Deutsche Bank avverte che la tassa sulla vendetta negli Stati Uniti potrebbe scatenare una guerra di capitali

La cosiddetta "tassa sulla vendetta", la Sezione 899 del pacchetto fiscale deldent Donald Trump, ha suscitato preoccupazione tra gli investitori e le aziende di Wall Street. La Deutsche Bank ha persino avvertito che la tassazione potrebbe rapidamente erodere il fascino degli asset statunitensi.

Il provvedimento legislativo prevede un aumento delle aliquote fiscali per le persone fisiche e le società straniere che il governo considera "discriminatorie". Ciò che preoccupa maggiormente gli investitori è che la politica si estende anche agli aumenti delle imposte sui redditi passivi, come interessi e dividendi.

Gli analisti di Wall Street hanno avvertito che la disposizione potrebbe scoraggiare gli investitori stranieri, soprattutto perché la loro fiducia nel mercato statunitense è diminuita quando Trump ha introdotto i dazi all'inizio di quest'anno. 

Saravelos ritiene che la tassa sulla vendetta deprima i rendimenti degli investitori 

George Saravelos, responsabile della ricerca FX presso la Deutsche Bank, ritiene che la "tassa sulla vendetta" potrebbe ridurre l'attrattiva delle società per gli investitori, avvertendo che potrebbe addirittura alimentare una guerra di capitali. 

Ha scritto:

"Riteniamo che questa legislazione crei la possibilità per l'amministrazione statunitense di trasformare una guerra commerciale in una guerra di capitali, se lo desidera, uno sviluppo che è estremamente rilevante nel contesto dell'odierna decisione della corte che limita la politica commerciale deldent Trump"

Giorgio Saravelos

La Corte di Commercio Internazionale degli Stati Uniti si è pronunciata contro i dazi di Trump, affermando che il Presidentedent è autorizzato a imporre tariffe illimitate a quasi tutti i paesi del mondo. Tuttavia, la Sezione 899 potrebbe servire come stratagemma per imporre nuove tasse.

Saravelos ha sostenuto che la disposizione legislativa sfrutta la tassazione degli investitori stranieri per promuovere gli obiettivi economici del governo statunitense e può essere implementata con scarse giustificazioni. Ha aggiunto che la disposizione non farebbe altro che complicare il finanziamento in defi, riducendo di quasi 100 punti base il rendimento effettivo che i governi stranieri guadagnano sui titoli del Tesoro.

Ha suggerito che, sebbene la sua stima del taglio dei rendimenti possa essere errata e meno severa, qualsiasi ulteriore incertezza e complessità che circonda gli investimenti statunitensi indebolisce ulteriormente l'attrattiva degli afflussi di dollari, soprattutto in un momento in cui la fiducia è già vacillante. Ritiene inoltre che non sarebbe del tutto irragionevole per gli investitori dedurre che Trump voglia tassare i capitali esteri per ottenere leva finanziaria.

Il JCT stima una perdita di entrate nel 2033 e nel 2034 a causa della tassa sulla vendetta

Anche il Joint Committee on Taxation (JCT) concorda con la maggior parte degli investitori di Wall Street sul fatto che la politica fiscale potrebbe allontanare gli investitori stranieri. Il capo dello staff del comitato, Thomas Barthold, ha addirittura affermato che la Sezione 899 non farebbe altro che far crollare la domanda internazionale di investimenti diretti e di portafoglio americani, favorendo al contempo comportamenti di elusione fiscale e di mera conformità.

Il JCT ha stimato che la disposizione potrebbe generare un introito di quasi 117 miliardi di dollari nel prossimo decennio. Tuttavia, nel 2033 e nel 2034, si ridurrebbero le entrate fiscali statunitensi annuali di 13 miliardi di dollari. Barthold ha spiegato che la riduzione degli utili delle società straniere ridurrebbe le entrate fiscali statunitensi di base. 

Ha aggiunto che la diminuzione della domanda estera avrebbe anche fatto deprimere il valore delle attività statunitensi, da qui la prevista perdita di entrate.

Venerdì, il presidente della commissione per i modi e i mezzi della Camera, Jason Smith, sostenitore della tassa sulla vendetta, ha addirittura affermato di sperare che non venga applicata e che serva solo a dissuadere i governi stranieri dall'attuare politiche ingiuste contro le aziende statunitensi. 

Elias Haddad, stratega della Brown Brothers Harriman & Co., ha inoltre osservato che la legislazione non farebbe altro che indebolire gli investimenti esteri in un momento in cui il Paesedent ancora fortemente dagli afflussi esteri per saldare i propri debiti.

Alcuni investitori si sono diretti verso l'Europa e la Cina quando Trump ha lanciato per la prima volta il suo erratico piano tariffario e, finora, gli analisti vedono segnali di uno sciopero degli acquirenti, con gli investitori che rinunciano ai mercati statunitensi.