L'economia degli Stati Uniti dovrebbe entrare in recessione di nuovo l'anno prossimo

L'economia degli Stati Uniti si sta dirigendo dritta verso un muro. Tutti i segnali indicano una recessione nel 2025. Non è nemmeno sottile. Economisti, analisti e osservatori del mercato stanno collegando i puntini, e il quadro non è bello.

Il Segnale di recessione di Walmart sta urlando pericolo. Questo segnale traccia il prezzo delle azioni di Walmart contro l'indice S&P Global Luxury, e indovinate un po'? È al suo punto più alto dall'arresto del mondo nel 2020.

Le azioni di Walmart sono saltate di ben l'83% quest'anno, mentre le azioni dei beni di lusso sono rimaste ferme. La storia ci mostra cosa succede quando questo divario si allarga così tanto: una recessione. Ogni. Singola. Volta.

I consumatori sono esausti e la disoccupazione sta salendo

Gli americani sono senza soldi. Questa è la realtà. Risparmi dell'era pandemica? Finiti. Quegli assegni di stimolo che una volta tenevano le persone a spendere come se la festa non sarebbe mai finita? Spesi. La spesa dei consumatori, che è la spina dorsale dell'economia degli Stati Uniti, sta iniziando a cedere sotto il peso di portafogli esauriti.

I dettaglianti lo stanno sentendo. I ristoranti lo stanno sentendo. L'intera economia si sta preparando all'impatto. Le richieste di disoccupazione continuative sono aumentate del 15% rispetto ai livelli pre-pandemia. Sebbene i tassi di disoccupazione non stiano ancora schizzando alle stelle, le crepe si stanno mostrando.

L'aumento delle richieste significa che più persone stanno perdendo il lavoro e meno persone stanno trovando nuovi lavori rapidamente. Se questa tendenza continua, alimenterebbe solo la spirale della recessione. I salari? Certo, sono aumentati, ma non abbastanza da tenere il passo con l'inflazione. Le persone potrebbero guadagnare di più sulla carta, ma in realtà stanno comprando meno. È così che iniziano le recessioni.

E per quanto riguarda l'inflazione—è ancora qui. È meglio del picco da incubo del 9,1% di giugno 2022, ma il tasso dell'ottobre al 2,6% mostra che siamo lontani dall'essere fuori dagli alberi.

Le previsioni economiche si scontrano, ma i rischi sono chiari

Gli esperti non riescono a concordare su quanto sarà grave, ma nessuno nega più i rischi. BCA Research sta praticamente scommettendo su una recessione sia per gli Stati Uniti che per il Canada l'anno prossimo. La loro argomentazione? Il mercato del lavoro è troppo instabile e la spesa dei consumatori sta cadendo a picco. Non sarà un altro disastro in stile 2008, ma farà male.

Goldman Sachs, sempre ottimista, dice non così in fretta. Stanno puntando su una crescita del PIL del 2,5% per il 2025 e mettono le probabilità di una recessione solo al 15%. Si aggrappano alla speranza che i cambiamenti di politica sotto la prossima amministrazione non scuotano troppo le cose.

Ma poi c'è J.P. Morgan, che versa acqua sul sole prospetto di Goldman. Stanno valutando il rischio di recessione al 45%, citando una riduzione dell'offerta di moneta e potenziali shock globali come minacce chiave.

Parliamo di numeri. Le previsioni di crescita del PIL per il 2025 sono tutte diverse. Il 2,5% di Goldman è all'estremo alto, mentre alcune stime scendono fino al 1,9%. Il tasso di disoccupazione? Ci si aspetta che si aggiri intorno al 4,2%, ma se l'inflazione rimane controllata, potrebbe scendere più vicino al 3,5%.

E la Federal Reserve? È improbabile che tagli i tassi di interesse più di due volte l'anno prossimo, quindi l'inflazione probabilmente si accenderà già a gennaio.

Tensioni globali e politiche di Trump

Come se l'economia domestica non fosse già fragile a sufficienza, i rischi globali si stanno accumulando. La guerra tra Russia e Ucraina continua a destabilizzare i prezzi dell'energia e le catene di approvvigionamento. Nel frattempo, l'economia cinese sta rallentando, il che è una cattiva notizia per tutti.

Se la domanda cinese di esportazioni statunitensi diminuisce, colpirà duramente i produttori e gli agricoltori americani. E non dimentichiamo il settore immobiliare commerciale, che già risente dell'impatto dei tassi di interesse più elevati. L'aumento del tasso di vacanza e la diminuzione degli investimenti in questo settore potrebbero riversarsi sui mercati finanziari più ampi.

Poi c'è Donald Trump. Il suo ritorno alla Casa Bianca nel gennaio 2025 porterà con sé una nuova serie di politiche, e alcune di esse potrebbero fare la differenza. I suoi piani per i dazi stanno già sollevando sospetti.

Una proposta di dazio del 25% sulle importazioni da Canada e Messico e un dazio del 10% sui beni cinesi potrebbero far aumentare i prezzi su tutta la linea. Goldman Sachs stima che questi soli dazi potrebbero aumentare l'inflazione di quasi un punto percentuale. È l'ultima cosa di cui l'economia ha bisogno.

E le relazioni commerciali? Potrebbero peggiorare rapidamente. I dazi tendono a scatenare ritorsioni, e una guerra commerciale su larga scala potrebbe distruggere le catene di approvvigionamento e uccidere la crescita. Le aziende che dipendono dal commercio transfrontaliero subirebbero un colpo diretto, portando a licenziamenti e prezzi più alti per i consumatori.

Le politiche fiscali di Trump potrebbero fornire un impulso a breve termine ma potrebbero anche ritorcersi contro. Estendere le riduzioni fiscali per individui e corporation sembra una grande idea finché non ci si rende conto che gonfierebbe il deficit federale. Se l'economia non cresce abbastanza rapidamente da compensare la perdita di entrate, ci troviamo di fronte a costi di borrowing più elevati e a un potenziale calo della fiducia degli investitori.