Il ‘terzo mandato’ della Federal Reserve potrebbe svalutare il dollaro, portando le criptovalute a nuovi massimi storici

La Federal Reserve degli Stati Uniti ha presumibilmente operato sotto un doppio mandato di stabilità dei prezzi e occupazione massima. Tuttavia, secondo Stephen Miran, la scelta del presidente Donald Trump per il consiglio della Fed, esiste un “terzo mandato” che preannuncia la rovina per il dollaro e tempi felici per le criptovalute.

Il terzo mandato proviene dall'Atto della Federal Reserve, sepolto in profondità nei documenti fondativi della banca centrale. Stabilisce che gli obiettivi della Fed includono l'occupazione massima, la stabilità dei prezzi e “tassi di interesse a lungo termine moderati.” 

Per decenni, le decisioni sono state prese dopo che la banca centrale degli Stati Uniti ha valutato i primi due obiettivi, mentre il terzo è stato trattato più come un sottoprodotto della gestione dell'inflazione piuttosto che come una direttiva autonoma.

Secondo il rapporto di martedì di Bloomberg, i funzionari stanno pensando di aggiungere la clausola come giustificazione per un intervento più forte nei mercati obbligazionari. Gli economisti credono che i cambiamenti di politica potrebbero controllare la curva dei rendimenti o espandere l'allentamento quantitativo, influenzando gli acquisti su larga scala di obbligazioni e la creazione sostenuta di denaro.

La conferma del terzo mandato da parte di Miran

I rendimenti dei titoli di Stato USA su tutte le scadenze sono in calo verso i livelli più bassi dell'anno, poiché un mercato del lavoro in indebolimento rafforza il caso per nuovi tagli dei tassi. Si prevede che la Federal Reserve annuncerà un ulteriore riduzione di un quarto di punto percentuale mercoledì sera, con i mercati che prevedono un allentamento di oltre 60 punti base entro la fine dell'anno. L'inflazione è ancora sopra l'obiettivo del 2% della banca centrale.

Negli ultimi anni, il terzo mandato è stato liquidato come una “conseguenza naturale” del mantenimento dell'inflazione sotto controllo. Alla luce delle aspettative di mercato sui tagli ai tassi di prestito, la Fed potrebbe rivitalizzare l'opzione, che potrebbe portare al calo del valore del dollaro, secondo gli economisti.

“Con la conferma di Miran al consiglio della Fed, il MSM sta preparando il mondo al ‘terzo mandato’ della Fed, che è essenzialmente il controllo della curva dei rendimenti. LFG! YCC -> $BTC = $1m,” ha scritto Martedì Arthur Hayes, co-fondatore di BitMEX, su X.

Tuttavia, Jim Brenner, vicepresidente di Natalliance Securities LLC, ha scritto in una nota del 5 settembre agli investitori che l'amministrazione aveva riscoperto una clausola “non ben definita” che potrebbe concedere alla Fed una maggiore influenza sui tassi a lungo termine. 

“Questa non è la negoziazione di oggi, ma certamente qualcosa a cui pensare,” ha concluso Brenner.

I maggiori beneficiari quando il terzo mandato entra in gioco sono i fondi pensionistici e le compagnie di assicurazione, che potrebbero evitare perdite catastrofiche quando i rendimenti soppressi stabilizzano i bilanci. 

Le attività a rischio, incluse le criptovalute, potrebbero vedere aumentati i flussi di capitale da investitori che cercano rendimenti al di fuori del mercato obbligazionario. Bitcoin è presentato dai sostenitori come un asset di riferimento al di fuori del controllo governativo e potrebbe probabilmente vedere un nuovo record di massimi storici prima che le tende del 2025 si chiudano.

Il terzo mandato è di per sé una repressione finanziaria

Christian Pusateri, fondatore del protocollo di crittografia Mind Network, ha definito questa prospettiva “repressione finanziaria con un altro nome.” 

Parlando con Bloomberg mercoledì, ha insistito sul fatto che la politica “sembra molto simile al controllo della curva dei rendimenti” e ha avvertito che “il prezzo del denaro sta subendo un controllo più stretto perché l'antico equilibrio tra capitale e lavoro, tra debito e PIL, è diventato instabile.”

Pusateri ha aggiunto che Bitcoin assorbirà molto probabilmente il capitale in fuga dagli strumenti finanziari tradizionali. “Bitcoin è destinata ad assorbire un enorme capitale come copertura preferita contro il sistema finanziario globale,” ha detto.

L'indice del dollaro è sceso a circa 96,7 mercoledì, il suo livello più basso in due mesi e mezzo. Il DXY è in calo di circa l'1% per la settimana mentre i trader si preparano all'annuncio della politica della banca centrale più tardi oggi.

Una domanda che rimane senza risposta è cosa spingerebbe la Fed e il Tesoro a invocare il terzo mandato nella pratica. George Catrambone, responsabile dei redditi fissi presso DWS Americas, ha menzionato uno scenario in cui sarebbe un'elevazione sostenuta dei tassi a lungo termine anche mentre la Fed effettua diversi tagli ai tassi.