Il mondo sta danzando sul filo del rasoio finanziario. Non sono solo i grandi attori negli Stati Uniti con i loro portafogli che si gonfiano quasi fino allo scoppio – questo è un fenomeno mondiale. Grandi aziende in tutto il mondo stanno raccogliendo profitti come se non ci fosse un domani. Grazie a un pettegolezzo di JPMorgan, abbiamo la notizia che anche oltre le stelle e le strisce, i margini di profitto delle corporation nei mercati sviluppati sono stati in una salita costante negli ultimi decenni.
Un atto di bilanciamento di redditività storica
Tagliamo attraverso il gergo finanziario. Quello che abbiamo qui è una situazione in cui le aziende, da New York a Tokyo, sono sedute comode con margini di profitto che farebbero invidiare Midas. Ma ecco il colpo di scena: tutto questo sta avvenendo su uno sfondo di inflazione che è aumentata. Ti aspetteresti che costi più alti erodano questi margini, ma finora le aziende hanno schivato e aggirato come professionisti.
JPMorgan ci ha lanciato una curva con la loro analisi. Si scopre che confrontare gli Stati Uniti e altri mercati sviluppati è come confrontare mele con arance a causa di diversi metodi di calcolo. Ma il punto fondamentale? I profitti sono alle stelle quasi ovunque.
Ora, la trama si infittisce mentre consideriamo il futuro. C'è una gara ad alto rischio in corso tra salari, produttività e prezzi. Le banche centrali osservano dalle tribune, pronte a intervenire con tagli ai tassi di interesse se il drago dell'inflazione può essere domato senza sacrificare la crescita. Ma è un equilibrio delicato. Un passo falso potrebbe portarci tra le braccia di una recessione o tenerci in una morsa inflazionistica.
JPMorgan non sta ancora piazzando scommesse sul fatto che navigueremo verso un atterraggio morbido o ci schianteremo in una recessione entro la metà del 2025. Ma hanno gli occhi puntati su due scenari che potrebbero inclinare la bilancia.
Due strade divergenti: recessione o inflazione?
Prima di tutto, lo scenario "aspetta e vedi". Immagina che i margini di profitto inizino a stringere le aziende fino a farle urlare arreso. Potrebbero iniziare a tagliare i posti di lavoro e ridurre gli investimenti. Questo potrebbe essere lo stimolo che fa precipitare l'economia in una recessione. La storia ci ha mostrato questo film prima, e di solito finisce con un calo.
Poi c'è lo scenario "troppo caldo". Qui, le aziende flessano i loro muscoli di prezzo invece di tagliare i costi. Se riescono a trasferire i costi ai consumatori, potremmo vedere un'ondata di inflazione. Ma non è tutto nero. Mercati del lavoro forti potrebbero mantenere la festa della spesa in corso, aumentando la crescita. Il problema? Le banche centrali potrebbero fare la spina nel fianco, alzando i tassi per combattere l'inflazione, il che potrebbe comunque significare recessione.
Ora, ecco il colpo di scena. Gli Stati Uniti non hanno visto un grande picco di inflazione guidato dal potere di prezzo delle corporation da molto tempo. Ma post-COVID-19, il gioco potrebbe essere cambiato. La pandemia ha agito come un colpo di pistola di partenza per le aziende per alzare i prezzi insieme, senza la solita paura di perdere clienti. Se questa nuova audacia durerà è un mistero.
Ma aspetta, c'è dell'altro. S&P Global Market Intelligence ha lanciato il suo cappello nell'arena con una prospettiva rosea per il 2024, aumentando la previsione di crescita globale al 2,6%. Vedono segni di vita nelle economie di tutto il mondo, dagli Stati Uniti all'India. La previsione per il 2025 si mantiene allo stesso tasso di crescita, suggerendo un'ottimismo costante, seppur cauto.
Le ultime notizie dal fronte economico, l'Indice Globale dei Manager degli Acquisti, mostra anche alcune vibrazioni positive. Febbraio ha visto un aumento del PMI, segnalando che le aziende potrebbero aver trovato il loro equilibrio dopo un periodo turbolento. Sia il settore manifatturiero che quello dei servizi mostrano segni di espansione, il che è una buona notizia per il commercio e la salute economica.
Ma non è tutto sole e arcobaleni. Mentre ci si aspetta che l'inflazione si raffreddi un po', lo sta facendo a passo di lumaca, specialmente nel settore dei servizi. E mentre l'inflazione dei beni core sta diminuendo, il quadro generale è quello di un ottimismo cauto, con un lato di vigilanza per eventuali imprevisti lungo la strada.
Nel frattempo, la Riserva Federale degli Stati Uniti sta giocando a fare la difficile con i tagli ai tassi di interesse, aspettandosi forse fino a metà anno per fare una mossa. Questa esitazione riflette una miscela di resilienza della crescita e inflazione persistente. Nel frattempo, le previsioni per i tagli ai tassi in Europa e nel Regno Unito si mantengono stabili, suggerendo un passo sincronizzato, seppur cauto, indietro dall'orlo.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
