I mercati emergenti stanno subendo danni a causa della guerra commerciale di Trump

Le promesse deldenteletto Donald Trump di "rendere di nuovo grande l'America" ​​sembrano realizzabili sulla carta, dato che le azioni statunitensi stanno dominando i mercati globali. I mercati azionari statunitensi hanno sovraperformato il resto del mondo del 20% nell'ultimo anno. Tuttavia, la sua amministrazione non è ancora soddisfatta e vuole tutto: essere l'"epicentro" di ogni canale di scambio economico.

In quest'ottica, gli analisti prevedono una serie di dazi concentrati sulla Cina, una mossa che potrebbe avere pesanti ripercussioni sui mercati emergenti. Gli esperti commerciali avvertono che tali misure potrebbero interrompere i flussi commerciali globali, aumentare i costi e innescare azioni di ritorsione.

Durante la sua campagnadent, Trump si è impegnato a imporre dazi doganali ingenti, tra cui un'imposta del 10% sulle importazioni globali e del 60% sui prodotti cinesi. Altre proposte includono un supplemento del 25% sui prodotti canadesi e messicani e dazi del 100% sui paesi BRICS, qualora tentassero di affermarsi come valuta di riserva concorrente del dollaro statunitense. 

La Cina domina le esportazioni mentre la valuta locale è in difficoltà

Gli economisti di Goldman Sachs ritengono che la Cina sia il punto nevralgico di quella che viene definita la "guerra commerciale di Trump 2.0". I recenti dati di mercato mostrano che gli investitori stanno già reagendo ai timori di una guerra fredda, costringendo le borse cinesi e la banca centrale a sostenere uno yuan in indebolimento. 

La valuta ha recentemente toccato il minimo degli ultimi 16 mesi, con il dollaro scambiato sopra la soglia critica di 7,3 yuan. Barclays prevede che lo yuan potrebbe scendere ulteriormente a 7,5 per dollaro entro la fine del 2025 o addirittura a 8,4 se venissero imposti dazi del 60%.

Ad aggravare la situazione, i prezzi delle esportazioni cinesi sono diminuiti del 18% rispetto al picco post-COVID, a fronte di un calo globale del 5%, come evidenziato dai dati. Questa significativa diminuzione ha alimentato un'impennata del 38% nei volumi delle esportazioni cinesi negli ultimi cinque anni, un incremento che eclissa quello globale, pari solo al 3%. 

Gran parte di questa crescita è stata indirizzata verso altri mercati emergenti e una possibile guerra commerciale potrebbe arrestarne la crescita se continuassero a dipendere dai prodotti cinesi.

Mercati emergenti: nubi nere si addensano

Le minacce di Donald Trump di imporre dazi doganali hanno messo i mercati emergenti al di fuori della Cina in una posizione piuttosto precaria. Con i dazi che rischiano di far scendere la crescita del PIL cinese al 3% il prossimo anno, queste economie si trovano a dover affrontare livelli di investimento stagnanti e volumi di esportazione invariati. 

Gli investimenti diretti esteri restano modesti, minando le speranze di strategie di reshoring o di “friendshoring”.

A complicare ulteriormente le cose, la composizione deficommerciale degli Stati Uniti è cambiata in modo significativo. Mentre la Cina rappresenta ora il 27% del defi, altri mercati emergenti ne rappresentano il 55%, con Messico, Vietnam, Taiwan, Corea e Thailandia che hanno registrato forti aumenti. 

Gli esperti ritengono che questo cambiamento aumenterà l'incertezza commerciale e che i negoziati con l' amministrazione statunitense potrebbero rivelarsi macchinosi. Osservano inoltre che gli asset sensibili alla crescita, come azioni e valute, sono particolarmente vulnerabili in un simile contesto economico.

Anche se un allentamento della politica monetaria potrebbe offrire sollievo, i tassi di interesse statunitensi persistentemente elevati limitano la capacità dei mercati emergenti di agire senza destabilizzare le proprie valute o ampliare gli spread creditizi. 

Reazioni contrastanti per gli asset dei mercati emergenti

Gli economisti ritengono che gli elevati tassi di interesse reali e la disinflazione forniscano uno scenariotracper gli investimenti a reddito fisso, in particolare per il debito locale coperto dal rischio valutario. Tuttavia, le attività sensibili alla crescita presentano prospettive meno ottimistiche. 

I titoli azionari dei mercati emergenti sono esposti a significativi rischi di ribasso e il deprezzamento delle valute locali potrebbe erodere ulteriormente i rendimenti.

L'UBS Emerging Markets Risk Appetite Index ha evidenziato questo sentiment contrastante. Attualmente posizionato a metà strada tra neutralità al rischio ed euforia, riflette una resilienzatronforte del previsto nei mercati emergenti rispetto alle condizioni di crescita globale. 

Gli analisti del Financial Times prevedono un tasso di crescita degli utili del 14% per i mercati emergenti nel biennio 2025-2026, un netto miglioramento rispetto al 4% registrato durante la disputa commerciale del 2018-19. Tuttavia, il costo della copertura contro il deprezzamento valutario rimane vicino ai minimi storici, il che potrebbe significare che i mercati si trovano in uno stato di incertezza.

si sono a malapena ripresi dalla crisi finanziaria del 2008. PIL, I flussi commerciali, già sotto pressione, rischiano di subire ulteriori interruzioni a causa dei dazi doganali proposti dall'amministrazione Trump, destinati a rimodellare il commercio globale.