Janus Henderson si unisce alla spinta affinché la blockchain conquisti Wall Street

Il gestore patrimoniale da 360 miliardi di dollari Janus Henderson è entrato a far parte, insieme ad altri giganti di Wall Street, del divertente movimento verso la tecnologia blockchain.

Stanno assumendo la gestione dell'Anemoy Liquid Treasury Fund da 11 milioni di dollari, che investe in buoni del Tesoro statunitensi a breve termine. Questo fondo è stato tokenizzato. 

Cosa significa? Stanno trasformando le azioni del fondo in token digitali sulla blockchain, di fatto trasferendo questo denaro sulla blockchain.

Probabilmente avrete già sentito questi nomi: BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton. Queste società stanno già tokenizzando titoli di Stato e strumenti del mercato monetario. Ora Janus Henderson sta seguendo il loro esempio.

Ma la differenza è che lo fanno tramite un fondo con sede nelle Isole Vergini britanniche, che si rivolge a investitori professionali non statunitensi.

Nick Cherney, responsabile dell'innovazione presso Janus Henderson, ha affermato:

"Dobbiamo essere pronti per il futuro. A mio avviso, gran parte del sistema finanziario probabilmente passerà alla tecnologia dei registri distribuiti nei prossimi anni."

Perché blockchain? Perché adesso?

Perché questo cambiamento? È tutta una questione di costi ed efficienza. La blockchain offre un modo per eliminare gli intermediari e rendere i prodotti finanziari disponibili agli investitori in modo più rapido ed economico. 

"Si possono ridurre molti passaggi, risparmiare sulle commissioni e rendere il processo complessivamente più fluido", ha affermato Cherney. "È un modo più efficiente per far arrivare i prodotti finanziari agli investitori, coinvolgendo meno persone"

MJ Lytle, CEO di Tabula Investment Management (la divisione di Janus Henderson che gestirà il fondo), sta lottando contro l'aumento dei costi nel settore degli investimenti. 

"Abbiamo visto le commissioni di gestione scendere drasticamente, ma gli altri costi non sono diminuiti altrettanto rapidamente", ha affermato. La blockchain potrebbe essere la soluzione. 

Lytle ha aggiunto che le strutture tradizionali faticano a ridurre i costi abbastanza rapidamente, soprattutto quando sono coinvolte così tante persone in aspetti come la custodia e l'amministrazione.

La custodia, l'amministrazione e persino la semplice detenzione dei beni sono processi costosi e ad alta intensità di lavoro, che coinvolgono numerose persone. "Se sei uno dei grandi fornitori di servizi di custodia, ridurre i costi è difficile", ha sottolineato Lytle. 

"Non puoi licenziare migliaia di dipendenti da un giorno all'altro". Ma con la blockchain non hai bisogno di depositari terzi, camere di compensazione o altri intermediari. Si tratta di un risparmio notevole.

Sistemi “senza fiducia”

È qui che entrano in gioco le blockchain decentralizzate e trustless. Martin Quensel, co-fondatore di Anemoy, sostiene che la tokenizzazione consente agli investitori di negoziare quote del fondo in qualsiasi momento, con un regolamento quasi istantaneo. 

Per far funzionare tutto questo, Anemoy ha creato una rete di market maker e fornitori di liquidità a pagamento. Attualmente, il fondo rende oltre il 5% e i suoi token possono persino essere utilizzati come garanzia per altre transazioni blockchain.

È qui che le cose si fanno interessanti. Questi token, come dice Quensel, offrono un'alternativa alle stablecoin come USDC e Tether. Le stablecoin sono ancorate ad asset reali come il dollaro USA, ma non offrono alcun rendimento. 

Tuttavia, i token di questo fondo rendono più del 5%. Quindi ora stiamo osservando un futuro in cui i fondi tokenizzati potrebbero rivaleggiare con le stablecoin, soprattutto perché queste ultime hanno ormai accumulato una capitalizzazione di mercato complessiva di 170 miliardi di dollari.

Anemoy sta pianificando un secondo investimento, questa volta incentrato sulla proprietà intellettuale basata sulla musica. Anil Sood, Chief Investment Officer di Anemoy, vede un potenziale a lungo termine e ritiene che la tokenizzazione potrebbe persino minacciare il mercato degli ETF in rapida crescita.

La tokenizzazione arriverà anche per gli ETF?

Sood, che ha esperienza nel settore dei fondi negoziati in borsa (ETF), ritiene che la tokenizzazione rappresenti una grave minaccia per il settore degli ETF.

"Abbiamo visto persone convertire i fondi comuni di investimento in ETF. Ma in futuro, i fondi comuni di investimento potrebbero abbandonare del tutto gli ETF e passare direttamente ai token digitali."

E perché no? I più grandi nomi della finanza sono già a bordo. Secondo Sood, una volta che queste aziende inizieranno a parlare di tokenizzazione con i loro clienti, per i fondi comuni di investimento tradizionali sarà la fine.

Cherney concorda. Ritiene addirittura che questa rivoluzione sia più significativa dell'ascesa degli ETF stessi. 

"Vent'anni fa, solo poche persone si rendevano conto di quanto gli ETF avrebbero rivoluzionato il mercato", ha affermato Cherney. "Ora, tutti lo capiscono. E credo che la blockchain sarà ancora più rivoluzionaria"

Non dimentichiamo gli ETF Bitcoin . Il 12 settembre hanno registrato un afflusso netto di 39 milioni di dollari. GBTC di Grayscale ha registrato un deflusso di 6,5 milioni di dollari, ma altri come ARKB hanno registrato un'impennata con afflussi di 18,3 milioni di dollari.

Una nota estiva di Rosenblatt Securities mostra che sono già stati investiti 9,5 miliardi di dollari nell'infrastruttura digitale di Wall Street per gestire asset come questi. 

Confrontando questo dato con quello di tutto il 2020, si scopre che si tratta di una cifra pressoché identica, solo nella prima metà del 2021. Se il trend continua, The Tokenizer stima che entro la fine dell'anno saranno investiti fino a 370 miliardi di dollari in infrastrutture di tokenizzazione.

Secondo Vikas Shah, amministratore delegato di Rosenblatt Securities, l'adozione istituzionale sta avvenendo rapidamente. "Siamo entrati in una nuova fase nel mondo delle criptovalute", ha affermato Shah.

"Ora si tratta solo di adozione istituzionale. Hedge fund, family office, banche: tutti si stanno impegnando."

Immobili, NFT e oltre

La tokenizzazione sta arrivando per ogni cosa: immobiliare, NFT, arte, sport, e così via. Il settore immobiliare, in particolare, si sta evolvendo rapidamente. Shah crede addirittura che abbia il potenziale per diventare il prossimo Bitcoin.

Mentre Wall Street continua a spingere in avanti, i veri sostenitori della blockchain sono scettici. 

La domanda rimane: queste istituzioni dovrebbero lanciarsi seriamente nel mondo della finanza decentralizzata (DeFi) o attenersi a sistemi più sicuri e centralizzati basati su blockchain? 

DeFi è tutta incentrata sull'autonomia. E se questi investitori iniziassero a volere il controllo? Sappiamo tutti che Wall Street prospera grazie al controllo. Steven Hu, responsabile degli asset digitali di Standard Chartered, ha dichiarato:

"La decentralizzazione completa non è realistica. Abbiamo bisogno di un'autorità centrale che garantisca l'autenticità e il corretto utilizzo delle risorse."

Tuttavia, Standard Chartered punta sulla tokenizzazione, prevedendo un mercato di circa 30 trilioni di dollari entro il 2034.

Credono che il futuro risieda nelle blockchain pubbliche. Nana Murugesan,dent di Matter Labs, ritiene che le blockchain pubbliche come Ethereum alla fine saranno quelle che domineranno. "Gli ecosistemi più grandi si baseranno sulle blockchain pubbliche", ha affermato.

Anche l'USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) di BlackRock sta riscuotendo successo. Lanciato a marzo, il fondo ha raccolto circa 527 milioni di dollari.

Basata su autorizzazione o meno, banche, gestori patrimoniali e persino gli enti regolatori stanno scoprendo il potenziale della tokenizzazione.

L'Autorità Monetaria di Singapore è alla guida del Progetto Guardian, che riunisce 24 istituti finanziari per testare casi d'uso di tokenizzazione degli asset. Sono coinvolti JPMorgan, Deutsche Bank, Citigroup e Ant Group.

Mentre l'autorità di regolamentazione di Singapore rimane cauta sulle criptovalute prive di un sottostante, è ottimista sulla blockchain. In ogni caso, le criptovalute sono inevitabili.