La debolezza del dollaro americano complica la questione di chi dovrà sostenere il costo dei dazi di Trump

Il dollaro statunitense sta affondando, e questo rende la strategia tariffaria di Trump ancora più complicata. Gli investitori non sono fiduciosi sulla direzione che sta prendendo l'economia e stanno abbandonando il dollaro. Questa è una cattiva notizia per la Casa Bianca, soprattutto se si pensa che i dazi dovrebberotronla valuta. Invece, il dollaro sta facendo l'esatto opposto di quanto previsto dai modelli economici.

La teoria alla base dei dazi è semplice: rendere le importazioni più costose in modo che i prodotti americani abbiano un aspetto migliore. E se il dollaro sitron, compensa parte di questo impatto rendendo i prodotti esteri più economici. Ma il dollaro sta scivolando, non salendo. Questo sta mettendo a nudo una grave falla nella tesi sostenuta dal team di Trump: chi sta effettivamente pagando per questi dazi?

I dazi colpiscono, ma il dollaro non si muove come previsto

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha difeso i dazi, affermando che valute estere più deboli significano che altri paesi ne sosterranno i costi. La sua argomentazione? Un dollarotrondovrebbe rendere le importazioni più economiche, quindi non sono gli americani a pagare. Ma c'è un grosso problema: il dollaro non ètronin questo momento.

L'indice Bloomberg Dollar Spot, che tracil dollaro statunitense rispetto alle principali valute, è sceso dell'1,7% in un mese. Rispetto alla corona svedese? In calo di oltre il 5%. Non è questo che dovrebbe accadere quando vengono aumentati i dazi. Un dollaro più debole fa l'opposto di quanto sostiene Bessent. Spinge ulteriormente al rialzo i prezzi delle importazioni, facendo pagare il prezzo ai consumatori americani.

"I produttori cinesi si faranno carico dei dazi. Credo che la valuta si adeguerà", ha dichiarato Bessent al programma Meet the Press. Ma i numeri non lo confermano. Il renminbi cinese non si è mosso molto, registrando un calo di appena l'1,5% dall'ultima tornata di dazi di Trump. Una perdita dent.

Altre valute, come il peso messicano e il dollaro canadese, hanno subito un calo maggiore, ma anche queste non si sono indebolite abbastanza da compensare i dazi del 25% imposti. I numeri semplicemente non tornano. Se le valute estere non si stanno indebolendo quanto previsto, chi paga i costi dei dazi?

I consumatori statunitensi sentono la pressione dell'aumento dei dazi

Il team di Trump continua a vendere l'idea che questi dazi scarichino l'onere fiscale sulle aziende straniere. L'opinione pubblica non ci crede. Sondaggi e rapporti sulla fiducia dei consumatori mostrano un crescente scetticismo. La gente vede prezzi più alti e non crede che la Cina paghi il conto.

Nel frattempo, la prossima grande mossa tariffaria è alle porte. Il 2 aprile, Trump lancerà la sua più grande espansione tariffaria di sempre. I nuovi dazi "reciproci" mirano a compensare le tasse, i dazi e le barriere commerciali che le aziende statunitensi devono affrontare all'estero. I consiglieri di Trump hanno indicato le imposte sul valore aggiunto estere come prossimo obiettivo, prevedendo dazi dal 20% al 25% o più.

Ma c'è una grande incognita: il dollaro reagirà come previsto da Bessent? A giudicare dai recenti trend, probabilmente no. Gli investitori non sono convinti che il piano funzionerà. Al contrario, il mercato prevede un rallentamento dell'economia, appesantito dalle politiche tariffarie di Trump.

"Con tariffe del 25-50%, ci troviamo in una situazione ben diversa, e con il dollaro che ora si sta effettivamente deprezzando rispetto alla maggior parte delle valute, i contimaticnon tornano", ha affermato Padhraic Garvey, responsabile della ricerca per le Americhe presso ING. Il suo rapporto ha evidenziato che i precedenti aumenti tariffari avevano rafforzato il dollaro, ma questa volta sta accadendo il contrario.

I mercati azionari sono in difficoltà mentre cresce l'incertezza economica

Wall Street non sta apprezzando la corsa ai dazi di Trump. La scorsa settimana l'indice S&P 500 è sceso in territorio di correzione, con un calo di oltre il 10% rispetto al massimo storico. Il Nasdaq è sceso, mentre il Dow Jones ha guadagnato 302 punti, sostenuto da Walmart e IBM.

Le vendite al dettaglio sono state inferiori alle aspettative: sono aumentate solo dello 0,2% a febbraio, al di sotto della stima dello 0,6%. Gli investitori sono stati sollevati dal fatto che non sia andata peggio, ma i numeri non sono stati comunque positivi. L'economia non sta crollando, ma non sta nemmeno prosperando.

I produttori americani lamentano da tempo il fatto che il dollarotrondanneggi le esportazioni. Ora, con l'indebolimento del dollaro, i loro prodotti dovrebbero essere più competitivi all'estero. Ma invece di aiutare, l'incertezza sui dazi sta peggiorando la situazione.

Circola persino una teoria secondo cui Trump sta deliberatamente indebolindo il dollaro. Il consigliere economico Stephen Miran una volta propose un "Accordo di Mar-a-Lago" per far scendere il dollaro, rendendo i beni statunitensi piùtracall'estero. Che ciò stia effettivamente accadendo o meno, i mercati non ne sono rimasti impressionati.