Il mercato obbligazionario continua a ignorare l'imminente acquisizione della Fed da parte di Trump, senza panico da inflazione

Donald Trump sta costantemente mettendo a dura prova la Federal Reserve, ma i radar dell'inflazione di Wall Street non si muovono nemmeno. Nonostante mesi di attacchi all'indipendenza della Fed, gli investitori non scommettono su un futuro rialzo dei prezzi. Al mercato obbligazionario, semplicemente, non importa. 

Punti di pareggio dell'inflazione? Stazionari. Aspettative a lungo termine? Appena sopra il 2%. Gli operatori si comportano come se nulla di tutto ciò fosse reale, nonostante Trump stia già cercando di cacciare un governatore della Fed e di rivedere il mandato dell'istituzione.

Come Cryptopolitan riportato, l'amministrazione ha portato la sua battaglia legale per rimuovere un funzionario della Fed in carica fino alla Corte Suprema. Trump ha anche ventilato l'ipotesi di destituire Jerome Powell, presidente della Fed, e sostituirlo con qualcuno più favorevole ai suoi obiettivi.

Oltre a ciò, il suo team ha affermato a gran voce che la Fed dovrebbe contribuire a ridurre i costi di indebitamento del governo, il che esula completamente dalle competenze della banca centrale. Eppure, nonostante tutto questo, i mercati obbligazionari lo trattano come un rumore di fondo.

Gli investitori restano calmi anche se il rimpasto della Fed si intensifica

Finora, nessuno sta scontando il caos. La Fed ha tagliato i tassi per la prima volta quest'anno, ma ha affermato di considerare ancora l'inflazione un rischio e di procedere con cautela. La nuova scelta di Trump, Stephen Miran, vuole tagliare i tassi più rapidamente, ma non sta ancora facendo progressi. Anche le aspettative di inflazione delle famiglie sono stabili. Un sondaggio della Fed di New York mostra proiezioni a tre e cinque anni intorno al 3%, senza segnali di panico.

I policymaker stanno monitorando una particolare previsione quinquennale che inizierà tra cinque anni, e si attesta intorno al 2,3%. Questo è in linea con il parametro di inflazione preferito dalla Fed. Nulla suggerisce che gli investitori pensino che la spinta di Trump farà effettivamente aumentare i prezzi.

Blake Gwinn di RBC Capital Markets ha affermato che la calma potrebbe essere semplicemente dovuta alla stanchezza. "Le persone si sono in qualche modo assuefatte a tutto ciò", ha detto, aggiungendo che gli operatori potrebbero reagire solo quando vedranno "decisioni problematichematic punto di vista dell'inflazione a lungo termine".

Ma questo silenzio potrebbe rappresentare un problema di per sé. La calma del mercato obbligazionario sta dando a Trump lo spazio per continuare a insistere. Derek Tang di LH/Meyer Monetary Policy Analytics ha affermato: "Dato che non c'è alcuna resistenza, penso che l'amministrazione continuerà a insistere e insistere"

La curva dei rendimenti si muove mentre i segnali del mercato restano contrastanti

a breve e lungo termine i rendimenti dei titoli del Tesoro si sta ampliando, un fenomeno noto come "irripidimento della curva dei rendimenti". In parte, ciò potrebbe riflettere i timori di inflazione, ma è anche tracdi bilancio americano defi. Le cifre sono enormi e gli investitori stanno monitorando la situazione.

C'è stata anche un'impennata delle attività di copertura contro il dollaro. Cash sta fluendo verso i mercati esteri, sia emergenti che sviluppati, mentre i fondi cercano sicurezza lontano dagli Stati Uniti. Tuttavia, i titoli del Tesoro stanno sovraperformando le altre obbligazioni globali, quindi un salvataggio totale non è economico. Scommettere sul crollo della Fed sotto la pressione politica si è rivelata finora una strategia perdente.

Steven Blitz di TS Lombard ha affermato che il mercato sta semplicemente reagendo a ciò che già conosce. "I mercati stanno semplicemente prezzando ciò che conoscono", ha affermato. E ciò che conoscono è il passato, quando la Fed faceva il suo lavoro senza cedere.

Tim Magnusson di Garda Capital Partners ha affermato che la novità è l'idea che l'interferenza politica possa effettivamente cambiare il funzionamento della Fed. Ma non ne è convinto. "Non credo che percorreremo quella strada"

James Clouse, ex membro della Fed e ora all'Andersen Institute, ha definito i breakeven dell'inflazione "straordinariamente stabili". Ha affermato che i candidati di Trump alla Fed potrebbero avere difficoltà a convincere gli altri membri del comitato per la definizione dei tassi. Tuttavia, la calma del mercato è stata "una specie di enigma", ha ammesso.

Mark Spindel di Potomac River Capital ha affermato che il vero problema è la rapidità con cui avvengono i cambiamenti, non solo la direzione in cui vanno. Se un candidato nominato da Trump subentrerà a Powell dopo la fine del suo mandato a maggio e taglierà i tassi mentre l'inflazione è in aumento, la situazione potrebbe rapidamente precipitare. Questo potrebbe far salire le aspettative di inflazione e, di conseguenza, i rendimenti obbligazionari.

Mercoledì mattina, i rendimenti dei Treasury sono leggermente scesi. Il rendimento a 10 anni è sceso di oltre un punto base al 4,102%. Il rendimento a 2 anni è sceso al 3,56%. Il rendimento a 30 anni è sceso di oltre 2 punti base al 4,715%. Un punto base equivale allo 0,01% e i rendimenti si muovono in direzione opposta ai prezzi.

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