Il business core di Intel continua a fallire nonostante abbia ricevuto miliardi di investimenti da Nvidia e dal governo degli Stati Uniti

Intel ha riportato un terzo trimestre più forte che ha temporaneamente fatto salire le sue azioni, ma il business core è ancora in difficoltà. I risultati finanziari dell'azienda sono stati superiori alle aspettative degli analisti dopo grandi investimenti da parte del governo degli Stati Uniti, SoftBank e Nvidia, dando un po' di sollievo al bilancio.

Le azioni sono salite fino all'8% nel trading pre-mercato prima che i guadagni svanissero. Gli analisti hanno sottolineato rapidamente che il problema chiave è ancora il segmento manifatturiero, che continua a perdere denaro.

L'azienda ha aperto Intel Foundry Services ai clienti esterni nel 2021. L'obiettivo era trasformare la sua produzione interna in un'attività di fonderia competitiva. Il segmento è ancora lontano dall'essere redditizio.

Per il trimestre che termina il 27 settembre, la fonderia ha registrato una perdita di 2,3 miliardi di dollari su 4,2 miliardi di ricavi, che è inferiore alla perdita di 5,8 miliardi dello stesso periodo dell'anno scorso.

Ma le previsioni mostrano che la perdita aumenterà a 2,5 miliardi di dollari e i ricavi si ridurranno a 4,1 miliardi nel quarto trimestre. Gli analisti hanno detto che questa situazione è un rischio per il prezzo delle azioni in futuro.

Le difficoltà manifatturiere di Intel continuano

Stacy Rasgon di Bernstein ha scritto che gli investitori non dovrebbero presumere un'inversione di tendenza ancora, dicendo: "Capiamo il desiderio di proclamare la vittoria per l'azienda assediata, ma questa battaglia è ancora lontana dall'essere vinta."

Uno dei problemi più grandi è che solo 8 milioni di dollari di ricavi della fonderia provenivano da clienti esterni, secondo le stime di Rasgon. Il business serve ancora principalmente le esigenze interne, il che limita la crescita.

Il processo manifatturiero 18A dell'azienda si aspettava di attrarre progettisti di chip esterni. Questo non è accaduto. Il processo sarà ora utilizzato principalmente per prodotti interni.

Il prossimo processo manifatturiero, 14A, è pianificato come l'offerta destinata ad attrarre nuovi clienti esterni. Il CEO Lip-Bu Tan ha detto agli analisti che l'azienda è in trattative con potenziali clienti ed è incoraggiata dai primi feedback.

Ma Rasgon ha notato: "14A è ancora molto lontano". L'azienda ha anche detto che espanderà la capacità 14A solo quando vedrà una domanda verificata, non prima.

Il business dei prodotti è anche sotto pressione mentre l'azienda perde quote di mercato a favore di AMD. Alcuni analisti hanno avvertito che l'attuale ottimismo, guidato da annunci su partnership di fonderia, nuovi chip e progetti di IA, potrebbe svanire una volta che l'attenzione torna ai fondamentali.

L'analista di Deutsche Bank Ross Seymore ha scritto che il ritorno alla realtà finanziaria potrebbe portare "testate" per le azioni.

La concorrenza e i ritardi nella capacità impattano le prospettive

L'azienda ha sostenuto che il suo ruolo manifatturiero è importante per la catena di approvvigionamento degli Stati Uniti, poiché la maggior parte dei chip avanzati è prodotta a Taiwan da TSMC. Questo argomento ha aiutato l'azienda quando il governo degli Stati Uniti ha acquisito una partecipazione del 9,9% ad agosto.

Tuttavia, TSMC sta investendo 165 miliardi di dollari per costruire nuove fabbriche negli Stati Uniti, indebolendo quella difesa della catena di approvvigionamento.

L'analista di Citi Chris Danely ha detto che gli investitori potrebbero credere che la fonderia possa diventare redditizia, ma lui non lo crede. Ha detto che l'azienda è "anni indietro rispetto a TSMC" e ha suggerito che il business della fonderia di terze parti dovrebbe essere venduto.

Il precedente CEO ha lanciato un piano per introdurre "cinque nodi in quattro anni" per recuperare nel manufacturing di chip, ma quel piano ha mancato le aspettative e le azioni sono scese nel 2024.

I dirigenti hanno ammesso nell'ultima chiamata che i rendimenti del 18A sono "adeguati" ma non sufficienti per raggiungere i margini necessari.

Hanno anche detto che il 18A non raggiungerà la produzione di picco fino alla "fine del decennio". Questo aggiunge incertezza sulla domanda di nuovi chip come Panther Lake e Clearwater Forest, entrambi realizzati su 18A.

L'analista di Bank of America Vivek Arya ha dichiarato che non si aspetta un miglioramento significativo dei costi a breve, citando l'adozione interna lenta e la forte concorrenza delle fonderie negli Stati Uniti.