Deutsche Bank avverte che la tassa di ritorsione degli USA potrebbe innescare una guerra del capitale

La cosiddetta "tassa di ritorsione", Sezione 899 nel pacchetto fiscale del Presidente Donald Trump, ha sollevato preoccupazioni tra gli investitori e le società di Wall Street. Deutsche Bank ha persino avvertito che questa tassa potrebbe erodere rapidamente l'attrattiva degli asset statunitensi.

Il elemento legislativo impone un aumento delle aliquote fiscali per i soggetti e le società estere che il governo considera "discriminatori". Ciò che preoccupa maggiormente gli investitori è che la politica si estenda agli aumenti fiscali sul reddito passivo, come interessi e dividendi.

Gli analisti di Wall Street hanno avvertito che la disposizione potrebbe scoraggiare gli investitori esteri, soprattutto poiché la loro fiducia nel mercato statunitense si è affievolita quando Trump ha introdotto i dazi all'inizio di quest'anno. 

Saravelos ritiene che la tassa di ritorsione deprimisca il rendimento degli investitori 

George Saravelos, capo della ricerca FX presso Deutsche Bank, ritiene che la "tassa di ritorsione" possa ridurre l'appeal per gli investitori, avvertendo che potrebbe persino coltivare una guerra del capitale. 

Ha scritto:

"Vediamo questa legislazione come qualcosa che crea le condizioni affinché l'amministrazione statunitense trasformi una guerra commerciale in una guerra del capitale, se lo desidera, uno sviluppo altamente rilevante nel contesto della decisione odierna del tribunale che vincola il Presidente Trump sulla politica commerciale."

George Saravelos

Il Tribunale Commerciale Internazionale degli Stati Uniti si è pronunciato contro i dazi di Trump, affermando che il Presidente non è autorizzato a imporre dazi illimitati su quasi tutti i paesi del mondo. Tuttavia, la Sezione 899 potrebbe servire come soluzione alternativa per imporre nuove tasse.

Saravelos ha sostenuto che l'elemento legislativo utilizza la tassazione sugli investitori esteri per spingere gli obiettivi economici del governo degli USA e può essere implementato con poca giustificazione. Ha aggiunto che la disposizione complicherebbe solo il finanziamento del deficit, riducendo il rendimento effettivo che i governi esteri ottengono dai titoli di Stato statunitensi di quasi 100 punti base.

Ha suggerito che, sebbene la sua stima della riduzione del rendimento possa essere imprecisa e meno severa, qualsiasi incertezza e complessità aggiuntiva intorno agli investimenti statunitensi indebolisce ulteriormente l'appeal dei flussi di dollari, specialmente in un momento in cui la fiducia è già vacillante. Crede anche che non sarebbe del tutto irragionevole per gli investitori dedurre che Trump voglia tassare il capitale estero per avere leva.

Il JCT stima la perdita di gettito nel 2033 e 2034 a causa della tassa di ritorsione

Il Comitato Congiunto per la Tassazione (JCT) concorda con la maggior parte degli investitori di Wall Street sul fatto che la politica potrebbe allontanare gli investitori esteri. Il capo dello staff del comitato, Thomas Barthold, ha persino affermato che la Sezione 899 farebbe solo precipitare la domanda internazionale per gli investimenti diretti e di portafoglio americani e coltiverebbe comportamenti di evasione e conformità.

Il JCT ha proiettato che la disposizione potrebbe generare quasi $117 miliardi nel prossimo decennio. Tuttavia, alla fine ridurrebbe il gettito fiscale annuale degli USA di $13 miliardi nel 2033 e 2034. Barthold ha spiegato che i minori guadagni delle società estere ridurrebbero le entrate fiscali di base degli USA. 

Ha aggiunto che la diminuita domanda estere deprimerebbe anche i valori degli asset statunitensi, da cui la prevista perdita di gettito.

Venerdì, il presidente della Camera Ways and Means Committee, Jason Smith, sostenitore della tassa di ritorsione, ha persino affermato di sperare che non venga applicata e che serva solo a dissuadere i governi esteri dall'implementare politiche ingiuste contro le aziende statunitensi. 

Elias Haddad, stratega di Brown Brothers Harriman & Co., ha anche notato che la legislazione minerebbe ora solo gli investimenti esteri in un momento in cui il paese è ancora fortemente dipendente dai flussi esteri per saldare i suoi debiti.

Alcuni investitori si sono rivolti all'Europa e alla Cina quando Trump ha lanciato il suo piano di dazi erratico, e finora gli analisti vedono segni di uno strike degli acquirenti, dove gli investitori rinunciano ai mercati statunitensi.