L'arte della caverna: Trump ha combattuto il mercato obbligazionario e i mercati hanno vinto

Saifedean Ammous, autore di The Bitcoin Standard, ha criticato le manovre fiscali del presidentedent Trump, definendo il tentativo dell'amministrazione di manipolare il mercato obbligazionario una catastrofica interpretazione errata dei principi economici fondamentali. 

In un thread del 24 aprile su X, Ammous ha sostenuto che la strategia di Trump basata sui dazi ha peggiorato la situazione del mercato obbligazionario a scapito del mercato azionario.

Secondo Ammous, gli economisti allineati a Trump affermano che il loro piano si basava sull'utilizzo di dazi doganali per sopprimere i rendimenti obbligazionari. Per un breve momento, i mercati hanno reagito. Azioni e rendimenti obbligazionari sono crollati, quel tanto che bastava all'amministrazione per dichiarare che il loro piano "aveva avuto successo".

Tuttavia, come ha spiegato Ammous, i rendimenti obbligazionari hanno iniziato a salire non appena la fiducia degli investitori ha vacillato, il che significa che l'amministrazione potrebbe aver frainteso le dinamiche del mercato. 

"È un'economia da culto del cargo. Le persone osservano una correlazione inversa tra obbligazioni e azioni e presumono che qualsiasi cosa faccia crollare le azioni debba far aumentare le obbligazioni", ha scritto.

Ammous: i dazi non aiuteranno a far salire i rendimenti dei titoli del Tesoro

L'autore Bitcoin Standard ha spiegato che i rendimenti obbligazionari mostrano quanto un governo siadent nella sua capacità di ripagare il proprio debito. Se le aziende soffrono a causa dei dazi e i contribuenti perdono ricchezza, le entrate del governo diminuiscono e i rendimenti aumentano.

"Non c'è motivo di supporre che le normali oscillazioni dei partecipanti al mercato che gestiscono rischi e allocazioni possano reggere", ha continuato, "quando il governo sabota le finanze di tutte le aziende del Paese con tariffe sconsiderate"

Nei primi otto giorni di aprile, i rendimenti erano scesi al 3,9%, il minimo degli ultimi sei mesi, ma appena una settimana dopo, quando Trump annunciò nuovi dazi nel “Giorno della Liberazione”, salirono al 4,4%. 

Ildent degli Stati Uniti ha dovuto cambiare rotta e concedere una serie di esenzioni appena due giorni dopo il 12 aprile. Secondo Ammous, ciò ha vanificato qualsiasi influenza che i dazi avrebbero dovuto generare. 

"Tutti i discorsi sulla Cina che cede sotto la minaccia di Trump ora suonano esilaranti a posteriori, visto che Trump non è riuscito a mantenere in vigore i suoi dazi per due giorni", ha affermato.

Anche quando la Casa Bianca ha pubblicamente insistito sulla necessità che la Cina avviasse i colloqui, Pechino è rimasta in silenzio. Ammous ha affermato che ildent Trump era "un ex amante delirante" in attesa di una chiamata dal leader cinese Xi Jinping, che non sarebbe arrivata.

L'economista 44enne ha affermato che i titoli del Tesoro non sono riusciti a svolgere il ruolo stabilizzante su cui l'amministrazione Trump faceva affidamento per ridurre l'onere del debito degli Stati Uniti. 

I numeri non tornano: tariffe e debito federale

Ammous ha affermato che l'amministrazione ha proposto altre idee, come quella del CEO di Tesla Elon Musk, che avrebbe co-fondato il Dipartimento per l'efficienza governativa (DOGE), facendo risparmiare al governo 150 miliardi di dollari, idee che ha liquidato come trovate politiche. 

"Dato che hanno attaccato con forza l'USAID (meno dell'1% del bilancio federale) ma nessun importante dipartimento governativo come il Dipartimento della Difesa, la Federal Reserve o i sussidi, DOGE sembra meno un programma di responsabilità fiscale e molto più un progetto politico che prende di mira i nemici del regime", ha affermato.

Ammous ha criticato aspramente l'amministrazione Trump per aver utilizzato la premessa che i dazi potessero risolvere in modo significativo il defidi bilancio. Affinché i dazi potessero sostituire le entrate fiscali, gli esportatori stranieri dovrebbero vendere beni a prezzi enormemente gonfiati solo per raggiungere i consumatori statunitensi, un risultato che considera impossibile.

"Più si aumentano le tariffe, meno è probabile che la gente importi", ha sostenuto.

La Casa Bianca insiste sul fatto di avere una posizione di forza nei confronti della Cina grazie all'ingente commerciale defi. Ma Ammous ritiene che la realtà sia ben diversa. La Cina, con un debito pubblico pari all'80% del PIL rispetto al 120% degli Stati Uniti e un rendimento dei titoli di Stato decennali di appena l'1,65% contro il 4,4% statunitense, sembra trovarsi in una posizione economica migliore, anche senza accesso ai consumatori statunitensi.