Janus Henderson si unisce alla spinta affinché la blockchain soppianti Wall Street

Il gestore di asset da 360 miliardi di dollari Janus Henderson è entrato in campo con altri giganti di Wall Street nel divertente movimento verso la tecnologia blockchain.

Stanno assumendo la gestione del fondo Anemoy Liquid Treasury Fund da 11 milioni di dollari, che investe in titoli di stato statunitensi a breve termine. Questo fondo è stato tokenizzato. 

Cosa significa? Stanno trasformando le quote del fondo in token digitali sulla blockchain, essenzialmente portando questi soldi on-chain.

Probabilmente hai già sentito questi nomi. BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton. Queste aziende stanno già tokenizzando i Treasury e i money market. Janus Henderson è ora in seguito alla loro testa.

Ma ciò che è diverso qui è che lo stanno facendo attraverso un fondo con sede nelle Isole Vergini Britanniche, rivolto agli investitori professionali non statunitensi.

Nick Cherney, capo dell'innovazione di Janus Henderson, ha dichiarato:

“Dobbiamo essere in una posizione per ciò che verrà dopo. Secondo me, grandi parti del sistema finanziario probabilmente si sposteranno sulla tecnologia del registro distribuito nei prossimi anni.”

Perché la blockchain? Perché ora?

Perché il cambiamento? Tutto si riduce a costi ed efficienza. La blockchain offre un modo per eliminare gli intermediari e rendere i prodotti finanziari disponibili agli investitori più rapidamente e a minor costo. 

“Si possono eliminare molti passaggi, risparmiare sulle commissioni e rendere il processo più fluido nel complesso”, ha detto Cherney. “È un modo più efficiente per portare i prodotti finanziari agli investitori con meno persone coinvolte.”

MJ Lytle, CEO di Tabula Investment Management (l'unità di Janus Henderson che gestirà il fondo), sta lottando con l'aumento dei costi nel settore degli investimenti. 

“Abbiamo visto le commissioni di gestione scendere drasticamente, ma altri costi non sono scesi così rapidamente”, ha detto. La blockchain potrebbe essere la soluzione. 

Lytle ha aggiunto che le strutture tradizionali faticano a ridurre i costi abbastanza rapidamente, specialmente quando sono coinvolte così tante persone in attività come la custodia e l'amministrazione.

Custodia, amministrazione e persino la semplice detenzione di attività sono processi laboriosi e costosi con molte persone coinvolte. “Se sei uno dei grandi fornitori di custodia, ridurre i costi è difficile”, ha sottolineato Lytle. 

“Non puoi semplicemente licenziare migliaia di dipendenti overnight.” Ma con la blockchain, non hai bisogno di custodi terzi, camere di compensazione o altri intermediari. Questo è un sacco di soldi risparmiati.

Sistemi “trustless”

È qui che entrano in gioco le blockchain decentralizzate trustless. Martin Quensel, co-fondatore di Anemoy, afferma che la tokenizzazione consente agli investitori di scambiare quote del fondo in qualsiasi momento, con un regolamento che avviene quasi istantaneamente. 

Anemoy ha creato una rete di market maker e fornitori di liquidità a pagamento per rendere possibile questo lavoro. Al momento, il fondo rende più del 5% e i suoi token possono essere persino utilizzati come garanzia per altre transazioni blockchain.

È qui che le cose si fanno interessanti. Questi token, come li definisce Quensel, offrono un'alternativa alle stablecoin come USDC e Tether. Le stablecoin sono ancorate ad attività del mondo reale come il dollaro USA, ma non offrono rendimento. 

I token di questo fondo, tuttavia, rendono più del 5%. Quindi ora stiamo guardando a un futuro in cui i fondi tokenizzati potrebbero competere con le stablecoin, soprattutto poiché le stablecoin hanno ora accumulato una capitalizzazione di mercato combinata di 170 miliardi di dollari.

Anemoy sta pianificando un secondo fondo, questa volta focalizzato sulla proprietà intellettuale basata sulla musica. Anil Sood, Chief Investment Officer di Anemoy, vede un potenziale a lungo termine qui e pensa che la tokenizzazione potrebbe persino minacciare il mercato degli ETF in rapida crescita.

La tokenizzazione sta arrivando per gli ETF?

Sood, che ha una formazione negli exchange-traded funds (ETF), crede che la tokenizzazione sia una minaccia importante per il settore degli ETF.

“Abbiamo visto le persone convertire i fondi comuni in ETF. Ma in futuro, i fondi comuni potrebbero saltare gli ETF del tutto e passare direttamente ai token digitali.”

E perché no? I nomi più grandi della finanza sono già a bordo. Secondo Sood, una volta che queste aziende inizieranno a parlare ai loro clienti di tokenizzazione, sarà la fine per i fondi comuni tradizionali.

Cherney è d'accordo. Vede persino questa disruption come più significativa dell'ascesa degli ETF stessi. 

“Vent'anni fa, solo poche persone vedevano davvero come gli ETF avrebbero scosso le cose”, ha detto Cherney. “Ora, tutti lo capiscono. E penso che la blockchain sarà ancora più disruptive.”

Non dimentichiamo gli ETF su Bitcoin. Il 12 settembre, hanno registrato un afflusso netto di 39 milioni di dollari. Il GBTC di Grayscale ha registrato un deflusso di 6,5 milioni di dollari, ma altri come ARKB hanno visto un aumento con 18,3 milioni di dollari di afflussi.

Una nota estiva di Rosenblatt Securities mostra che 9,5 miliardi di dollari sono già stati versati nell'infrastruttura digitale di Wall Street per gestire attività come queste. 

Confrontalo con tutto il 2020 e quasi la stessa quantità, solo nella prima metà del 2021. Se il trend continua, The Tokenizer stima che fino a 370 miliardi di dollari saranno investiti nell'infrastruttura di tokenizzazione entro la fine dell'anno.

L'adozione istituzionale sta avvenendo rapidamente, secondo Vikas Shah, managing director di Rosenblatt Securities. “Siamo entrati in una nuova fase nella crittografia”, ha detto Shah.

“Si tratta tutto di adozione istituzionale ora. Hedge fund, family office, banche: tutti stanno partecipando.”

Immobiliare, NFT e oltre

La tokenizzazione sta arrivando per tutto: immobili, NFT, arte, sport, qualsiasi cosa. Gli immobili, in particolare, si stanno muovendo rapidamente. Shah crede persino che abbia il potenziale per diventare il prossimo Bitcoin.

Mentre Wall Street continua ad avanzare, i veri credenti della blockchain sono scettici. 

La domanda rimane: queste istituzioni dovrebbero entrare seriamente nel mondo della finanza decentralizzata (DeFi) o attenersi a sistemi blockchain centralizzati più sicuri? 

La DeFi riguarda l'autonomia. E se questi signori iniziassero a voler controllare? Sappiamo tutti che Wall Street prospera sul controllo. Steven Hu, capo delle attività digitali di Standard Chartered, ha dichiarato:

“La decentralizzazione totale è irrealistica. Abbiamo bisogno di una qualche autorità centrale per garantire l'autenticità e l'uso corretto delle attività.”

Tuttavia. Standard Chartered sta scommettendo sulla tokenizzazione, prevedendo un mercato di circa 30 trilioni di dollari entro il 2034.

Credono che il futuro risieda nelle blockchain pubbliche. Nana Murugesan, presidente di Matter Labs, pensa che le blockchain pubbliche come Ethereum alla fine domineranno. “Ecosistemi più grandi si costruiranno su blockchain pubbliche”, ha detto.

Il fondo USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) di BlackRock sta anche vedendo successo. Lanciato a marzo, il fondo ha attirato circa 527 milioni di dollari.

Che sia con permessi o meno, banche, gestori di asset e persino regolatori si stanno rendendo conto del potenziale della tokenizzazione.

L'Autorità Monetaria di Singapore sta guidando il Project Guardian, riunendo 24 istituzioni finanziarie per testare casi d'uso di tokenizzazione delle attività. JPMorgan, Deutsche Bank, Citigroup e Ant Group sono tutti coinvolti.

Mentre il regolatore di Singapore rimane cauto nei confronti delle criptovalute prive di copertura sottostante, è ottimista sulla blockchain. Indipendentemente da ciò. La crittografia è inevitabile.