Il settore finanziario di Hong Kong è alle prese con un'ondata di interesse senzadentnella tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA), mentre le istituzioni della Cina continentale investono risorse nello sviluppo di prodotti basati sulla blockchain nella città.
Le grandi mosse seguono l'introduzione del nuovo quadro normativo per le licenze sulle stablecoin. Leader e consulenti del settore stanno ora facendo pressione sul governo affinché acceleri le misure normative per incanalare l'entusiasmo verso una crescita sostenibile.
Le istituzioni della Cina continentale si accumulano in asset tokenizzati
Fino a poco tempo fa, la maggior parte degli istituti di Hong Kong finanziati dalla Cina aveva un'esposizione limitata alle attività digitali, concentrandosi invece sui tradizionali strumenti di investimento.
La situazione è cambiata quest'estate, dopo che l'ordinanza cittadina sulle stablecoin, entrata in vigore il 1° agosto, ha istituito un regime di licenze sotto l'autorità monetaria di Hong Kong ( HKMA ), che richiede agli emittenti di mantenere riserve di alta qualità, garantire la convertibilità e rispettare i controlli antiriciclaggio.
Da allora, i gestori di fondi e le compagnie assicurative sostenute da capitali cinesi hanno ricevuto dalle sedi centrali l'ordine di sperimentare prodotti tokenizzati. "Questo è un compito assegnato", ha affermato un gestore di fondi con sede a Hong Kong, sottolineando che le istituzioni stavano sperimentando RWA come fondi del mercato monetario tokenizzati e flussi di reddito da locazione.
I dirigenti del settore sostengono che i prodotti basati sulla blockchain renderanno i mercati più efficienti. "Nei prossimi cinque-dieci anni, tutti i prodotti finanziari saranno basati sulla blockchain", ha dichiarato a Tencent un responsabile di un fondo di Hong Kong. Ma altri mettono in guardia contro un'eccessiva pubblicità.
Zhou Chenggang, amministratore delegato di Taikang Asset Management Hong Kong, ha avvertito che il settore sta attraversando un periodo di crisi e che è necessario un po' di calma, aggiungendo che non tutti gli asset devono essere on-chain.
Ha affermato: "Mi oppongo alla creazione di miti su qualsiasi nuova tecnologia. Molti credono erroneamente che le RWA, che saranno possibili tra anni, siano realizzabili oggi. Questo è un equivoco e può fuorviare il mercato"
PwC chiede ulteriori riforme del mercato
L'impulso normativo alla tokenizzazione sta inoltre spingendo a richiedere ulteriori riforme del mercato dei capitali. In una conferenza stampa legata alla consultazione governativa per il Policy Address 2025, PwC ha esortato le autorità ad adottare misure decisive per rafforzare il ruolo di Hong Kong come "super-connettore" tra la Cina e i mercati globali.
Tra le raccomandazioni figurava l'ampliamento della portata delle domande di quotazionedentper includere le società a doppio primario e ad alta crescita, offrendo agli emittenti maggiore flessibilità nel mantenere privati i dati sensibili fino al raggiungimento delle approvazioni.
Per quanto riguarda la "Hong Kong Digital Asset Development Policy Statement 2.0" pubblicata di recente dal governo di Hong Kong, PwC raccomanda di accelerare l'implementazione di strategie relative alle risorse digitali.
La società di consulenza ritiene che Hong Kong abbia il potenziale per diventare un polo di gestione patrimoniale e patrimoniale orientato al digitale. Secondo PwC, l'istituzione di un sistema di registrazione degli asset basato sulla blockchain contribuirà a promuovere la tokenizzazione degli asset.
Ha inoltre sottolineato che dovrebbe essere istituito un meccanismo di registrazione per l'emissione e il trasferimento di asset digitali quali terreni, proprietà intellettuale e investimenti azionari, per semplificare i processi e ridurre i tempi delle transazioni.
Hong Kong bilancia slancio e cautela
I decisori politici della città non hanno fatto mistero delle loro ambizioni. A giugno, il governo ha presentato il suo LEAP Framework (semplificazione legale, espansione dei prodotti tokenizzati, avanzamento dei casi d'uso, persone) per istituzionalizzare stablecoin, obbligazioni tokenizzate e RWA nel sistema finanziario. La città ha già emesso obbligazioni verdi tokenizzate ed è considerata un banco di prova per le stablecoin offshore garantite dallo yuan.
Ma gli addetti ai lavori avvertono che i vincoli di liquidità e le incertezze normative potrebbero ostacolare i progressi. Un dirigente senior del settore crypto ha dichiarato a Tencent che, se un asset può già ottenere finanziamenti attraverso i canali tradizionali, la tokenizzazione aggiunge poco valore. Nel frattempo, per gli asset di qualità inferiore, la blockchain non risolverebbe i problemi di liquidità.
Tuttavia, le autorità della Cina continentale rimangono caute. Gli analisti osservano che, mentre Hong Kong sta promuovendo le normative su stablecoin e tokenizzazione , Pechino rimane diffidente nei confronti dei rischi di fuga di capitali e consentirà solo una manciata di licenze nel breve termine.
