Gli hedge fund vendono allo scoperto lo yen giapponese in vista del voto chiave della Camera Alta

Secondo Bloomberg, questa settimana gli hedge fund stanno scommettendo fortemente contro lo yen, investendo più di 1,1 miliardi di dollari in posizioni corte a pochi giorni dalle elezioni della Camera alta in Giappone di domenica.

Sono stati aperti circa 12.606tracfutures e opzioni sulla valuta, segnando il primo posizionamento ribassista netto da marzo.

L'attenzione è rivolta alla possibilità che il Partito Liberal Democratico (LDP) del Primo Ministro Shigeru Ishibriesca a evitare il collasso. L'LDP detiene già una minoranza nella Camera bassa.

Ora, i sondaggi suggeriscono che probabilmente otterranno nuovamente risultati inferiori alle aspettative alla Camera Alta. Se la coalizione di governo perderà altri seggi, gli investitori si aspettano il caos sul fronte fiscale. La politica economica potrebbe diventare più difficile da gestire, e gli investitori si stanno posizionando proprio in vista di questo.

I trader si preparano a perdite più profonde con l'aumento dei rendimenti obbligazionari

Aroop Chatterjee, stratega valutario di Wells Fargo, ha affermato: "Una sconfitta del Partito Liberal Democratico (LDP) potrebbe aprire la strada a una maggiore spesa pubblica, con l'opposizione che spinge per tagli alle imposte sui consumi, il che implica un defie pesa sui titoli di Stato a lungo termine". Il suo team ritiene che lo yen potrebbe scendere a 150 per dollaro se l'opposizione prendesse il controllo. Venerdì, lo yen veniva scambiato a 148,80.

Gli strateghi di MUFG hanno lanciato un avvertimento simile, consigliando agli operatori di vendere allo scoperto lo yen prima del voto. Il messaggio è stato recepito. Gli operatori hanno visto la valuta perdere quasi il 3% a luglio, dopo un rialzo del 10% nella prima metà dell'anno. Quel rialzo era legato alla debolezza del dollaro al culmine della guerra commerciale di Trump, ma ora l'umore è cambiato.

La situazione è aggravata dalla volatilità del mercato obbligazionario. I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi decennali hanno appena toccato l'1,6%, il livello più alto dal 2008. Anche i titoli a 20 e 30 anni sono su livelli visti l'ultima volta nel 1999. L'aumento dei rendimenti è una risposta diretta all'incertezza fiscale e sta aumentando la pressione sullo yen.

Jayati Bharadwaj e Alex Loo, entrambi di TD Securities, hanno spiegato la situazione in questo modo: "Il posizionamento lungo sullo yen rispetto al dollaro sembrava teso e vulnerabile. Prevediamo che lo yen rimarrà sotto pressione nel breve termine". Non sono i soli.

I trader di opzioni invertono la tendenza man mano che il rischio si moltiplica

Gli operatori del mercato delle opzioni si stanno già preparando a un calo più profondo. L'11 luglio, le opzioni call sulla coppia dollaro-yen, che generano profitti quando lo yen si indebolisce, venivano acquistate con una frequenza più che doppia rispetto alle put, secondo i dati del libro degli ordini limite centrale del Chicago Mercantile Exchange. Questo rapporto indica la direzione verso cui si sta muovendo il momentum.

Nel frattempo, il partito di Shigeru sta cercando di ottenere consensi con elargizioni cash , mentre l'opposizione vuole tagliare l'imposta sulle vendite, due misure che potrebbero far lievitare ulteriormente il bilancio. Se uno di questi piani andasse in porto, defiaumenterebbe. Gli investitori sembrano già convinti, visto l'aumento dei rendimenti obbligazionari a breve termine.

Questa settimana, lo yen è sceso al livello più basso da aprile, aumentando la paura. Anchetracdi opzioni a breve termine sono diventati nettamente negativi sullo yen rispetto al dollaro, la prima volta che accade in quasi un anno. Questo tipo di segnale di solito significa che gli investitori si stanno preparando a ulteriori difficoltà.

Uno dei cambiamenti più sorprendenti riguarda ciò che sta accadendo alle riserve globali. Nel primo trimestre dell'anno, i gestori dei mercati valutari hanno abbandonato lo yen per passare al franco svizzero in grandi volumi. Questo è insolito e dimostra quanta fiducia lo yen abbia perso come valuta rifugio. Il passaggio è stato guidato dal crescente deficommerciale del Giappone e dalla lenta crescita economica.

Alcuni analisti ritengono ancora che un buon esito elettorale potrebbe dare una piccola tregua allo yen. Omori di Mizuho Securities ha affermato che lo yen potrebbe rafforzarsi fino a circa 144 per dollaro se il LDP mantenesse la maggioranza. Ma nessuno ci scommette.

Tutti gli occhi sono ora puntati sulla scadenza del 1° agosto. Se i colloqui tra Trump e i funzionari giapponesi sui dazi non dovessero andare da nessuna parte entro quella data, la situazione potrebbe peggiorare. I negoziati commerciali si trascinano da mesi senza praticamente alcun movimento. Finché qualcosa non cederà, le prospettive per lo yen rimarranno incerte. Gli operatori non aspettano altro. Hanno già deciso come andrà a finire.