Il mercato obbligazionario giapponese raggiunge un punto di svolta con una settimana importante in vista

Il mercato obbligazionario giapponese si prepara a una delle settimane più volatili dell'anno, in cui si abbattono contemporaneamente un mix di problemi politici, segnali provenienti dalle banche centrali e drammi statunitensi.

Secondo Reuters, i rendimenti a lungo termine dei titoli di Stato giapponesi (JGB) si attestano appena al di sotto dei massimi storici dopo che la coalizione del primo ministro Shigerushibha perso il controllo della camera alta.

Questa perdita ha dato impulso ai legislatori dell'opposizione che sostengono un aumento dei prestiti per finanziare i tagli fiscali, esattamente il tipo di discorso che sta innervosendo gli investitori obbligazionari.

Allo stesso tempo, i rendimenti obbligazionari a breve termine stanno salendo dopo che il Giappone ha firmato un accordo commerciale con gli Stati Uniti, spianando la strada alla Banca del Giappone (BOJ) per riprendere ad aumentare i tassi.

Ciò mette sotto pressione entrambe le estremità della curva dei rendimenti, con gli operatori che cercano di capire cosa potrebbe accadere da Tokyo e Washington entro la fine della settimana.

Shigeru Ishiba affronta una rivolta interna prima della sessione parlamentare chiave

Il lavoro dishibA è appeso a un filo. Dice che non si dimetterà, ma tutti nel suo partito sanno che la situazione è segnata. La sessione straordinaria di venerdì in Parlamento potrebbe essere il momento in cui le cose inizieranno a sgretolarsi.

Alcuni legislatori ritengono che IshibA resisterà fino alla commemorazione del 15 agosto, che segna gli 80 anni dalla fine della Seconda guerra mondiale, mentre altri credono che stia prendendo tempo finché il Partito Liberal Democratico (LDP) non avrà ultimato il suo rapporto post-elettorale ad agosto.

Seshibritirarmi, Sanae Takaichi, che l'ultima volta ha perso di misura contro di lui, potrebbe tornare in auge. È nota per aver promosso politiche di reflazione, e non è questo che gli obbligazionisti vogliono sentirsi dire in questo momento. Il mercato non si fida di questo tipo di cambiamento.

Si dice che il governo potrebbe dover ampliare la sua coalizione o collaborare più strettamente con i legislatori dell'opposizione per ottenere risultati, il che potrebbe aprire la strada a una maggiore spesa basata sul debito.

I JGB a lunga scadenza sono bloccati su rendimenti elevati perché nessuno vuole essere colto di sorpresa da improvvisi cambiamenti politici o cambiamenti di politica.

La decisione della Banca del Giappone incombe mentre i trader osservano la Fed e la politica statunitense

La Banca del Giappone si riunirà giovedì e, sebbene non siano previsti aumenti immediati dei tassi, l'accordo commerciale con gli Stati Uniti ha rafforzato la fiducia della banca centrale nelle prospettive di crescita del Giappone. Per questo motivo, gli operatori di mercato scommettono ora su un rialzo dei tassi entro la fine dell'anno, probabilmente a ottobre.

Tutti seguiranno la conferenza stampa del governatore Kazuo Ueda dopo la riunione. La gente vuole sapere se la Banca del Giappone è finalmente pronta ad abbandonare le sue politiche ultra-espansive. Se così fosse, ciò significherebbe un minor numero di acquisti di obbligazioni da parte della banca centrale. E questo metterebbe pressione al Ministero delle Finanze affinché mantenga la situazione stabile.

Lunedì il ministro delle Finanze Katsunobu Kato ha chiarito che il mercato ha bisogno di nuovi acquirenti per sostituire la Banca del Giappone. "Siamo consapevoli del vuoto che si creerebbe", ha affermato, aggiungendo che a maggio il ministero ha spostato una parte maggiore delle sue emissioni verso obbligazioni a breve termine per calmare la situazione. Questa misura ha funzionato per un certo periodo, ma con il recente picco di vendite in vista delle elezioni, è evidente che i problemi persistono.

Mentre il Giappone cerca di trovare una soluzione interna, gli Stati Uniti aumentano il rischio. Mercoledì la Federal Reserve annuncerà la sua decisione sui tassi d'interesse. La maggior parte degli esperti si aspetta che rimangano invariati, ma all'interno del Consiglio dei Governatori cresce la tensione.

Christopher Waller, il cui nome è ora in circolazione come possibile sostituto del presidente della Fed Jerome Powell, dovrebbe schierarsi con la governatrice Michelle Bowman nel votare per un taglio, rompendo con la maggioranza.

La scorsa settimana, Trump si è presentato a un raro incontro presso la sede della banca centrale e in seguito ha dichiarato ai giornalisti che "per ora" non c'era "nessuna necessità" di sostituire Powell. Ma con Trump, niente resta.

E se le persone iniziassero a dubitare del ruolo del dollaro come valuta di riserva globale o a credere che siano in arrivo spese massicce, i rendimenti dei titoli del Tesoro USA a lungo termine potrebbero impennarsi. Questo si riverserebbe sul mercato obbligazionario giapponese, trascinando i rendimenti ancora più in alto e rendendo la vita ancora più difficile ai funzionari giapponesi, già alle prese con troppe spese.