La Banca del Giappone prepara una strategia per svendere le partecipazioni in ETF nel disfacimento del mercato

La Banca del Giappone sta lavorando a un piano per vendere lentamente il suo stock di 37 trilioni di yen di fondi negoziati in borsa, un accumulo costruito in 13 anni per sostenere un'economia stagnante.

L'idea è di svendere le attività rischiose direttamente nel mercato senza distruggere la fiducia degli investitori o innescare perdite.

Questa sarebbe la fase finale del piano del governatore Kazuo Ueda per annullare un enorme esperimento monetario che ha spinto il bilancio della BOJ a un gonfio 125% del PIL del Giappone, il più alto tra tutte le banche centrali principali.

La questione si è complicata a causa delle ripercussioni politiche della recente dimissioni del Primo Ministro Shigeru Ishiba, che ha lasciato i legislatori a cercare di scegliere un nuovo leader.

La BOJ lascia trapelare i primi indizi sui tempi di vendita degli ETF

Mentre Kazuo ha detto che la banca "impiegherebbe tempo" prima di fare una mossa, il vice governatore Ryozo Himino ha suggerito il contrario in un discorso all'inizio di questo mese.

Ryozo ha detto che la BOJ "penserà a come gestire le sue partecipazioni outstanding di ETF e fondi fiduciari immobiliari", una frase che ha inviato un segnale molto più forte che una decisione potrebbe non essere lontana.

Ryozo ha anche chiarito che la banca centrale prevede di prendere appunti dal suo precedente copione, quando ci sono voluti due decenni interi per svendere le azioni acquistate tra il 2002 e il 2010 per aiutare le banche a sopravvivere ai crolli dei mercati azionari.

Quel processo è terminato a luglio, aprendo la strada alla BOJ per iniziare una strategia simile con gli ETF. In base a questi commenti, il piano ora è vendere in piccole porzioni nel tempo, invece di trasferire le partecipazioni a entità pubbliche.

L'acquisto sfrenato di ETF è iniziato nel 2010 ed è stato accelerato nel 2013 sotto il piano di stimolo dell'ex governatore Haruhiko Kuroda. L'obiettivo all'epoca era combattere la deflazione e dare un po' di vita a un'economia piatta.

Ora, lo stock di ETF della banca centrale si trova lì come un peso morto perché, a differenza dei titoli di stato, non scadono e non usciranno dal bilancio a meno che non vengano venduti.

A una conferenza stampa a luglio, il membro del consiglio della BOJ Kazuyuki Masu ha detto: "Nessuno pensa che sia accettabile lasciare le cose così come sono, quindi dobbiamo ridurre la dimensione delle partecipazioni a un certo punto", aggiungendo che il processo deve essere gestito con "estrema cautela" a causa del rischio di shock di mercato.

Il dramma politico ritarda l'azione mentre l'opposizione guarda ai profitti della BOJ

La prossima riunione di politica della BOJ è alle porte, ma gli analisti dicono che il consiglio è improbabile che blocchi una decisione allora. Kazuo potrebbe toccare l'argomento a una conferenza stampa post-incontro prevista per il 19 settembre, ma il rumore politico ha reso le cose confuse.

Con l'indice azionario Nikkei ai massimi storici, questo avrebbe potuto essere il momento ideale per iniziare il processo. Ma l'improvvisa uscita di Shigeru ha causato settimane di incertezza.

Il partito al potere non avrà un nuovo leader fino dopo le sue elezioni interne del 4 ottobre, e finché la polvere non si sarà depositata, la BOJ vola alla cieca su quale tipo di politiche fiscali potrebbe portare la nuova amministrazione.

Lanciare vendite di asset durante una transizione così confusa potrebbe ritorcersi contro. Potrebbe esporre la BOJ alla pressione dei legislatori, specialmente quelli che cercano modi per reindirizzare i profitti degli ETF nella spesa pubblica.

Il Partito Democratico Costituzionale del Giappone, la principale forza di opposizione, ha già avanzato l'idea di utilizzare i dividendi delle partecipazioni in ETF per aiutare a coprire i costi dell'assistenza all'infanzia.

Un secondo funzionario, a conoscenza della questione, ha dichiarato: "Non credo che la BOJ abbia una fretta enorme. Ma è qualcosa che alla fine dovrà fare".

Per il momento, la banca centrale sta camminando su un filo; cerca di ripulire le conseguenze di un'era di stimoli aggressivi senza scatenare allarmi nel mercato o dare ai politici qualcosa di cui litigare.