Il fallimento dei democratici sull'inflazione è stata una scommessa costosa che si è ritorta contro le urne

Prima ancora che Joe Biden mettesse piede all'Oval, la sua amministrazione aveva già piazzato una scommessa da 1,9 trilioni di dollari che avrebbe defila sua presidenza, e non nel modo in cui i democratici avevano sperato.

Con l'inchiostro ancora fresco sul pacchetto di aiuti da 900 miliardi di dollari per il COVID approvato da Trump, Biden e i suoi consiglieri hanno deciso di raddoppiare. Il loro piano? L'American Rescue Plan (ARP), un ampio pacchetto fiscale per liberare gli Stati Uniti dalla morsa della pandemia.

Era audace. Era costoso. E si è ritorto contro... in modo spettacolare.

L'ARP ha iniettato cash direttamente nelle famiglie, ha ampliato il credito d'imposta per i figli a carico e ha stanziato 350 miliardi di dollari per i governi statali e locali. I Democratici pensavano che questo avrebbe consolidato la loro reputazione di partito salvatore dell'economia.

Al contrario, l'inflazione ha raggiunto livelli che hanno fatto infuriare gli elettori. Entro il 2024, i prezzi al consumo erano saliti alle stelle del 20% sotto Biden, rispetto a solo l'8% durante il mandato di Trump. Gli elettori se ne sono accorti. Il giorno delle elezioni, il 40% di loro ha dichiarato che l'economia era la loro priorità – e Trump ha vinto a valanga.

Una strategia rischiosa basata sul copione di Obama

Il team di Biden non operava nel vuoto. Molti dei suoi consiglieri avevano prestato servizio durante l'amministrazione Obama, che aveva ereditato un disastro finanziario globale nel 2009. All'epoca, la sinistra riteneva che la loro risposta fosse troppo timida.

Seguirono anni di crescita debole e alta disoccupazione, che lasciarono un retrogusto amaro. La lezione che portarono con sé? Quando i tassi di interesse sono bassi, spendete tanto. Riempite il bicchiere troppo, non troppo poco.

Tuttavia, il tempismo di Biden non avrebbe potuto essere peggiore. Miliardi di aiuti bipartisan per il COVID avevano già inondato l'economia. La corsa alla spesa di Trump, unita ai fuochi d'artificio fiscali di Biden, si sono scontrati con catene di approvvigionamento interrotte, carenza di manodopera e crisi globali.

L'inflazione esplose, non solo in America, ma anche in Europa, Canada e Australia. I democratici speravano che gli elettori guardassero oltre i prezzi e si concentrassero sultronmercato del lavoro. Quella speranza si spense rapidamente.

Invece di celebrare gli aumenti salariali, gli elettori hanno visto raddoppiare le spese della spesa e aumentare i prezzi della benzina. I democratici hanno calcolato male l'unica cosa che gli elettori non dimenticano mai: quanto costa vivere.

Gli avvertimenti di Manchin

L'ARP non era una scelta scontata. È stato approvato con un margine risicato, costringendo ladent Kamala Harris a rompere un pareggio 50-50 al Senato.

Joe Manchin, il democratico più conservatore della Camera, ha espresso i suoi dubbi. Riteneva che 1,9 trilioni di dollari fossero troppi e troppo presto. I suoi colleghi non erano d'accordo, sostenendo che una cifra inferiore avrebbe mancato l'obiettivo.

Manchin implorò Biden di rallentare. "Il Paese non ha nemmeno digerito i 900 miliardi di dollari che abbiamo appena approvato", sostenne proprio all'interno dell'Oval. Biden non si mosse. "Devo farlo, Joe", disse, ignorando le preoccupazioni. Manchin alla fine cedette, ma non se ne andò in silenzio.

In seguito, quando i consiglieri della Casa Bianca cercarono di rassicurarlo citando 17 premi Nobel che affermavano che l'inflazione sarebbe stata temporanea, Manchin sbottò. "Hai 17 idioti istruiti che ti dicono quello che vuoi sentirti dire", disse.

La Casa Bianca non stava ignorando solo Manchin. Stava ignorando anche Larry Summers, un economista di spicco che aveva lavorato anche lui sotto Obama.

All'inizio del 2021, Summers aveva avvertito che l'inflazione stava arrivando, e che non sarebbe stata una bella cosa. Aveva fatto riferimento adentstorici: i Democratici avevano perso malamente nelle elezioni legate all'inflazione nel 1968 e nel 1980. Il suo consiglio? Frenare. Ma ovviamente i Democratici non lo avevano ascoltato.

Il mito transitorio

Quando l'inflazione ha iniziato a salire nella primavera del 2021, l'amministrazione Biden si è attenuta a un unico copione: si tratta di una situazione "transitoria". La Federal Reserve si è unita al coro, insistendo sul fatto che i prezzi elevati erano temporanei e legati alla riapertura dell'economia.

Per alcuni mesi, la narrazione è rimasta invariata. L'inflazione ha raggiunto il 7% entro dicembre 2021, ma i funzionari avevano annunciato che si sarebbe attenuata. Attenzione, spoiler? Non è successo.

Il caos nella catena di approvvigionamento, alimentato dalle nuove varianti del COVID e dagli shock geopolitici, ha peggiorato ulteriormente la situazione. La Russia ha invaso l'Ucraina, facendo salire i prezzi dell'energia. La Cina ha bloccato le principali città, gettando il commercio globale nel caos. 

L'amministrazione continuò a inventare storie, ma quando l'inflazione si estese oltre i confini delle auto e dei biglietti aerei, nessuno ci credette più. Né gli elettori, né i mercati, e certamente non gli economisti.

Secondo la Fed di San Francisco, gli stimoli fiscali, approvati sia da Trump che da Biden, hanno contribuito per circa tre punti percentuali all'impennata dell'inflazione. Il solo ARP ha aggiunto 0,3 punti percentuali all'anno nel 2021 e nel 2022.

Sebbene questi numeri possano sembrare irrisori, il loro impatto nel mondo reale è stato devastante. Gli americani non si preoccupavano dei dettagli tecnici; a loro importava l'aumento degli affitti e dei prezzi dei generi alimentari.

I Democratici avevano puntato gli occhi anche sul Build Back Better (BBB), un pacchetto da 3,5 trilioni di dollari che sarebbe stato il fiore all'occhiello economico di Biden. Ma il clima politico stava cambiando. Riconoscere l'inflazione avrebbe messo a repentaglio il BBB, quindi l'amministrazione ha raddoppiato la narrazione transitoria.

I progressisti chiedevano una maggiore spesa, sostenendo che 3,5 trilioni di dollari dovessero rappresentare il minimo, non il massimo. Entro il 2022, la Casa Bianca era in difficoltà. Alcuni consiglieri spingevano per la riduzione dei dazi sulle importazioni cinesi, sostenendo che ciò avrebbe potuto abbassare i prezzi dei beni di consumo. Dopotutto, i dazi vengono spesso scaricati sui consumatori.

Gene Sperling, consigliere senior di Biden, ha difeso le azioni dell'amministrazione. Ha sostenuto che la performance economica americana ha superato quella dei suoi pari. Ma gli elettori non si stavano paragonando alla Germania o al Regno Unito. Si stavano paragonando al 2019, quando i prezzi erano più bassi e i bilanci erano ancora più in difficoltà.

L'inflazione ha distrutto l'amministrazione Biden

Una cosa è chiara: l'economia avrà sempre un ruolo importante nel sentiment degli elettori. Sforzi come lo svincolo del petrolio dalle riserve strategiche e il tetto massimo ai prezzi dell'insulina sono arrivati ​​troppo tardi per cambiare la percezione del pubblico.

Nell'estate del 2022, i consiglieri politici di Biden hanno spinto per una svolta nei messaggi. Volevano che l'amministrazione dichiarasse vittoria sull'inflazione dopo un singolo dato debole.

I consulenti economici si opposero, temendo che l'inflazione si sarebbe ritorta contro di loro il mese successivo. Ma la Casa Bianca esitò e il momento passò.

Quando l'inflazione ha iniziato a rallentare, il danno era fatto. Gli elettori non pensavano al tasso di variazione; pensavano a quanto in più stavano pagando rispetto a due anni prima. La riluttanza dell'amministrazione ad affrontare l'inflazione a viso aperto ha creato un vuoto di credibilità che non è riuscito a colmare.

Gli ultimi quattro anni sono stati una scommessa, e i Democratici hanno perso molto. Per Biden, è stato un disastro chedefiun'eredità.