Gli acquirenti stranieri tornano in Giappone anche dopo un venditao da $670 miliardi

Un anno dopo il improvviso rimbalzo dello yen che ha scosso i mercati, le azioni giapponesi sono ora stabili. Sono state sostenute da una guida più chiara della BOJ, da riforme aziendali e da un accordo tariffario USA più morbido.

Il mercato azionario giapponese ha resistito a due forti ribassi, inclusa una sostanziale inversione della strategia del carry-trade, in cui i trader sfruttano il finanziamento a basso costo dello yen per acquisire attività estere più redditizie.

Il 5 agosto 2024, un inaspettato aumento dei tassi d'interesse da parte della Banca del Giappone ha provocato un calo di circa il 12% nei principali indici del paese, cancellando oltre 670 miliardi di dollari di valore azionario. Oggi, il Topix è di nuovo in negoziazione vicino ai massimi storici, secondo Bloomberg.

L'attuale rally assomiglia molto al tentativo fallito di luglio scorso, ma gli investitori sono rassicurati da una comunicazione più chiara della BOJ, da riforme aziendali stabili e da un accordo tariffario USA più morbido.

"Sembra un ambiente molto più stabile per il mercato per salire ulteriormente", ha detto Pelham Smithers, che guida una società di ricerca azionaria giapponese nel Regno Unito. "Penso che ci sia spazio per ulteriori aumenti dei tassi, cosa che non si sentiva prima."

Lo yen sale sui deboli dati sull'occupazione USA, spingendo verso il basso le azioni giapponesi

Le fluttuazioni dello yen continuano. Dopo i dati sull'occupazione statunitensi inferiori alle attese dello scorso venerdì, ha guadagnato circa il 2% rispetto al dollaro. Lunedì ha visto il Topix e il Nikkei 225 scendere leggermente sopra l'1%, guidati da nuove preoccupazioni su un rallentamento economico. Come di martedì alle 8:25 del mattino a Tokyo, la valuta era in bilico vicino a ¥146,75 per dollaro USA.

Rispetto all'anno scorso, quando lo yen è balzato del 10% in un mese e il crollo di agosto è stato molto peggiore, le oscillazioni di questa settimana sono miti.

Una comunicazione più chiara della BOJ ha aiutato. L'improvviso aumento di 15 punti base della BOJ lo scorso luglio ha alimentato un picco dello yen e ha costretto numerosi trader a invertire le loro posizioni leverage.

In risposta, il consiglio ora impone che almeno un membro tenga un discorso pubblico e conduca una conferenza stampa prima di ogni riunione sui tassi.

Prima del suo più recente aumento di 25 punti base allo 0,5% a gennaio, che ha segnato l'aumento più grande in quasi due decenni, il Vice Governatore Ryozo Himino ha segnalato il cambiamento dieci giorni prima, successivamente ratificato pubblicamente dal Governatore Kazuo Ueda. Anche con l'entità di quell'aggiustamento, i partecipanti al mercato hanno avuto il tempo di adattarsi, e un rally nelle azioni bancarie ha sostenuto guadagni più ampi nella settimana successiva.

"La decisione della BOJ di aumentare nuovamente i tassi a gennaio, nonostante i turbamenti dello scorso estate, ha chiarito che il percorso di aumento dei tassi continuerà", ha dichiarato Masayuki Koguchi, direttore generale dei fondi presso Mitsubishi UFJ Asset Management. "È diventato più facile immaginare scenari futuri di aumento dei tassi."

Secondo Smithers, dopo essersi ripreso dal crollo dello scorso estate e dal venditao di aprile legato alle frizioni commerciali, le azioni giapponesi mostrano una maggiore resilienza. "Abbiamo eliminato un po' di denaro caldo con i due crolli lampo", ha notato. "Le persone che sono nel mercato in questo momento sono quelle che credono in Giappone."

Gli investitori stranieri attratti dalle riforme e dai riacquisti

Molta di questa fiducia proviene da investitori stranieri attratti dai riacquisti record e dalla speranza che le riforme di governance sblocchino il valore nascosto.

"Le riforme di governance e i rendimenti agli azionisti, lungi dall'aver raggiunto il picco, stanno raggiungendo nuove vette", ha detto Sunny Romo, direttrice degli investimenti in azioni giapponesi presso M&G Investments. Ha aggiunto che questo indica che c'è ancora spazio per un'ulteriore salita delle azioni, poiché gli investitori globali cercano di diversificare oltre gli Stati Uniti.

Gli strateghi locali identificano anche opportunità di crescita all'interno del Giappone/

Dopo un setback alle urne, la rinnovata pressione dei partiti di opposizione per abbassare la tassa sul consumo si sta intensificando e potrebbe sostenere le industrie orientate al consumo e altre domestiche.

Gli analisti di Goldman Sachs Japan e Bank of America Securities hanno aumentato i loro obiettivi a breve termine per il Topix e il Nikkei, indicando un accordo tariffario che limita i dazi al 15%.

Ma tutto dipende dallo yen che rimane stabile amidst le oscillazioni guidate dal commercio.