Il "terzo mandato" della Federal Reserve potrebbe svalutare il dollaro e portare le criptovalute a nuovi massimi storici

La Federal Reserve statunitense ha presumibilmente operato sotto un duplice mandato: stabilità dei prezzi e massima occupazione. Tuttavia, secondo Stephen Miran, il candidato scelto daldent Donald Trump per il consiglio di amministrazione della Fed, esiste un "terzo mandato" che preannuncia la rovina del dollaro e tempi migliori per le criptovalute.

Il terzo mandato deriva dal Federal Reserve Act, ben radicato nei documenti fondativi della banca centrale. Stabilisce che gli obiettivi della Fed includono la massima occupazione, la stabilità dei prezzi e "tassi di interesse moderati a lungo termine" 

Per decenni, le decisioni sono state prese dopo che la banca centrale statunitense ha valutato i primi due obiettivi, mentre il terzo è stato trattato più come un sottoprodotto della gestione dell'inflazione che come una direttiva a sé stante.

Secondo il rapporto di Bloomberg di martedì, i funzionari stanno valutando l'aggiunta della clausola come giustificazione per un interventotronincisivo sui mercati obbligazionari. Gli economisti ritengono che cambiamenti di politica monetaria potrebbero controllare la curva dei rendimenti o espandere il quantitative easing, influenzando gli acquisti obbligazionari su larga scala e la creazione di moneta sostenuta.

La conferma del terzo mandato di Miran

I rendimenti dei titoli obbligazionari statunitensi, su tutte le scadenze, si stanno avvicinando ai livelli più bassi dell'anno, mentre l'indebolimento del mercato del lavoro rafforza le argomentazioni a favore di nuovi tagli dei tassi. La Federal Reserve dovrebbe annunciare un'ulteriore riduzione di un quarto di punto percentuale nel corso della giornata di mercoledì, con i mercati che prezzano un allentamento monetario di oltre 60 punti base entro la fine dell'anno. L'inflazione rimane comunque al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale.

Negli ultimi anni, il terzo mandato è stato liquidato come una "conseguenza naturale" per tenere sotto controllo l'inflazione. Considerando le aspettative del mercato in merito a tagli dei tassi di interesse, la Fed potrebbe rilanciare l'opzione, il che, secondo gli economisti, potrebbe far scendere il valore del dollaro.

"Con la conferma di Miran come membro del consiglio della Fed, i media mainstream stanno preparando il mondo al 'terzo mandato' della Fed, che consiste essenzialmente nel controllo della curva dei rendimenti. Forza! YCC -> $BTC = $1m", ha scritto martedì su X Arthur Hayes, co-fondatore di BitMEX.

Tuttavia, Jim Brenner, vicepresidente di Natalliance Securities LLC, ha scritto in una nota del 5 settembre agli investitori che l’amministrazione aveva riscoperto una clausola “non ben defi” che avrebbe potuto garantire alla Fed un’influenzatronsui tassi a lungo termine. 

"Non si tratta di un argomento di attualità, ma è sicuramente qualcosa su cui riflettere", ha ipotizzato Brenner.

I maggiori vincitori quando entrerà in gioco il terzo mandato saranno i fondi pensione e le compagnie assicurative, che potrebbero evitare perdite catastrofiche quando i rendimenti ridotti stabilizzeranno i bilanci. 

Gli asset rischiosi, comprese le criptovalute, potrebbero registrare un aumento degli afflussi da parte di investitori in cerca di rendimenti al di fuori del mercato obbligazionario. Bitcoin viene pubblicizzato dai suoi sostenitori come un asset di riferimento al di fuori del controllo governativo e potrebbe probabilmente raggiungere un altro massimo storico prima della chiusura del 2025.

Il terzo mandato è di per sé una repressione finanziaria

Christian Pusateri, fondatore del protocollo di crittografia Mind Network, ha coniato il termine "repressione finanziaria con un altro nome" 

Parlando a Bloomberg mercoledì, ha insistito sul fatto che la politica "assomiglia molto al controllo della curva dei rendimenti" e ha avvertito che "il costo del denaro è sottoposto a un controllo più rigoroso perché l'antico equilibrio tra capitale e lavoro, tra debito e PIL, è diventato instabile".

Pusateri ha aggiunto che Bitcoin molto probabilmente assorbirà i capitali in fuga dagli strumenti finanziari tradizionali. "Bitcoin è destinato ad assorbire ingenti capitali, rappresentando la copertura preferita contro il sistema finanziario globale", ha affermato.

Mercoledì l'indice del dollaro è sceso a circa 96,7, il livello più basso degli ultimi due mesi e mezzo. Il DXY è in calo di circa l'1% per la settimana, mentre gli operatori si preparano all'annuncio di politica monetaria della banca centrale in programma più tardi oggi.

Una domanda che rimane senza risposta è cosa spingerebbe la Fed e il Tesoro a invocare concretamente il terzo mandato. George Catrambone, responsabile del reddito fisso di DWS Americas, ha accennato a uno scenario in cui si verificherebbe un aumento sostenuto dei rendimenti a lungo termine, nonostante la Fed apporti diversi tagli ai tassi.