Tagli ai tassi nella zona euro in pausa mentre la BCE valuta i rischi

La politica della BCE è abbastanza forte da aiutare a compensare qualsiasi spostamento negativo nelle prospettive di inflazione della zona euro. Di conseguenza, hanno concordato che c'era spazio per mantenere una mano ferma finché non emergeranno segnali economici più chiari, secondo i verbali della riunione rilasciati giovedì.

La BCE ha mantenuto i tassi di interesse invariati a settembre e ha persino lanciato una nota leggermente ottimistica sulle prospettive per l'economia dell'area euro, suggerendo che la soglia per ulteriori tagli ai tassi è alta nonostante le preoccupazioni rimanenti sull'effetto dei dazi statunitensi. All'epoca, l'inflazione era intorno all'obiettivo medio del 2%, e la valutazione del Consiglio Direttivo sulle prospettive di inflazione era sostanzialmente invariata.

"Il livello attuale dei tassi di interesse dovrebbe essere considerato sufficientemente robusto nella gestione degli shock, vista la duplice natura dei rischi di inflazione e tenendo conto di un'ampia gamma di scenari possibili", mostrano i verbali della riunione.

Le nuove proiezioni del personale della BCE presentavano un'prospettiva di inflazione simile a quella proiettata a giugno. Si aspettavano che l'inflazione headline mediamente fosse al 2,1% nel 2025, 1,7% nel 2026 e 1,9% nel 2027. Per l'inflazione esclusa energia e cibo, si prevedeva una media del 2,4% nel 2025, 1,9% nel 2026 e 1,8% nel 2027. L'economia è proiettata a crescere dell'1,2% nel 2025, rivisto al rialzo dallo 0,9% previsto a giugno. La proiezione di crescita per il 2026 è stata leggermente abbassata all'1,0%, mentre la proiezione per il 2027 rimane invariata all'1,3%.

La BCE adotta un atteggiamento di attesa mentre i mercati escludono ulteriori tagli ai tassi per il 2025

Dalla riunione di settembre, la probabilità di ulteriori tagli ai tassi è ulteriormente diminuita, supportata da dati economici moderati e dai recenti commenti della presidente della BCE Christine Lagarde, che ha suggerito che i rischi legati alle prospettive di inflazione si stanno restringendo.

I mercati ora prevedono praticamente zero possibilità di un taglio dei tassi quest'anno dopo un totale di due punti percentuali di allentamento fino a giugno. Invece, i trader vedono solo una probabilità di uno su tre per una riduzione finale nella prima metà del prossimo anno.

Sebbene i responsabili politici abbiano concordato che le prospettive economiche inevitabilmente cambieranno, erano incerti sulla direzione. "Diversi" membri hanno avvertito che l'inflazione potrebbe scendere al di sotto dell'obiettivo del 2% della BCE, mentre "alcuni" hanno avvertito che potrebbe superarlo.

"La situazione attuale probabilmente cambierà in modo sostanziale in un certo momento, ma al momento è difficile sapere quando e in quale direzione", ha detto la BCE. "C'è continuato ad essere un alto valore opzionale nell'attendere di avere più informazioni."

La BCE rimane cauta mentre svaniscono le speranze di allentamento in mezzo a un'Europa fragile

Nonostante questa incertezza, i responsabili politici notanoche neidati successivi si è allineato in gran parte alle loro previsioni precedenti, e alcuni dei rischi peggiori si sono attenuati dopo un accordo commerciale con gli Stati Uniti.

Per ora, la BCE prevede di monitorare gli effetti in evoluzione dei dazi, le incertezze economiche in corso e altri potenziali rischi—inclusi un euro più forte, pratiche di dumping cinese, una possibile correzione del mercato statunitense e la crescente spesa per la difesa.

Tuttavia, gli investitori ritengonoe thche la porta a un ulteriore allentamento non sia completamente chiusa. La fragilità economica persiste nelle principali economie europee. La Francia affronta turbolenze interne, mentre la produzione industriale della Germania e le esportazioni verso gli Stati Uniti stanno crollando. Il risparmio delle famiglie sta salendo, i consumi privati rimangono pigri e i profitti aziendali continuano a contrarsi.