I trader FX osservano attentamente le misure di supporto dello yen dopo l'allerta di mossa speculativa del primo ministro Takaichi

Gli uffici FX aprono la settimana in ansia dopo che il governo giapponese ha inviato un chiaro avvertimento secondo cui i recenti movimenti valutari sono andati troppo oltre, mettendo in allerta i trader per un possibile intervento volto a fermare il crollo dello yen.

Il primo ministro Takaichi Sanae ha dichiarato che sono previste misure nel caso in cui le negoziazioni diventino speculative e anomale, una linea che ha immediatamente cambiato il comportamento del mercato dopo settimane di posizionamento unidirezionale.

La tensione è aumentata venerdì sera durante le contrattazioni negli Stati Uniti, quando gli operatori hanno dichiarato che la Federal Reserve Bank di New York ha contattato le istituzioni finanziarie per chiedere informazioni sul tasso di cambio dello yen.

Quella singola mossa è stata sufficiente a scuotere le posizioni. Il massimo funzionario valutario giapponese si era già rifiutato di dichiarare in precedenza, quel giorno, se Tokyo avesse effettuato un controllo dei tassi, tenendo i mercati col fiato sospeso e spingendo la volatilità al rialzo in chiusura.

I controlli sui tassi di interesse statunitensi scuotono i banchi FX e schiacciano le posizioni corte

Le voci di un intervento si sono intensificate dopo che le notizie sulle richieste della Fed di New York sono circolate tra le sale di contrattazione. Michael Brown di Pepperstone ha affermato che i controlli sui tassi sono solitamente l'ultimo avvertimento prima di un intervento e ha aggiunto che l'amministrazione Takaichi mostra molta meno pazienza per le mosse speculative sul mercato valutario rispetto ai governi precedenti. Il messaggio è stato recepito rapidamente.

I trader che avevano accumulato una forte esposizione al ribasso sono stati costretti a rivedere le proprie strategie. Le posizioni short legate allo yen avevano raggiunto il livello più alto degli ultimi dieci anni. Alla fine della settimana, la valuta ha subito una brusca oscillazione. Ha invertito la tendenza al ribasso verso livelli che non si vedevano dal 2024 e ha registrato un'impennata fino all'1,75%, arrivando a 155,63 yen per dollaro. Questo movimento ha segnato il maggiore guadagno giornaliero da agosto e ha lasciato molte posizioni in perdita.

Takaichi ha affrontato la questione direttamente domenica durante un dibattito televisivo con i leader del partito. Ha affermato che non era suo compito commentare le questioni decise dai mercati, ma ha sottolineato che sarebbero state adottate tutte le misure necessarie per affrontare movimenti speculativi e altamente anomali.

Non ha nominato un mercato specifico, ma negli ultimi giorni i funzionari hanno segnalato i rischi legati ai rendimenti obbligazionari e allo yen.

I titoli di Stato giapponesi a lunga scadenza avevano già lanciato segnali d'allarme. I rendimenti sulle scadenze più lunghe sono balzati a massimi storici all'inizio della scorsa settimana, per poi arretrare, aumentando la pressione sui responsabili politici, mentre le oscillazioni valutarie e i costi del debito si scontravano.

Nick Twidale di AT Global Markets ha affermato che gli operatori dovrebbero mantenere la prudenza all'apertura di lunedì, dopo i commenti di Takaichi. Ha affermato che la valuta giapponese potrebbe essere scambiata vicino a 155 per dollaro all'inizio della settimana, un livello ora attentamente monitorato dopo la violenta inversione di tendenza della scorsa settimana.

La pressione elettorale e il coordinamento degli Stati Uniti rimodellano i rischi di intervento

La ripresa è iniziata subito dopo che il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha concluso la sua conferenza stampa post-decisione venerdì. Ore dopo, il funzionario del Ministero delle Finanze, Atsushi Mimura, si è rifiutato di dichiarare se le autorità fossero intervenute a sostegno dello yen, lasciando la porta spalancata alle speculazioni.

I guadagni hanno accelerato durante la sessione statunitense, poiché Wall Street ha interpretato i controlli sui tassi come una base per un possibile intervento, con alcuni trader che hanno addirittura messo in conto la possibilità di una partecipazione degli Stati Uniti.

Twidale ha affermato che il mercato vuole ancora rimanere short, ma che procederà con cautela, visti gli avvertimenti ufficiali. Ha aggiunto che qualsiasi coinvolgimento confermato degli Stati Uniti avrebbe effetti ben oltre lo yen, riversandosi sui mercati globali.

Alcuni trader hanno fatto paragoni con l'Accordo di Plaza del 1985, quando le principali economie si coordinarono per indebolire il dollaro. Il dibattito sulla correzione degli squilibri legati alla persistente forza del dollaro era già emerso più di un anno fa, rendendo l'idea meno inverosimile.

Secondo i dati della Fed di New York, gli Stati Uniti sono intervenuti sui mercati valutari solo tre volte dal 1996. L'ultimo caso risale al 2011, quando i paesi del G7 hanno venduto yen insieme dopo il terremoto in Giappone per stabilizzare gli scambi.

Anthony Doyle di Pinnacle Investment Management ha affermato che il Giappone non può riparare lo yen da solo senza rischiare tensioni interne o ricadute globali, il che rende il coordinamento più realistico. Ha aggiunto che le dichiarazioni del Tesoro statunitense di solito segnalano che la situazione è andata oltre il normale rumore di fondo del mercato valutario.

Tokyo ha una storia alle spalle. Il governo ha speso quasi 100 miliardi di dollari per acquistare yen nel 2024. Ognuno dei quattro interventi è avvenuto a circa 160 yen per dollaro, trasformando quel livello in un punto di innesco informale.

Homin Lee di Lombard Odier ha affermato che sono necessarie azioni concrete se le autorità vogliono ancorare l'USD/JPY e ha osservato che misure congiunte da parte di Giappone e Stati Uniti si distinguerebbero per un coordinamento insolitamente diretto.

Lee ha aggiunto che 160 è un numero netto che fa da apripista al dibattito politico in vista delle elezioni anticipate della Camera dei Comuni in Giappone a febbraio. Il Giappone voterà l'8 febbraio e la promessa di Takaichi di ridurre le tasse sui prodotti alimentari ha già scosso il mercato del debito.

Il rendimento dei titoli di Stato a 40 anni è balzato oltre il 4%, un livello mai visto dal loro lancio nel 2007 e il primo per qualsiasi scadenza sovrana in più di trent'anni.