Goldman Sachs ha alzato le sue proiezioni di rendimento a tre mesi per l'indice S&P 500 a poco più del 3%, il rendimento previsto a sei mesi a +6% e l'aumento a dodici mesi a oltre l'11%. Gli analisti della banca di Wall Street hanno dichiarato di puntare rispettivamente a livelli di 6,4K, 6,6K e 6,9K.
Secondo gli analisti di Goldman, l'allentamento monetario della Fed dovrebbe iniziare a settembre e la probabilità di una performance superiore alle attese da parte delle società a grande capitalizzazione del settore tecnologico è stato il fattore chiave che ha determinato la revisione delle prospettive.
Gli analisti hanno inoltre affermato che recenti sondaggi aziendali e dati sull'inflazione suggeriscono un impatto sui consumatori dovuto ai dazi inferiore alle aspettative. Tuttavia, hanno avvertito che gli effetti dei dazi di Trump potrebbero essere graduali, nonostante le grandi aziende abbiano accumulato scorte in previsione del crescente impatto dei dazi .
Goldman Sachs ha confermato la sua previsione di crescita degli utili per azione del +7% per l'indice S&P 500 nel 2025 e nel 2026, ma ha affermato che avrebbe rivalutato le stime dopo aver considerato gli utili del secondo trimestre. Ha inoltre aggiunto che sussiste un rischio al rialzo e al ribasso, nonostante il previsto rallentamento dell'inflazione PCE al 2,3% e la probabile riduzione della recessione negli Stati Uniti al 35%.
Il broker ha sottolineato che l'aumento degli utili aziendali, l'allentamento delle tensioni commerciali e gli effetti dei tagli dei tassi a breve termine potrebbero essere i principali fattori trainanti di questa traiettoria ascendente del mercato azionario. Il rapporto degli analisti pubblicato lunedì ha evidenziato che sono previsti tagli di 25 punti base da parte della Fed nelle prossime tre riunioni consecutive.
Gli analisti di Goldman Sachs prevedono un picco di 6,9K per l'indice S&P 500
Gli analisti hanno alzato il livello target dell'indice S&P 500 a 12 mesi da 6,5K a 6,9K, sostenendo che i motivi principali alla base di questa revisione sono stati i rendimenti obbligazionari inferiori a quelli previsti in precedenza e la volontà degli investitori di guardare oltre la debolezza degli utili a breve termine.
Anche il livello atteso di fine anno per l'indice a sei mesi è aumentato da 6,1 mila a 6,6 mila, mentre quello a tre mesi è salito da 5,9 mila a 6,4 mila. Tuttavia, gli analisti hanno sottolineato di aspettarsi "rotazioni a breve termine" rispetto alle stime "al di sotto della superficie dell'indice" a seguito di quello che hanno definito un "rally di ampiezza limitata"
Gli analisti della banca hanno anche affermato che il "componente mediano" è rimasto oltre il 10% al di sotto del suo massimo storico a 52 settimane, aggiungendo di credere nella probabilità di un "recupero" piuttosto che di un "regresso"
Si prevede una crescita del mercato nei prossimi due mesi, poiché gli analisti hanno raccomandato investimenti all'inizio della seconda metà dell'anno. In particolare, hanno suggerito un'allocazione bilanciata in diversi settori, citando potenziali guadagni in Software e Servizi, Immobiliare, Utilities, Materiali, Media e Intrattenimento e Gestori di Asset Alternativi.
Anche il rapporto prezzo/utili previsto per l'indice S&P 500 è balzato a 22, rispetto al precedente 20,4.
di Goldman avevano precedentemente alzato l'obiettivo trimestrale dell'indice a 5.900 punti a maggio, affermando che l'allentamento delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina favoriva la proiezione, nonostante le incertezze incombenti. L'aggiornamento, proprio come quello recente, ha fatto seguito a un rally a Wall Street, con i negoziatori USA-Cina che hanno concordato un temporaneo "cessate il fuoco" tariffario.
Il team di Kostin ha registrato un guadagno inferiore all'1% rispetto ai livelli di quel momento, il che implica che è probabile che l'avanzamento di Wall Street ristagna.
Kostin afferma che i tassi della Fed sono più cruciali per le azioni
A giugno, lo stratega azionario statunitense ha affermato che i livelli di rendimento obbligazionario non sono così critici per le azioni quanto i fattori che influenzano i tassi di interesse della Fed. L'aumento dei tassi di interesse influisce sulle azioni riducendo gli utili delle aziende e limitando il potenziale margine di crescita delle valutazioni azionarie. Tuttavia, ha aggiunto che la vulnerabilità delle azioni all'aumento dei tassi della Fed dipende anche da alcune cause dell'aumento dei rendimenti.
Il team ha inoltre sottolineato che il calo del rischio di recessione, le preoccupazioni sul debito pubblico statunitense e gli elevati costi dei prestiti hanno aumentato i rendimenti delle obbligazioni statunitensi. L'aumento dei rendimenti delle obbligazioni statunitensi era stato precedentemente determinato dalla riduzione del rischio di recessione e dalla diminuzione delle tensioni nel commercio internazionale.
“In genere, le azioni si apprezzano parallelamente all'aumento dei rendimenti obbligazionari quando il mercato aumenta le aspettative di crescita economica, ma subiscono difficoltà quando i rendimenti aumentano a causa di altri fattori, come le preoccupazioni fiscali”
– David Kostin , capo stratega di Goldman Sachs
Gli strateghi di Goldman Sachs si aspettavano che i rendimenti obbligazionari rimanessero invariati nel 2025 e che la Fed completasse il suo ciclo di tagli dei tassi a giugno del prossimo anno, con i tassi di riferimento compresi tra il 3,5% e il 3,7%.
Il team di Kostin ha affermato che, sebbene molti investitori non siano ancora del tutto convinti, i rendimenti nominali del 5% potrebbero rappresentare il punto di svolta per le azioni statunitensi.
