti dei titoli di stato a salire
L'autore di The Bitcoin Standard ha spiegato che i rendimenti obbligazionari mostrano quanto un governo sia fiducioso nella sua capacità di ripagare il proprio debito. Se le aziende soffrono a causa dei dazi e i contribuenti perdono ricchezza, le entrate governative diminuiscono e i rendimenti salgono.
“Non c'è motivo di supporre che le normali oscillazioni dei partecipanti al mercato che gestiscono il rischio e le allocazioni si mantengano,” ha continuato, “quando il governo sabota la situazione finanziaria di tutte le imprese del paese con dazi imprudenti.”
Nei primi otto giorni di aprile, i rendimenti erano scesi a un minimo di sei mesi del 3,9%, ma a malapena una settimana dopo, quando Trump ha annunciato nuovi dazi nel
Il presidente degli Stati Uniti ha dovuto invertire la rotta e emettere una serie di esenzioni a malapena due giorni dopo il 12 aprile. Secondo Ammous, questo ha eliminato qualsiasi leva che i dazi avrebbero dovuto generare.
“Tutto il discorso sul fatto che la Cina si piegasse sotto la minaccia di Trump ora sembra esilarante in retrospettiva, quando Trump non è riuscito a mantenere i suoi dazi in vigore per 2 giorni,” ha affermato.
Anche quando la Casa Bianca ha insistito pubblicamente che la Cina deve avviare i colloqui, Pechino è rimasta in silenzio. Ammous ha detto che il presidente Trump era
L'economista di 44 anni ha affermato che i titoli di stato del Tesoro non hanno svolto il ruolo stabilizzante su cui l'amministrazione Trump stava facendo affidamento per ridurre il carico del debito statunitense.
I numeri non tornano: dazi e debito federale
Ammous ha menzionato che l'amministrazione aveva sbandierato altre idee, come il fatto che il CEO di Tesla, Elon Musk, co-fondasse il Dipartimento per l'Efficienza Governativa (DOGE), risparmiando al governo 150 miliardi di dollari, cosa che lui ha liquidato come sceneggiate politiche.
“Dato che hanno attaccato vigorosamente l'USAID (meno dell'1% del bilancio federale) ma nessun grande dipartimento governativo come il Dipartimento della Difesa (DoD), la Federal Reserve o le prestazioni sociali, il DOGE sembra meno un programma di responsabilità fiscale e molto di più un progetto politico che mira ai nemici del regime,” ha affermato.
Ammous ha aspramente criticato l'amministrazione Trump per aver usato la premessa che i dazi potessero affrontare in modo significativo il disavanzo di bilancio. Affinché i dazi sostituiscano le entrate fiscali, gli esportatori stranieri dovrebbero vendere le merci a prezzi enormemente gonfiati solo per raggiungere i consumatori statunitensi, un risultato che lui considera impossibile.
“Più aumenti i dazi, meno probabile è che le persone importino,” ha sostenuto.
La Casa Bianca insiste sul fatto di detenere leva sulla Cina a causa del grande deficit commerciale degli Stati Uniti. Ma Ammous ritiene che questo sia lontano dalla realtà. La Cina, con un debito pubblico dell'80% del PIL rispetto al 120% dell'America, e un rendimento dei bond a 10 anni di appena il 1,65% contro il rendimento degli Stati Uniti del 4,4%, sembra essere in una posizione economica migliore, anche senza accesso ai consumatori statunitensi.
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Florence Muchai
Florence si occupa di notizie relative a criptovalute, gaming, tecnologia e AI da oltre 6 anni. I suoi studi in Informatica presso l'Università Meru di Scienze e Tecnologia e in Gestione delle Emergenze e Diplomazia Internazionale presso il MMUST le hanno fornito eccellenti competenze linguistiche, osservative e tecniche. Florence ha lavorato al VAP Group e come editor per diverse testate specializzate in criptovalute.
