L'UE si aspetta che l'economia dell'Eurozona si blocchi a causa delle guerre commerciali

L'economia dell'Eurozona è bloccata. Le previsioni di crescita sono state nuovamente riviste al ribasso e persino i numeri rivisitati non ispirano molta fiducia.

La Commissione Europea, l'organo esecutivo dell'UE, prevede ora che i 20 paesi che utilizzano l'euro espanderanno il loro PIL collettivo solo del 1,3% nel 2025. Questo è in calo rispetto alla sua precedente proiezione dell'1,4%. Quest'anno, il quadro appare peggiore: un tasso di crescita misero dello 0,8%.

Confrontalo con gli Stati Uniti, che si aspettano una crescita costante di circa il 2% annualmente fino al 2026. La differenza non è solo nei numeri: è un segnale di allarme.

Mentre l'economia degli Stati Uniti continua ad avanzare, l'Eurozona sembra essere in retromarcia. Se il presidente eletto Donald Trump darà seguito alla sua minaccia di applicare dazi del 10% sulle importazioni europee, le cose potrebbero precipitare ulteriormente.

La Spagna è l'unica economia dell'eurozona a mostrare una vera solidità, con una crescita prevista del 3% quest'anno e del 2,3% nel 2025. La Germania, d'altra parte, si sta preparando a una contrazione economica, mentre la Francia lotta con deficit di bilancio e sfide politiche.

"Dopo un prolungato periodo di stagnazione, l'economia dell'UE sta tornando a una crescita modesta", ha dichiarato la Commissione Europea nelle sue previsioni autunnali. Modesta, davvero.

I dazi potrebbero causare caos nel commercio

Le guerre commerciali sono l'ultima cosa di cui l'eurozona ha bisogno in questo momento. I proposed dazi del 10% di Trump sulle merci europee potrebbero decimare le economie del blocco, fortemente orientate all'esportazione.

La Germania, cuore industriale della regione, potrebbe perdere l'1% del PIL se questi dazi verranno implementati, secondo il presidente della Bundesbank, Joachim Nagel. I danni non si fermerebbero ai confini tedeschi. Le proiezioni dell'assicuratore Allianz stimano che 25 miliardi di euro di esportazioni tedesche potrebbero essere a rischio.

I fornitori più piccoli in tutta l'eurozona, dalle cantine francesi ai produttori di macchinari italiani, sentirebbero il calore. Per un'economia già colpita da una crisi energetica e da una ripresa post-pandemica lenta, questo sarebbe catastrofico.

Gli economisti sono divisi sul fatto che gli esportatori europei possano recuperare. Alcuni sostengono che un dollaro statunitense più forte potrebbe rendere le merci europee più economiche e compensare l'impatto dei dazi.

Altri sottolineano che il settore manifatturiero della regione è già in difficoltà. I dati li supportano: la produzione industriale dell'eurozona è diminuita del 6% da gennaio 2022 e continua a contrarsi.

L'invasione russa dell'Ucraina, che ha fatto schizzare i prezzi dell'energia a livelli record, ha inflitto un colpo massiccio alla base manifatturiera europea.

Inflazione e bilanci: Doppio problema

L'inflazione potrebbe stare rallentando, ma è tutt'altro che finita. La Commissione Europea prevede che l'inflazione medi il 2,4% nel 2024 prima di scendere al 2,1% nel 2025. È leggermente meglio rispetto ai picchi precedenti, ma non offre molto conforto a governi già alle prese con carenze di bilancio.

Una crescita più bassa significa meno entrate fiscali, e tassi di interesse più elevati rendono più costoso per i governi contrarre debiti. 

La Francia, in particolare, affronta una battaglia in salita. Il suo deficit di bilancio dovrebbe scendere dal 6,4% del PIL di quest'anno al 5,2% nel 2024, ma le riduzioni fiscali temporanee scadono nel 2026, il che probabilmente farà risalire il deficit.

La Commissione Europea avverte che il rapporto debito-PIL sta salendo in tutto il blocco, esercitando ancora più pressione sui governi per stringere la cinghia.

Nel frattempo, la Banca Centrale Europea (BCE) sta cercando di fare un passo alla volta. Dopo aver aumentato i tassi di interesse al 4% lo scorso anno per combattere l'inflazione, la BCE ha iniziato a ridurli nuovamente.

Il tasso di deposito è ora al 3,25% e la banca prevede ulteriori riduzioni. L'obiettivo è rendere il prestito più economico e incoraggiare gli investimenti, ma i progressi sono lenti.

Il cambiamento climatico aggiunge complessità. Le recenti inondazioni in Spagna hanno ucciso centinaia di persone e causato danni diffusi alle infrastrutture. La Commissione Europea ha avvertito che disastri come questo potrebbero interrompere le catene di approvvigionamento, danneggiare la produzione alimentare e riaccendere l'inflazione.

Il settore manifatturiero non può prendere una pausa

La manifattura è sempre stata la spina dorsale dell'eurozona, ma in questo momento è in crisi. Il settore stava già faticando a riprendersi dalla pandemia quando la guerra della Russia in Ucraina ha fatto schizzare i prezzi dell'energia alle stelle. 

Ora, affronta una nuova minaccia: i dazi statunitensi. La Germania, spesso definita il "motore" dell'Europa, sta vacillando. La produzione industriale è diminuita drasticamente e la dipendenza del paese da industrie ad alta intensità energetica come chimica e acciaio lo hanno reso particolarmente vulnerabile. Francia e Italia, sebbene meno dipendenti dalla manifattura pesante, non sono immuni.

"Un ulteriore aumento delle misure protezionistiche da parte dei partner commerciali potrebbe sconvolgere il commercio globale", ha avvertito. Per un'economia aperta come quella dell'eurozona, questo è un disastro in attesa di accadere. 

Contesto globale: Gli Stati Uniti superano l'Europa

Mentre l'eurozona inciampa, gli Stati Uniti continuano a prendere il sopravvento. Goldman Sachs prevede una crescita del PIL degli USA del 2,5% nel 2025, rispetto al solo 0,8% per l'eurozona. La produttività del lavoro negli USA è aumentata a un tasso annualizzato del 1,7% dal 2019, mentre l'Europa ha registrato un misero 0,2%. 

Le politiche commerciali previste da Trump, inclusi i dazi su Cina ed Europa, potrebbero allargare ulteriormente il divario. Goldman Sachs prevede che queste misure danneggeranno la crescita globale ma avranno un impatto relativamente minimo sugli USA, grazie alle riduzioni fiscali e a un ambiente normativo favorevole alle imprese.

In Europa, la storia è diversa. La dipendenza della regione dalle esportazioni la rende altamente vulnerabile alle interruzioni commerciali. 

Anche le banche centrali stanno rispondendo in modo diverso. La Federal Reserve americana prevede di tagliare i tassi in modo aggressivo, mirando a un intervallo tra il 3,25% e il 3,5% all'inizio del 2025.

La BCE, al contrario, si muove con cautela, con un obiettivo dell'1,75% alla fine del 2025. I mercati emergenti, nel frattempo, hanno spazio per allentare la politica monetaria, ma questo è poco conforto per l'Europa.