La Banca d'Israele prevede di mantenere i tassi invariati nonostante l'aumento dell'inflazione

La banca centrale israeliana manterrà i tassi di interesse invariati al 4,5% per l'undicesima volta consecutiva, a fronte di un aumento dell'inflazione al 3,6% e dell'intensificarsi delle operazioni militari a Gaza. Il tasso di inflazione annuo è salito il mese scorso dal 3,3% di marzo, superando l'intervallo obiettivo della banca centrale, compreso tra l'1% e il 3%, e la crescita economica nel primo trimestre è stata leggermente superiore alle aspettative, attestandosi al 3,4%.

che la Banca d'Israele prevede lascerà invariati i tassi di interesse a breve termine nella riunione di politica monetaria odierna, dopo l'accelerazione dell'inflazione registrata il mese scorso in un contesto di incertezza economica esacerbata dalla guerra di Israele contro il gruppo militante palestinese Hamas.

Gli analisti intervistati da Bloomberg hanno previsto la stabilità dei tassi fino alla fine dell'anno, a causa dell'elevata inflazione e dell'incertezza del mercato. Tutti i 14 economisti intervistati da Reuters hanno inoltre affermato di aspettarsi che la banca centrale mantenga il suo tasso di riferimento (ILINR=ECI) al 4,5% quando la decisione verrà annunciata il 26 maggio alle 16:00 (13:00 GMT).

Nies di CitiGroup afferma che i tagli dei tassi di interesse potrebbero essere sospesi fino alla fine dell'anno

L'economista di Bank Hapoalim, Victor Bahar, ha affermato che la Banca d'Israele è attualmente più vicina alla Federal Reserve che alle banche europee, ovvero adotta una posizione attendista. Ha aggiunto che la politica monetaria israeliana sarà abbastanza coordinata con quella della Fed, presupponendo che i dazi statunitensi non rimarranno in vigore a lungo.

La Divisione Finanziaria di Bank Hapoalim ha inoltre dichiarato, in una nota ai clienti la scorsa settimana, che la Banca d'Israele avrebbe avuto difficoltà a ridurre il tasso di interesse finché l'inflazione avesse superato l'obiettivo. Hapoalim ha affermato che è ragionevole supporre che il primo taglio arriverà verso la fine dell'estate.

Anche Rafael Gozlan, capo economista presso IBI Investment House Ltd. di Tel Aviv, prevede che la politica monetaria rimarrà restrittiva, aggiungendo che i recenti sviluppi hanno aumentato significativamente la probabilità di stabilità dei tassi fino alla fine dell'anno.

"La Banca d'Israele manterrà invariata la propria politica monetaria finché non sarà significativamente più convinta che un allentamento non riaccenderà l'inflazione"

–Michel Nies, economista presso CitiGroup

Nies, che prevede che i tagli dei tassi riprenderanno a novembre e accelereranno nel 2026 fino a raggiungere un tasso del 3%, ha osservato che i responsabili politici potrebbero dover mantenere la crescita del PIL al di sotto del potenziale per un periodo più lungo, al fine di riallineare la domanda alla nuova realtà dell'offerta.

Il governatore Amir Yaron aveva precedentemente segnalato che la banca centrale avrebbe potuto iniziare a tagliare i tassi nella seconda metà di quest'anno, a condizione che l'inflazione rallentasse e che i premi di rischio di mercato rimanessero sotto controllo.

Secondo i dati della Banca d'Israele, i mercati finanziari prevedevano ancora un calo dell'inflazione all'1,8% nel prossimo anno, sulla base dei rendimenti obbligazionari. Gli economisti della banca centrale hanno inoltre previsto due tagli dei tassi nel corso del 2025.

La volatilità dei prezzi mantiene fermi i tassi di interesse

Il tasso di inflazione annuale in Israele ha registrato un'accelerazione ad aprile, a fronte di un previsto rallentamento al 3,1% dal 3,3% di marzo. Gran parte dell'aumento di aprile è dovuto a un'impennata delle tariffe aeree, sebbene l'inflazione sia stata alimentata nel corso dell'anno dall'aumento dei prezzi di una serie di beni, tra cui acqua ed elettricità, nonché da alcune imposte aumentate all'inizio del 2025. 

Tuttavia, Johan Allen di Goldman Sachs ha anche affermato che la banca centrale potrebbe chiudere un occhio sull'aumento delle tariffe aeree se la disinflazione dovesse continuare in altre categorie principali. Si prevedeva che i costi sarebbero rimasti elevati per tutta la stagione delle vacanze estive, sebbene i livelli dei prezzi nel complesso siano stati leggermente moderati da astron​​ger shekel, grazie anche alla debolezza del dollaro. 

Il governo ha attribuito in parte la causa dell'inflazione rigida anche ai problemi di approvvigionamento legati alla guerra, mentre le tensioni interne erano destinate a diventare un fattore determinante per la banca centrale.

Domenica, i media israeliani hanno citato decine di migliaia di riservisti coinvolti nelle operazioni a Gaza, il che probabilmente avrà un impatto su un'economia israeliana già alle prese con carenze di manodopera e forniture. Inoltre, diverse compagnie aeree hanno smesso di volare verso Israele a seguito dell'aumento degli attacchi missilistici da parte degli Houthi yemeniti.