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- La Banca del Giappone sta pianificando di vendere gradualmente i suoi 37 trilioni di yen di ETF accumulati dal 2010.
- L'incertezza politica dopo leshibdel primo ministro Shigeru I sta ritardando i tempi.
- Il vicegovernatore Ryozo Himino ha affermato che la banca seguirà lo stesso metodo di vendita delle azioni utilizzato dal 2002 al 2010.
La Banca del Giappone sta lavorando a un piano per vendere gradualmente i suoi 37 trilioni di yen di fondi negoziati in borsa, un accumulo accumulato in 13 anni per sostenere un'economia stagnante.
L'idea è quella di scaricare le attività rischiose direttamente sul mercato senza compromettere la fiducia degli investitori o innescare perdite.
Questa sarebbe la fase finale del piano del governatore Kazuo Ueda per annullare un imponente esperimento monetario che ha spinto il bilancio della BOJ a un gonfio 125% del PIL del Giappone, il più grande tra tutte le principali banche centrali.
La questione si è complicata ulteriormente a causa delle ricadute politiche delle recenti dimissioni del primo ministro Shigerushib, che hanno lasciato i legislatori alle prese con la scelta di un nuovo leader.
La BoJ lancia i primi indizi sulla tempistica delle vendite di ETF
Mentre Kazuo ha affermato che la banca avrebbe "preso tempo" prima di fare una mossa, il vice governatore Ryozo Himino ha lasciato intendere il contrario in un discorso tenuto all'inizio di questo mese.
Ryozo ha affermato che la BOJ avrebbe “considerato come gestire le sue partecipazioni in ETF e fondi fiduciari immobiliari”, una frase che ha inviato un segnale moltotronforte che una decisione potrebbe non essere lontana.
Ryozo ha anche chiarito che la banca centrale intende prendere spunto dalle sue precedenti strategie, quando ci vollero ben due decenni per sbarazzarsi delle azioni acquistate tra il 2002 e il 2010 per aiutare le banche a sopravvivere al crollo dei mercati azionari.
Tale processo si è concluso a luglio, aprendo la strada alla BOJ per avviare una strategia simile con gli ETF. Sulla base di tali commenti, il piano ora è di vendere piccole quote nel tempo, anziché trasferire le partecipazioni a enti pubblici.
La corsa agli acquisti di ETF è iniziata nel 2010 e ha preso il sopravvento nel 2013, con il piano di stimolo dell'ex governatore Haruhiko Kuroda. L'obiettivo, all'epoca, era combattere la deflazione e dare un po' di slancio a un'economia stagnante.
Ora, la scorta di ETF della banca centrale resta lì come un peso morto perché, a differenza dei titoli di Stato, non maturano e non vengono cancellati dal bilancio a meno che non vengano venduti.
In una conferenza stampa tenutasi a luglio, il membro del consiglio di amministrazione della BOJ, Kazuyuki Masu, ha dichiarato: "Nessuno pensa che sarebbe giusto lasciare le cose come stanno, quindi a un certo punto dovremo ridurre le dimensioni delle partecipazioni", aggiungendo che il processo deve essere gestito con "estrema cautela" a causa del rischio di uno shock del mercato.
Il dramma politico ritarda l'azione mentre l'opposizione punta ai profitti della BOJ
La prossima riunione politica della BOJ è alle porte, ma gli analisti affermano che è improbabile che il consiglio di amministrazione prenda una decisione in quel momento. Kazuo potrebbe affrontare l'argomento in una conferenza stampa post-riunione prevista per il 19 settembre, ma il trambusto politico ha complicato le cose.
Con la media del Nikkei ai massimi storici, questo avrebbe potuto essere il momento ideale per avviare il processo. Ma l'improvvisa uscita di scena di Shigeru ha causato settimane di incertezza.
Il partito al governo non avrà un nuovo leader prima delle elezioni interne del 4 ottobre e, finché la situazione non si sarà calmata, la BOJ non saprà esattamente che tipo di politiche fiscali potrebbe adottare la nuova amministrazione.
Lanciare vendite di asset durante una transizione così complicata potrebbe rivelarsi controproducente. Potrebbe esporre la Banca del Giappone alle pressioni dei legislatori, in particolare di quelli che cercano modi per reindirizzare i profitti dell'ETF verso la spesa pubblica.
Il Partito Democratico Costituzionale del Giappone, la principale forza di opposizione, ha già lanciato l'idea di utilizzare i dividendi derivanti dalle partecipazioni nell'ETF per contribuire a coprire i costi dell'assistenza all'infanzia.
Un secondo funzionario a conoscenza della questione ha dichiarato: "Non credo che la BOJ abbia fretta. Ma è qualcosa che prima o poi deve fare"
Per ora, la banca centrale sta camminando su un filo sottile, cercando di rimediare alle conseguenze di un'era di stimoli aggressivi senza far scattare l'allarme sul mercato o dare ai politici un motivo di scontro.
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