La banca centrale cinese prepara un cambio radicale della politica economica

La Banca Popolare Cinese (PBoC) sta riscrivendo la sua strategia, rompendo con decenni di rigida politica monetaria controllata dallo Stato. Nel 2025, sta pianificando un taglio radicale dei tassi di interesse dall'attuale 1,5%.

Secondo quanto riferito, i funzionari stanno adottando una politica monetaria ortodossa, simile a quella utilizzata dalla Federal Reserve e dalla Banca Centrale Europea. Questa darà priorità agli aggiustamenti dei tassi di interesse come principale leva economica. La PBoC ha confermato che la sua nuova strategia ruoterà attorno al tasso reverse repo a sette giorni.

I tassi di interesse guideranno la trasformazione della Cina

La PBoC si è affidata a tassi di interesse multipli e alle istruzioni dirette alle banche sull'espansione dei prestiti, diventandone il tratto distintivo. Ciò ha permesso a Pechino di indirizzare i prestiti verso settori in forte espansione come l'industria manifatturiera, la tecnologia e il settore immobiliare. Ma la pressione interna per una riforma sta aumentando.

I funzionari sostengono che i vecchi metodi abbiano ormai superato la loro approvazione. Un funzionario della PBoC avrebbe affermato che la banca avrebbe abbandonato gli "obiettivi quantitativi" per la crescita dei prestiti, passando a un sistema più pulito ed efficiente incentrato sui tassi di interesse.

Si prevede che il "momento opportuno" per il primo taglio sarà il 2025. Si tratta di una risposta diretta ad anni di debito crescente e di sovracapacità in settori come quello dell'acciaio, che non solo hanno trascinato al ribasso l'economia nazionale, ma hanno anche causato sconvolgimenti nei mercati globali.

I cambiamenti non saranno facili. Lo scontro di obiettivi sta già creando attriti, mentre l'economia cinese attraversa un periodo difficile. Nel 2024, la (PBoC) ha messo in atto il suo pacchetto di stimolo più aggressivo dall'inizio della pandemia. Ha tagliato due volte il tasso di riferimento a sette giorni (reverse repo rate) e ha ridotto tre volte il tasso di interesse sui mutui a cinque anni.

L'obiettivo era stabilizzare il mercato immobiliare e raggiungere l'obiettivo di crescita del 5% fissato daldent Xi Jinping. Resta da vedere se questa scommessa darà i suoi frutti.

Lo yuan subisce un colpo mentre i mercati vacillano

Anche la valuta cinese è sottoposta a forti pressioni. Lo yuan cinese ha superato la soglia critica di 7,3 per dollaro per la prima volta dalla fine del 2023.

Per mesi, Pechino ha lottato per difendere lo yuan, con la banca centrale che ha fissato tassi di riferimento giornalieri al di sopra di 7,2 e le banche statali che hanno venduto ingenti quantità di dollari statunitensi. Ma questo sforzo non ha retto di fronte alle crescenti difficoltà economiche.

Secondo gli analisti di mercato, il calo dello yuan era inevitabile. Il divario tra i rendimenti dei titoli di Stato cinesi e quelli statunitensi continua ad ampliarsi, rendendo lo yuan menotrac. La valuta è scesa fino a 7,3174 nelle contrattazioni onshore prima di stabilizzarsi leggermente, mentre le contrattazioni offshore hanno registrato un calo simile.

La crisi immobiliare cinese, unita alle tensioni commerciali con gli Stati Uniti, ha frenato la crescita. Nel frattempo, le minacce tariffarie di Trump e la mancanza di un rally di fine anno sui mercati hanno aumentato la pressione. L'assenza di una tradizionale ripresa stagionale non ha fatto che amplificare le preoccupazioni.

I mercati azionari barcollano, i rendimenti obbligazionari toccano il fondo

Anche i mercati azionari cinesi stanno subendo un duro colpo. L'indice CSI 300 ha perso l'1,18%, chiudendo a 3.775,16, prolungando il calo del 2,9% registrato nella sessione precedente.

Gli investitori sono nervosi e faticano a decifrare i segnali di Pechino in un contesto di volatilità. Mentre l'indice Hang Seng di Hong Kong ha guadagnato un modesto 0,42%, il sentiment generale rimane cupo.

I rendimenti stanno toccando minimi storici, con il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni sceso all'1,598% e quello a 30 anni all'1,819%. In tutta l'Asia, i mercati stanno reagendo alle pressioni locali e globali. L'indice Kospi sudcoreano è salito dell'1,79% nonostante le continue tensioni politiche, mentre l'S&P/ASX 200 australiano ha guadagnato lo 0,60%.

Nel frattempo, i mercati statunitensi hanno aperto il 2025 con il piede sbagliato. Dow Jones, Nasdaq e S&P 500 hanno tutti registrato perdite, lasciando gli investitori senza il tanto atteso "rally di Babbo Natale". E Bitcoin, che aveva già subito un crollo in precedenza, si mantiene stabile sopra i 96.000 dollari.