Il core business di Intel continua a fallire nonostante i miliardi di investimenti ricevuti da Nvidia e dal governo degli Stati Uniti

Intel ha riportato risultati deltron, che hanno brevemente fatto salire il valore delle sue azioni, ma il core business continua a faticare. I risultati finanziari dell'azienda sono risultati superiori alle aspettative degli analisti grazie ai consistenti investimenti del governo statunitense, di SoftBank e di Nvidia, che hanno alleggerito il bilancio.

Il titolo è balzato fino all'8% nelle contrattazioni pre-mercato, prima che i guadagni svanissero. Gli analisti si sono affrettati a sottolineare che il problema principale rimane il segmento manifatturiero, che continua a perdere denaro.

L'azienda ha aperto Intel Foundry Services a clienti esterni nel 2021. L'obiettivo era trasformare la produzione interna in un'attività competitiva di fonderia. Il segmento rimane tutt'altro che redditizio.

Nel trimestre conclusosi il 27 settembre, la fonderia ha registrato una perdita di 2,3 miliardi di dollari su un fatturato, una perdita inferiore a quella di 5,8 miliardi di dollari registrata nello stesso periodo dell'anno scorso.

Tuttavia, le previsioni indicano un aumento della perdita a 2,5 miliardi di dollari e un calo dei ricavi a 4,1 miliardi di dollari nel quarto trimestre. Gli analisti ritengono che questa situazione rappresenti un rischio per il futuro del prezzo delle azioni.

Le difficoltà produttive di Intel continuano

Stacy Rasgon di Bernstein ha scritto che gli investitori non dovrebbero ancora dare per scontato un'inversione di tendenza, affermando: "Comprendiamo il desiderio di cantare vittoria per l'azienda in difficoltà, ma questa lotta è tutt'altro che finita"

Uno dei problemi più grandi è che, secondo le stime di Rasgon, solo 8 milioni di dollari di fatturato della fonderia provenivano da clienti esterni. L'azienda continua a soddisfare principalmente esigenze interne, il che ne limita la crescita.

Ci si aspettava che il processo di produzione 18A dell'azienda avrebbetracprogettisti di chip esterni. Ciò non è accaduto. Il processo verrà ora utilizzato principalmente per prodotti interni.

Il prossimo processo produttivo, il 14A, è pianificato per attrarre nuovi clienti esterni. Il CEO Lip-Bu Tan ha dichiarato agli analisti che l'azienda è in trattativa con potenziali clienti ed è incoraggiata dai primi feedback.

Ma Rasgon ha osservato che "il traguardo dei 14A è ancora molto lontano". L'azienda ha inoltre affermato che amplierà la capacità di 14A solo quando avrà una domanda verificata, non prima.

Anche il settore dei prodotti è sotto pressione, poiché l'azienda sta perdendo quote di mercato a favore di AMD. Alcuni analisti hanno avvertito che l'attuale ottimismo, alimentato dagli annunci relativi a partnership con le fonderie, nuovi chip e progetti di intelligenza artificiale, potrebbe svanire una volta che l'attenzione tornerà ai fondamentali.

L'analista della Deutsche Bank Ross Seymore ha scritto che il ritorno alla realtà finanziaria potrebbe comportare "venti contrari" per il titolo.

La concorrenza e i ritardi nella capacità influenzano le prospettive

L'azienda ha sostenuto che il suo ruolo produttivo è importante per la catena di fornitura statunitense, poiché la maggior parte dei chip avanzati viene prodotta a Taiwan da TSMC. Questa argomentazione ha aiutato l'azienda quando il governo degli Stati Uniti ha acquisito una quota del 9,9% ad agosto.

Tuttavia, TSMC sta investendo 165 miliardi di dollari per costruire nuovi stabilimenti negli Stati Uniti, indebolendo la difesa della catena di approvvigionamento.

L'analista di Citi Chris Danely ha affermato che gli investitori potrebbero credere che la fonderia possa diventare redditizia, ma lui non la pensa così. Ha affermato che l'azienda è "anni indietro rispetto a TSMC" e ha suggerito che la divisione fonderia di terze parti dovrebbe essere venduta.

Il precedente CEO aveva lanciato un piano per introdurre "cinque nodi in quattro anni" per recuperare terreno nella produzione di chip, ma il piano non ha soddisfatto le aspettative e il titolo è crollato nel 2024.

I dirigenti hanno ammesso nell'ultima chiamata che i rendimenti sul 18A sono "adeguati", ma non sufficienti a raggiungere i margini necessari.

Hanno anche affermato che il 18A non raggiungerà il picco di produzione prima della "fine del decennio". Ciò aumenta l'incertezza sulla domanda di nuovi chip come Panther Lake e Clearwater Forest, entrambi realizzati con il 18A.

Vivek Arya, analista della Bank of America, ha affermato di non aspettarsi un significativo miglioramento dei costi a breve, citando la lenta adozione interna e latronconcorrenza delle fonderie negli Stati Uniti.