Bitcoin è bloccato. Il traguardo dei 100.000 dollari, che sembrava inevitabile, si è rivelato una fortezza quasi inespugnabile. Gli analisti stanno già spostando la loro attenzione su Ethereum, che sta guadagnando slancio mentre Bitcoin è in ritardo.
Oltre 100 milioni di dollari di posizioni in BTC ed ETH sono stati spazzati via dalle liquidazioni sui principali exchange, ma sorprendentemente entrambi gli asset hanno mantenuto la loro posizione.
Bitcoin non è sceso sotto i 95.000 dollari, ed Ethereum è ancora sopra i 3.200 dollari. Per ora, questo è il minimo. Il massimo? Per Bitcoin, è un ostinato muro di vendita da 100.000 dollari che sta dando un bel grattacapo ai rialzisti.
QCP Capital ha catturato la frustrazione del mercato nel suo ultimo post , sottolineando che le opzioni call su BTC stanno riscontrando un reale interesse solo per i contratti di fine dicembre trac probabilmente a causa delle politiche pro-cripto previste dall'amministrazione Trump nel 2025.
Ethereum, d'altra parte, si sta crogiolando nell'entusiasmo a breve termine, con inversioni di rischio fortemente orientate verso le opzioni call. Il dominio di Bitcoinè sceso dal 62% al 59% in una sola settimana, e il trend potrebbe aggravarsi se questa situazione di stallo da 100.000 dollari dovesse continuare.
Ma non sono tutte cattive notizie. Michael Saylor sta stuzzicando l'attenzione con un altro acquisto Bitcoin e, se la storia insegna qualcosa, il suo portafoglio potrebbe incendiare il mercato. Se questo incendierà la soglia dei 100.000 dollari, è un mistero.
L’arma a doppio taglio della liquidità di Bitcoin
Bitcoin ha infranto il suo precedente massimo storico la notte delle elezioni e da allora non ha smesso di superare i propri limiti. I volumi di trading spot sono aumentati vertiginosamente, battendo ogni record su una media mobile a sette giorni. Subito dopo le elezioni, il valore giornaliero degli scambi ha superato i 40 miliardi di dollari.
Ora si è assestato nella fascia tra i 25 e i 35 miliardi di dollari, comunque due o tre volte superiore ai volumi deludenti di inizio anno. Anche i volumi dei futures non sono da meno. Per la prima volta dal 2021, l'attività sui futures di Bitcoinè vicina a stabilire un nuovo record.
Ma ecco il problema: tutto questo trading non ha reso BTC meno fragile. La profondità del portafoglio ordini, che misura la liquidità disponibile per le negoziazioni, si è in realtà assottigliata. La profondità del portafoglio ordini spot dell'1% in USD è aumentata solo perché i prezzi sono saliti, non a causa di effettivi afflussi di liquidità.
Se si considera il Bitcoingrezzo, la profondità si è ridotta. Ethereum e Solana presentano lo stesso problema. Questa discrepanza tra volumi di scambio e profondità del portafoglio ordini rende il mercato ipersensibile.
Volumi elevati dovrebbero essere un vantaggio, ma con un portafoglio ordini ridotto, qualsiasi operazione importante o notizia improvvisa può far impennare i prezzi. QCP Capital descrive questo fenomeno come "maggiore elasticità dei prezzi". In parole povere, i prezzi oscillano più bruscamente perché c'è meno margine per assorbire gli shock.
Il rapporto di assorbimento della liquidità di Bitcoin, un parametro che confronta i volumi spot giornalieri con la profondità media del portafoglio ordini, conferma la tensione. Rapporti così elevati si sono verificati solo due volte negli ultimi due anni: durante il rally di inizio 2023 da 15.000 a 30.000 dollari e durante la corsa trainata dagli ETF che ha portato BTC da 30.000 a 60.000 dollari.
Entrambe le mosse sono state esplosive, ma nessuna delle due è stata priva di rischi. Ora, il rapporto è tornato a quei livelli massimi, segnalando un'altra potenziale rottura, ma anche una maggiore probabilità di una correzione.
Ethereum è enjcentro dell'attenzione. Le sue inversioni di rischio – fondamentalmente una misura del posizionamento dei trader – sono fortemente orientate verso le opzioni call. I trader puntano su Ethereum nel breve termine, a differenza di Bitcoin, dove la maggior parte dell'azione è concentrata sulle opzioni per la fine di dicembre o oltre.
Il dominio di Bitcoinè sceso di tre punti percentuali in una settimana, ed Ethereum sembra pronto a recuperare terreno. Anche Solana, un'altra altcoin degna di nota, sta registrando un fatturato incoraggiante, anche se non ha ancora raggiunto i massimi del ciclo del 2021.
Cosa si nasconde sotto: registri degli ordini e distorsioni del mercato
L'asimmetria del portafoglio ordini di Bitcoinè un'altra spina nel fianco. Questa metrica esamina il saldo tra ordini di vendita e ordini di acquisto. Al momento, l'asimmetria si sta avvicinando a livelli visti solo tre volte dal 2022. Cosa significa? I venditori stanno accumulando ordini e gli acquirenti non riescono a tenere il passo.
A livelli estremi, questo tipo di squilibrio rende il mercato pronto per un pullback. È interessante notare che lo skew non ha mai impedito Bitcoin di salire in passato. Ma con i 100.000 dollari che incombono come barriera psicologica e tecnica, questa volta la lotta potrebbe essere più dura.
Il lato ask del portafoglio ordini è carico, creando un muro di resistenza difficile da superare senza una nuova domanda significativa. Nel frattempo, i fattori macroeconomici non sono esattamente d'aiuto. Le azioni stanno salendo grazie alle speranze di tagli fiscali e di una crescita migliore, ma il mercato obbligazionario sta lanciando segnali d'allarme.
Le preoccupazioni sulla politica fiscale, l'inflazione e l'indipendenza delle banche centrali nel 2025 potrebbero riversarsi sulle criptovalute. Se i tradizionali asset rischiosi dovessero crollare, Bitcoin potrebbe non esserne risparmiato.
Nel frattempo, il fatturato della maggior parte delle altcoin è tornato ai livelli del 2021. Solana è un'eccezione, dimostrando resilienza sia nei mercati spot che in quelli future.
Ciononostante, Bitcoin rimane l'ancora del mercato, nel bene e nel male.
