Nel cosiddetto riassunto delle discussioni monetarie, la Banca nazionale svizzera (BNS) afferma che la sua politica di tassi di interesse zero sta già avendo un effetto espansivo e potrebbe portare a un aumento dell'inflazione nei prossimi mesi.
I funzionari della BNS hanno affermato: "L'impatto completo dell'allentamento della politica monetaria degli ultimi trimestri si manifesterà solo con un certo ritardo. Alla luce della debole pressione inflazionistica e del lieve peggioramento delle prospettive economiche, la politica monetaria espansiva della banca sta contribuendo a un aumento dell'inflazione"
La BNS ritiene che l'effetto dei dazi statunitensi sia gestibile
Nella loro ultima riunione, il 25 settembre, i funzionari della BNS hanno optato per il mantenimento dei tassi di interesse , ritenendo che la politica attuale sia tron da stimolare l'inflazione nei mesi a venire.
La banca centrale ha spiegato che la decisione di settembre di interrompere il taglio dei tassi e di mantenere zero i costi di finanziamento rifletteva la convinzione che i dazi statunitensi sulla Svizzera non fossero eccessivamente destabilizzanti. Nonostante i livelli relativamente elevati di incertezza, i responsabili politici hanno osservato che l'economia del Paese stava mostrando una crescita moderata.
Gero Jung, responsabile della strategia di investimento della Banque Cantonale du Valais, ha osservato che la necessità di un potenziale ulteriore allentamento monetario è stata giudicata "non appropriata" nella congiuntura attuale. Ha poi aggiunto che, in assenza di shock significativi, l'attuale status quo con tassi di interesse pari a zero rimane lo scenario più probabile.
Alexandro Bee, economista presso UBS a Zurigo, ha osservato che nel documento sono state trovate poche informazioni nuove, ma alcuni spunti di interesse. Ha sottolineato come la mancanza di scenari alternativi – ad esempio, quello che prevedeva l'implementazione di tassi di interesse negativi – sia particolarmente significativa. Probabilmente la BNS ha anche evitato di rivelare sorprese nel resoconto, motivo per cui ha fornito meno dettagli rispetto ai verbali pubblicati da altre banche centrali, ha affermato Bee.
Da quando gli Stati Uniti hanno annunciato i dazi, i funzionari della BNS sembrano aver minimizzato le preoccupazioni relative al tasso del 39%, significativamente più alto rispetto a quello applicato ad altri Paesi. Tuttavia, gli analisti hanno iniziato a rivedere le loro previsioni. Il governo ha persino abbassato la sua stima di crescita per il 2026 dall'1,2% allo 0,9%, citando i dazi sulle importazioni.
Secondo i rapporti, l'inflazione è salita allo 0,2% a settembre, ma i funzionari prevedono un aumento moderato a breve.
Il governo svizzero pubblicherà un riepilogo dopo la decisione sui tassi di interesse
La sintesi pubblicata dalla banca è la prima del suo genere, in linea con la spinta di Schlegel verso una maggiore trasparenza, analoga a quella di altre economie avanzate, come gli Stati Uniti. Secondo il governo svizzero, tale sintesi sarà pubblicata quattro settimane dopo ogni decisione sui tassi di interesse.
Gli analisti hanno anche notato che la misura fornisce alla banca centrale un nuovo mezzo per influenzare i mercati nel contesto degli sforzi in corso per rallentare gli afflussi di franchi, anche se la valuta si avvicina al suo punto piùtronnei confronti dell'euro in dieci anni.
D'altro canto, mercoledì alcuni economisti di UBS hanno lasciato intendere che la Banca Nazionale Svizzera potrebbe intervenire per frenare l'apprezzamento del franco. Nella loro sintesi, tuttavia, i responsabili politici hanno rilasciato solo brevi commenti sul franco.
Hanno commentato: "Gli shock geopolitici potrebbero portare a flussi di denaro verso aree valutarie considerate dagli investitori come porti sicuri. Ciò potrebbe comportare un apprezzamento del franco svizzero. Questo rischio è attualmente in parte contrastato dal differenziale di tasso di interesse relativamente elevato".
Tuttavia, il governo svizzero aveva chiarito in precedenza che lo scopo di questa sintesi non era quello di informare sulle opinioni e le considerazioni dei singoli membri, aggiungendo che cercherà di riassumere solo "gli elementi più importanti" delle discussioni in seno al consiglio di amministrazione per renderli comprensibili a tutti. A differenza delle loro controparti, Schlegel ha affermato che non condividerà tutte le informazioni.
