Le banche OpenAI e Anthropic puntano ai migliori rating di credito per aprire il mercato obbligazionario
- I banchieri di OpenAI e Anthropic stanno facendo pressione sulle agenzie di rating affinché concedano alle due società punteggi di credito di livello investment grade poco dopo la loro quotazione in borsa, il che aprirebbe loro le porte del mercato obbligazionario societario.
- Un debito più conveniente e di maggiore entità potrebbe ridefinire il modo in cui i laboratori finanziano le proprie risorse di calcolo.
- Il rischio è che i prestiti vengano contratti ora, mentre i rendimenti che li giustificherebbero si manifesteranno solo tra anni.
Secondo il Financial Times,
La logica alla base di questo punto è semplice: ottenere rating più elevati aiuterebbe ad accedere più facilmente agli investitori in obbligazioni societarie, a ridurre i costi di finanziamento e a fornire ai due laboratori di intelligenza artificiale un ulteriore modo per ottenere fondi per le loro costose infrastrutture senza dover emettere continuamente nuove azioni.
Il rating è la chiave per i finanziamenti istituzionali
Avere una classificazione investment grade è importante perché molti grandi investitori in titoli a reddito fisso, come fondi pensione e compagnie assicurative, hanno dei limiti sulla quantità di debito con rating inferiore che possono includere nei loro portafogli. In generale, il rating delle obbligazioni emesse non deve necessariamente essere investment grade, ma averlo apre significativamente il mercato e riduce i costi di finanziamento.
In questo caso, OpenAI e Anthropic otterranno un vantaggio significativo in vista della loro IPO.
Al contempo, questo sviluppo è anche indicativo di cambiamenti generali nelle fonti di finanziamento del boom dell'IA. Secondo un rapporto della Banca dei Regolamenti Internazionali pubblicato a gennaio, il fabbisogno prevedibile di investimenti nella tecnologia IA è cresciuto a tal punto da non poter essere finanziato esclusivamente con cash , e le aziende si sono quindi rivolte al debito e ai mercati del credito privato.
In queste nuove circostanze, l'accesso a finanziamenti con rating di investimento cesserà di essere un semplice episodio nella storia dell'azienda e diventerà un fattore determinante nella competizione per la potenza di calcolo.
La costruzione sta diventando un'operazione finanziata con denaro preso in prestito
La portata della corsa all'intelligenza artificiale è davvero impressionante, sebbene le varie previsioni si concentrino su segmenti di mercato differenti.
Goldman Sachs Research prevede che entro il 2026 l'ammontare totale dei fondi investiti a livello globale nell'intelligenza artificiale supererà i 1.000 miliardi di dollari, di cui 581 miliardi solo negli Stati Uniti. Secondo l'economista Joseph Briggs, gli investimenti globali nell'IA dal 2022 supereranno i 1.800 miliardi di dollari entro la fine del 2026.
LSEG stima che i cinque maggiori fornitori di servizi hyperscale statunitensi investiranno complessivamente circa 720 miliardi di dollari in capitale nel 2026.
PwC adotta una prospettiva a lungo termine, stimando che la spesa totale in conto capitale per i data center globali fino al 2050 ammonterà a 31.600 miliardi di dollari, con una spesa annua che partirà da 800 miliardi di dollari nel 2026 e raggiungerà un picco di 1.800 miliardi di dollari nel 2050, a causa della sostituzione di server, GPU e altre apparecchiature ogni quattro-sei anni.
Questo chiarisce l'importanza dell'accesso al mercato obbligazionario. Un'azienda che può ottenere prestiti a basso costo e ripetutamente ha spesso maggiori possibilità di finanziare una maggiore potenza di calcolo tramite l'indebitamento anziché diluire le proprie azioni, consentendole di distanziarsi ulteriormente dalle aziende leader nel settore e dai concorrenti più piccoli.
Perché la tempistica preoccupa S&P
La questione fondamentale è su cosa si basa, in primo luogo, il prestito.
In un rapporto pubblicato il 3 settembre, intitolato "Credit Outlook for Hyperscalers: A Temperature Check", S&P Global Ratings ha evidenziato che le spese in conto capitale stanno aumentando a un ritmo superiore a quello inizialmente previsto, le strutture di finanziamento stanno diventando sempre più complesse e meno trasparenti e che potrebbero volerci anni prima che i rendimenti dei prestiti si concretizzino.
S&P stima che i sei maggiori fornitori di servizi internet su larga scala statunitensi spenderanno oltre 7 trilioni di dollari in data center e investimenti in infrastrutture legate all'intelligenza artificiale dal 2025 al 2030.
Questa è la sfida principale: le aziende oggi ottengono finanziamenti sulla base di ricavi e aumenti di produttività che devono ancora essere dimostrati. Allo stesso modo, PwC ha messo in guardia sulla possibilità che una più lenta adozione dell'IA o prezzi più deboli possano complicare il processo di finanziamento delle fasi successive dello sviluppo dell'IA.
Come Cryptopolitan già sottolineato, la valutazione raggiunta dalla prima grande società di intelligenza artificiale quotata in borsa potrebbe creare un precedentedent il resto del settore, rendendola di conseguenza più importante sia in termini di capitale azionario che di debito.
Le valutazioni tengono già conto di un immobile di pregio in vendita
Le stime del mercato privato sono già estreme. DeFiLlama citati da Cryptopolitan il 28 agosto stimavano la capitalizzazione di mercato di Anthropic a circa 1.380 miliardi di dollari e quella di OpenAI a circa 900 miliardi di dollari.
Queste cifre sono tracdegli analisti, non valutazioni di finanziamento annunciate dalle aziende, ma mostrano con quanta aggressività gli investitori stiano valutando il settore.
Se una delle due società riuscisse ad abbinare una IPO di grande successo a un rating di credito elevato, il risultato sarebbe ben più di un semplice traguardo finanziario. Metterebbe alla prova la disponibilità dei mercati pubblici a finanziare l'intelligenza artificiale all'avanguardia sia attraverso il capitale azionario che tramite ingenti finanziamenti, e il livello di rischio che gli investitori sono disposti ad accettare per tale crescita.
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Domande frequenti
Perché OpenAI e Anthropic desiderano ottenere rating di credito di livello investment grade?
Secondo il Financial Times e Semafor, le banche che finanziano queste aziende desiderano ottenere un buon rating affinché, una volta quotate in borsa, possano accedere al mercato obbligazionario societario, la fonte di finanziamento più ampia ed economica.
Quanto si investirà a livello globale nell'intelligenza artificiale nel 2026?
Secondo le proiezioni di Goldman Sachs Research del 7 agosto, gli investimenti globali nel settore dell'intelligenza artificiale supereranno i 1.000 miliardi di dollari nel 2026, di cui 581 miliardi negli Stati Uniti, con un potenziale investimento cumulativo di 1.800 miliardi di dollari entro la fine dell'anno.
Qual è il rischio principale legato alla frenesia di prestiti nel campo dell'IA?
S&P Global Ratings ha avvertito che le spese in conto capitale stanno aumentando più rapidamente del previsto, i finanziamenti stanno diventando più complessi e meno trasparenti e ci vorranno anni prima che i rendimenti sugli investimenti si concretizzino, il che significa che il debito odierno dipende da entrate future incerte derivanti dall'intelligenza artificiale.
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Ibiam Wayas
Ibiam Wayas si occupa di notizie sul mondo delle criptovalute dal 2019. Ha studiato Informatica presso la National Open University of Nigeria. I suoi articoli sono apparsi su diverse piattaforme di notizie sulle criptovalute, tra cui Coinfomania, Crypto News Australia e AltcoinBuzz. Forte della sua formazione in Informatica, ora si concentra su notizie relative a criptovalute, robotica e longevità.
