Mercoledì la Federal Reserve ha pubblicato una proposta per ridurre il buffer di capitale che le grandi banche statunitensi sono tenute a detenere, scatenando una reazione negativa all'interno dello stesso consiglio di amministrazione della Fed.
Questa decisione è stata presa direttamente dal presidente della Fed Jerome Powell, il quale ha sostenuto che la norma attuale, ovvero l'enhanced supplementary leverage ratio (eSLR), è diventata troppo restrittiva.
Secondo la testimonianza resa oggi da Powell alla Commissione bancaria del Senato, le modifiche proposte allenterebbero notevolmente una regolamentazione originariamente introdotta dopo la crisi finanziaria del 2008 per impedire un altro crollo del sistema bancario.
L'eSLR avrebbe dovuto fungere da limite massimo per quanto riguarda la quantità di capitale di alta qualità che le grandi banche avrebbero dovuto detenere. L'idea era semplice: impedire che il sistema finanziario crollasse se le banche si dimostrassero di nuovo sconsiderate. Ma Powell ora afferma che il sistema è obsoleto.
"Questo netto aumento della quantità di attività relativamente sicure e a basso rischio nei bilanci bancari nell'ultimo decennio circa ha reso il leverage ratio più vincolante", ha affermato in una nota. "Sulla base di questa esperienza, è dent per noi riconsiderare il nostro approccio originale".
Il piano della Fed abbassa il limite minimo di capitale di miliardi
La Fed ha aperto una finestra di 60 giorni per i commenti pubblici sulla proposta. La bozza ridurrebbe il requisito patrimoniale per le holding bancarie dell'1,4%, liberando circa 13 miliardi di dollari. Il calo è ancora più netto per le filiali bancarie, attestandosi a 210 miliardi di dollari, sebbene tale capitale rimarrebbe nei libri contabili della casa madre.
Nell'attuale quadro normativo, l'eSLR impone alle holding di mantenere il capitale al 5%. Il nuovo intervallo ridurrebbe tale soglia a un valore compreso tra il 3,5% e il 4,5%. Anche le controllate, che attualmente si trovano ad affrontare una soglia del 6%, si adatterebbero allo stesso intervallo.
Questo cambiamento arriva dopo anni di pressioni da parte dei dirigenti di Wall Street e dei funzionari della Fed, i quali affermano che la norma tratta tutti gli asset, rischiosi o meno, allo stesso modo. Ai titoli del Tesoro USA, generalmente considerati sicuri, viene attribuito lo stesso peso delle obbligazioni ad alto rendimento nell'attuale configurazione eSLR.
Con le riserve bancarie in forte aumento e la liquidità nel mercato del Tesoro che sta diventando una preoccupazione importante, Powell e altri stanno spingendo per quello che descrivono come un regolamento più flessibile.
Non tutti sono d'accordo. Due governatori della Fed, Adriana Kugler e Michael Barr, sono fermamente contrari alla proposta. Michael, che in precedenza ha ricoperto il ruolo di vicepresidente per la supervisione, ha affermato che la modifica non renderebbe le banche più disponibili durante una crisi finanziaria.
"Anche se in tempi normali si verificasse un'ulteriore intermediazione sul mercato dei titoli del Tesoro, è improbabile che questa proposta possa essere d'aiuto in periodi di stress", ha affermato. "In breve, è probabile che le aziende utilizzino la proposta per distribuire capitale agli azionisti e impegnarsi nelle attività con il rendimento più elevato a loro disposizione, piuttosto che per aumentare significativamente l'intermediazione sul mercato dei titoli del Tesoro"
Due funzionari sostengono il cambiamento, altri due reagiscono
D'altra parte, il piano ha il sostegno di Michelle Bowman, che ora ricopre la carica di vicepresidente per la supervisione, e del governatore della Fed Christopher Waller. Michelle ha affermato che il cambiamento potrebbe contribuire a stabilizzare i mercati del Tesoro consentendo alle banche di detenere più asset sicuri senza essere penalizzate.
"La proposta contribuirà a rafforzare la resilienza dei mercati dei titoli del Tesoro statunitensi, riducendo la probabilità di disfunzioni di mercato e la necessità per la Federal Reserve di intervenire in caso di futuri eventi di stress", ha affermato. "Dovremmo essere proattivi nell'affrontare le conseguenze indesiderate della regolamentazione bancaria, inclusa la vincolatività dell'eSLR, garantendo al contempo che il quadro normativo continui a promuovere sicurezza, solidità e stabilità finanziaria"
Anche Christopher ha sostenuto la modifica, condividendo le preoccupazioni di Powell secondo cui il leverage ratio sta ora agendo più come un vincolo che come una protezione. La parità di trattamento di tutte le attività prevista dalla norma è criticata come obsoleta, soprattutto se applicata a banche che detengono grandi volumi di attività a basso rischio.
Ma per oppositori come Adriana e Michael, la preoccupazione è che le banche non utilizzino il capitale liberato per scopi produttivi. Temono che venga utilizzato per aumentare i rendimenti per gli azionisti o per perseguire profitti rischiosi, esattamente il tipo di comportamento che le norme post-crisi avrebbero dovuto contrastare. Adriana non ha rilasciato una dichiarazione completa, ma è in linea con le preoccupazioni di Michael sulla direzione della norma.
Non è la prima volta che l'eSLR finisce nel mirino. Le grandi banche sostengono da anni che questo le scoraggi dal detenere titoli del Tesoro USA, soprattutto durante i periodi di forte domanda. La proposta della Fed ora sostiene di voler risolvere proprio questo problema, riclassificando la gestione delle scorte a basso rischio.
La modifica alla normativa mira anche ad allineare il quadro normativo statunitense agli standard di Basilea, la base di riferimento globale per la regolamentazione bancaria. Queste linee guida internazionali mirano a standardizzare il modo in cui le banche operano a livello transfrontaliero, e la Fed afferma che questa modifica rientra nell'allineamento a tale struttura. Documenti ufficiali pubblicati mercoledì indicano tale allineamento come una delle ragioni principali alla base della proposta.
