La Fed: Powell allenterà le regole sul capitale per le grandi banche, due funzionari avvertono che è pericoloso

La Federal Reserve mercoledì ha rilasciato una proposta per ridurre il tampone di capitale che le grandi banche statunitensi sono tenute a detenere, innescando una reazione interna negativa all'interno dello stesso consiglio della Fed.

Questa decisione è arrivata direttamente dal presidente della Fed Jerome Powell, che ha sostenuto che l'attuale regola—il rapporto di leva supplementare migliorato, o eSLR—è diventata troppo restrittiva.

Secondo la testimonianza di Powell al Comitato Bancario del Senato oggi, i cambiamenti suggeriti allenterebbero significativamente una regolamentazione originariamente introdotta dopo la crisi finanziaria del 2008 per prevenire un altro collasso bancario.

L'eSLR doveva agire come un pavimento rigido su quanto capitale di alta qualità le grandi banche dovevano detenere. L'idea era semplice: impedire al sistema finanziario di crollare se le banche diventassero di nuovo avventate. Ma Powell ora dice che il sistema è obsoleto.

"Questo netto aumento della quantità di attività relativamente sicure e a basso rischio nei bilanci bancari negli ultimi dieci anni circa ha reso il rapporto di leva più vincolante," ha ha dichiarato in un comunicato. "Sulla base di questa esperienza, è prudente per noi riconsiderare il nostro approccio originale."

Il piano della Fed abbassa il pavimento del capitale di miliardi

La Fed ha aperto una finestra di 60 giorni per i commenti pubblici sulla proposta. La bozza ridurrebbe il requisito di capitale per le società di holding bancaria dell'1,4%, liberando circa 13 miliardi di dollari. La diminuzione è ancora più ripida per le filiali bancarie di 210 miliardi di dollari, anche se quel capitale rimarrebbe nei libri a livello di capogruppo.

Secondo l'attuale quadro, l'eSLR richiede alle società di holding di mantenere il capitale al 5%. Il nuovo intervallo porterebbe questo valore a qualcosa tra il 3,5% e il 4,5%. Le filiali, che attualmente affrontano una soglia del 6%, si sposterebbero anche verso lo stesso intervallo.

Questo cambiamento arriva dopo anni di pressione da parte di dirigenti di Wall Street e funzionari della Fed che dicono che la regola tratta tutte le attività, rischiose o meno, allo stesso modo. I titoli di Stato statunitensi, che sono generalmente considerati sicuri, hanno lo stesso peso dei bond ad alto rendimento nell'attuale configurazione eSLR.

Con le riserve bancarie in forte espansione e la liquidità nel mercato dei Treasury che diventa una preoccupazione maggiore, Powell e altri stanno spingendo per quello che descrivono come un regolamento più flessibile.

Non tutti sono d'accordo. Due governatori della Fed, Adriana Kugler e Michael Barr, sono fermamente contrari alla proposta. Michael, che in precedenza ha ricoperto il ruolo di vice presidente per la supervisione, ha detto che il cambiamento non renderebbe le banche più utili durante una crisi finanziaria.

"Anche se si verificasse un'ulteriore intermediazione nel mercato dei Treasury in tempi normali, questa proposta è improbabile che aiuti in tempi di stress," ha detto. "In breve, le imprese probabilmente useranno la proposta per distribuire capitale agli azionisti e impegnarsi nelle attività a rendimento più alto disponibili, piuttosto che per aumentare significativamente l'intermediazione dei Treasury."

Due funzionari sostengono il cambiamento, altri due si oppongono

Dall'altra parte, il piano ha il sostegno di Michelle Bowman, che ora ricopre il ruolo di vice presidente per la supervisione, e del governatore della Fed Christopher Waller. Michelle ha affermato che il cambiamento potrebbe aiutare a stabilizzare i mercati dei Treasury consentendo alle banche di detenere più attività sicure senza essere penalizzate.

"La proposta aiuterà a costruire resilienza nei mercati dei Treasury statunitensi, riducendo la probabilità di disfunzioni di mercato e la necessità che la Federal Reserve intervenga in un futuro evento di stress," ha detto. "Dovremmo essere proattivi nell'affrontare le conseguenze involontarie della regolamentazione bancaria, inclusa la vincolatività dell'eSLR, assicurandoci al contempo che il quadro continui a promuovere sicurezza, solidità e stabilità finanziaria."

Christopher ha anche sostenuto il cambiamento, facendo eco alle preoccupazioni di Powell che il rapporto di leva stia ora agendo più come un vincolo che come una protezione. Il trattamento uguale di tutte le attività della regola è criticato come obsoleto, specialmente quando applicato alle banche che detengono grandi volumi di attività a basso rischio.

Ma per gli oppositori come Adriana e Michael, la preoccupazione è che le banche non useranno il capitale liberato per nulla di produttivo. Temono che verrà usato per aumentare i rendimenti degli azionisti o inseguire profitti rischiosi, esattamente il tipo di comportamento che le regole post-crisi erano meant to stop. Adriana non ha rilasciato una dichiarazione completa, ma è allineata con le preoccupazioni di Michael sulla direzione della regola.

Questa non è la prima volta che l'eSLR è sotto i riflettori. Le grandi banche sostengono da anni che essa le scoraggia dal detenere titoli di Stato statunitensi, specialmente durante periodi di alta domanda. La proposta della Fed ora afferma di risolvere esattamente questo problema riclassificando la gestione dell'inventario a basso rischio.

La modifica della regola mira anche ad allineare il quadro statunitense con gli standard di Basilea, la base globale per le regolamentazioni bancarie. Queste linee guida internazionali mirano a standardizzare il modo in cui le banche operano oltre confine, e la Fed afferma che questo cambiamento fa parte dell'allineamento con quella struttura. I documenti ufficiali rilasciati mercoledì puntano a quell'allineamento come una delle ragioni principali alla base della proposta.