L'S&P 500 registra un calo della stabilità aziendale con una durata media inferiore a 20 anni

L'indice S&P 500 non rimane mai lo stesso. Non lo è mai stato. Aziende entrano, aziende se ne vanno. Alcune crescono rapidamente e si guadagnano un posto, mentre altre si contraggono, si fondono, diventano private o falliscono.

La stabilità non è il principio su cui si basa questo indice.

Quindi forse questo ricambio aiuta a spiegare come si comporta il mercato nel tempo. I prezzi possono salire mentre la formazione dietro di loro si muove silenziosamente. L'S&P 500 di oggi non è lo stesso indice di dieci anni fa. Non ci si avvicina nemmeno. Il mercato continua a sostituire i propri componenti.

Il turnover cambia la leadership e i risultati degli investitori

L'analista di Goldman Sachs, Ben Snider, ha fornito cifre su questo cambiamento. "In media, il 20% dei componenti dell'S&P 500 cambia quota ogni cinque anni", ha scritto Ben in una nota di ricerca del 6 gennaio. Ha condiviso un grafico tracquesto andamento a partire dal 1985. I dati mostrano un turnover costante nel corso dei decenni, non un evento isolato.

Questo è importante perché il mercato non è mai spinto da tutti i titoli contemporaneamente. In qualsiasi momento, un piccolo gruppo genera guadagni. Questi leader di solito sembrano inarrestabili. Poi molti di loro rallentano e rimangono indietro. Nuovi titoli prendono il loro posto e spingono il mercato in avanti. Questo passaggio di consegne continua.

La storia recente lo dimostra chiaramente. Sei delle "Magnifiche Sette" sono entrate a far parte dell'indice S&P 500 solo negli ultimi 25 anni. Non ne sono state presenze fisse, ma si sono guadagnate l'ingresso nel tempo. La loro ascesa dimostra quanto velocemente possa cambiare la leadership all'interno dell'indice.

Il turnover spiega anche perché battere il mercato è così difficile. I rendimenti a lungo termine provengono da una minoranza di titoli. La maggior parte dei titoli non sovraperforma. Prevedere un vincitore è peggio del lancio di una moneta. Le probabilità tendono a sottoperformare l'S&P 500, non a batterlo.

Il tempismo rende tutto più difficile. Acquistare azionitronè solo metà del lavoro. Vendere prima che trascinino i rendimenti è altrettanto fondamentale. Man mano che le aziende trascorrono meno tempo nell'indice, quella finestra temporale continua a ridursi. Gli errori si verificano più rapidamente.

Molti investitori evitano queste opzioni acquistando fondi indicizzati. Detenere un fondo S&P 500 è definito investimento passivo perché limita le negoziazioni. Tuttavia, le partecipazioni all'interno di quel fondo cambiano comunque. Gli investitori detengono un mix mutevole di società, con nomi che entrano ed escono dal mercato.