Eigen Layer detiene più di 20 miliardi di dollari di valore dichiarato: più rischioso dei token meme?

Eigen Layer è stato lanciato solo due mesi fa sulla mainnet di Ethereum. Da allora, il protocollo ha riportato afflussi costanti di depositi di garanzia, raggiungendo i 20 miliardi di dollari. Gli scettici vedono la frenesia dei depositi come simile ai token meme. 

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Eigen Layer si basa ancora su guadagni senza token, ma questi sono basati su riserve dimostrabili. La fonte del valore di Eigen Layer è l'ETH staked, che viene poi utilizzato per garantire nuovi progetti. 

Eigen Layer non consolida i depositi e li distribuisce tra più Servizi di Validazione Attiva (AVS), ciascuno con regole diverse. L'AVS competitivo mostra già un insieme di leader con la liquidità più elevata.

Tuttavia, l'ecosistema di Eigen Layer sta attirando nuovi progetti che promettono ricompense più elevate, potenziali airdrop e ulteriori opportunità di yield farming. Eigen Layer e AVS non sono intrinsecamente rischiosi o leveraged, ma sono diventati connessi a un ambiente rischioso. 

Eigen Layer detiene il rischio delle prestazioni del token EIGEN. Il mercato dei punti Eigen sta anche iniziando a mostrare il suo valore. Le opportunità di vendere i punti Eigen sono ancora limitate. Solo Kelp DAO ha cercato di tokenizzare i punti. Inoltre, ogni AVS può premiare i propri punti, che hanno ancora bisogno di un mercato per determinarne il valore. 

Eigen Layer può mettere in pericolo la sicurezza di Ethereum?

L'idea iniziale di Eigen Layer era migliorare la sicurezza di Ethereum offrendo al contempo sicurezza a una nuova serie di progetti. In sostanza, i restaker danno accesso a Eigen Layer, che avrà poi il diritto di "slashare" il loro ETH staked nel caso in cui non adempiano ai loro servizi di validatori onesti. 

Finora, Eigen Layer non ha segnalato liquidazioni o perdite, e il contratto intelligente slasher non mostra attività. Il rischio maggiore proviene dai progetti AVS che stanno affrontando DeFi rischiosi, in particolare l'yield farming ad alta leva.

Eigen Layer stesso ha un rischio di slashing molto più basso. Secondo i documenti di Eigen Layer, il grande rischio proviene dai protocolli che emettono Liquid Restaking Tokens (LRT). Eigen Layer stesso non crea leva, ma gli emittenti di LRT possono farlo. 

I protocolli di staking liquido sono destinati agli utenti che detengono una certa quantità di ETH ma non i 32 ETH richiesti per lo staking diretto. Sia Ethereum che Eigen Layer raggiungeranno presto il loro limite per l'aggiunta di validatori e restrinzeranno i nuovi partecipanti. Questo rende i protocolli LRT l'unico modo per ottenere un reddito passivo dall'ETH mantenendo una posizione liquida. 

Il problema è che gli acquirenti finali possono aprire posizioni su più protocolli. Con questa dipendenza, qualsiasi assunzione di rischio o crollo dei prezzi può causare effetti a catena tra gli emittenti LRT, i progetti AVS, Eigen Layer e, ipoteticamente, la rete Ethereum principale. 

Tale evento è ancora considerato una "cigno nero". Eventi simili di eccessiva leva finanziaria hanno anche causato il crollo di Terra (LUNA), dove i prestiti sono stati utilizzati per creare nuove attività e usarli come garanzia per altri prestiti. Nel caso di Eigen Layer, esiste una possibilità ipotetica di un evento di contagio simile. 

I protocolli LRT lottano per il dominio

I protocolli di liquid restaking includono Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, Puffer, Swell, Eigenpie e altri. Eigen Layer stesso non ha approvato nessuno di questi protocolli e ha avvisato gli utenti di fare le proprie ricerche prima di impegnarsi. 

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In totale, il mercato dello staking liquido si è espanso fino a raggiungere una capitalizzazione di mercato di 67 miliardi di dollari, anche dopo una recente correzione. La frenesia iniziale di nuovi lanci è passata e, a questo stadio, i protocolli separati si contendono le posizioni di vertice.

L'avidità può spingere gli utenti verso protocolli come Pendle, che attira anche investimenti significativi dal fondatore di TRON, Justin Sun. 

Pendle ospita anche nuovi token, dove i giocatori d'azzardo possono fornire liquidità per costruire coppie di trading decentralizzate. Il valore bloccato di Pendle è cresciuto in modo esponenziale da maggio ed è ora arrivato a 6,7 miliardi di dollari. Per confronto, la DeFi di Solana è ora scesa a 4,75 miliardi di dollari. Pendle reindirizza anche i fondi depositati ad altri protocolli come Aave e Compound, potenzialmente creando una catena di contagio in altri strati e pool DeFi.

Pertanto, la selezione attuale di emittenti LRT ha soppiantato la maggior parte degli stili DeFi più vecchi, promettendo ricompense più grandi. 

Reportage di Cryptopolitan di Hristina Vasileva