Pourquoi les marchés émergents surpasseront les économies développées en 2025
- Les marchés émergents devraient surperformer les économies développées grâce à une politique monétaire américaine plus souple, un contrôle budgétaire plus strict dans les pays émergents et des flux d'investisseurs croissants.
- Les anticipations de baisse des taux de la Fed renforcent l'attrait des marchés émergents, des fonds comme l'iShares Core MSCI EM ETF attirant des milliards depuis avril.
- Des fondamentaux solides soutiennent les actifs des marchés émergents, notamment des surprises inflationnistes plus faibles, des valorisations boursières attractives et une force sélective des devises comme le real brésilien.
Les gestionnaires de fonds estiment que les actifs des pays en développement sont sur le point de dépasser ceux des marchés plus riches au cours des prochains mois, mettant fin à une période où les deux évoluaient ensemble depuis que le président américain Donald Trump a lancé sa campagne tarifaire en avril.
Ils fondent cette prédiction sur la perspective d’une politique de la Réserve fédérale plus accommodante, sur la rotation des investisseurs loin des positions américaines, sur des budgets plus stricts dans de nombreuses économies émergentes et sur une inflation plus modérée qui soutient la croissance sans surchauffer les prix.
Fidelity International, T. Rowe Price et Ninety One Plc citent ces forces comme raisons de gains relatifs plus solides sur les marchés en développement. Ils soutiennent qu’une inflation plus douce, conjuguée à une gestion budgétaire plus stricte, laisse la place à des baisses de taux d’intérêt et à un prêt bancaire qui peuvent stimuler l’activité.
Les analystes voient un potentiel de hausse plus important pour les actions des marchés émergents
Les prévisions étayent cette opinion. Les analystes prévoient que l’indice MSCI Emerging Markets augmentera d’environ 15 % au cours de l’année prochaine, contre environ 10 % pour l’indice de référence des marchés développés.
Selon Bloomberg, les flux s’alignent également sur cette narration, car les capitaux actions se déplacent vers les marchés émergents plus rapidement que vers les pairs développés, selon certains des plus grands fonds négociés en bourse au monde.
« Les actions des marchés émergents devraient surperformer car elles bénéficient des vents favorables d’un assouplissement de la politique monétaire locale sur la plupart des marchés, ce qui stimule le prêt et la consommation intérieurs, ainsi que d’un dollar plus faible », a déclaré George Efstathopoulos, gestionnaire de fonds chez Fidelity à Singapour. « Il est également important de se rappeler que la Fed, en tant que banque centrale la plus importante, reprendra très probablement un cycle d’assouplissement au cours des prochains trimestres. »
L’activité depuis le « Jour de la Libération » de Trump le 2 avril montre ce changement.
Près de 5,8 milliards de dollars sont entrés dans le ETF iShares Core MSCI Emerging Markets, le plus grand tracker des marchés émergents, soit environ 5,8 % de ses actifs. Le ETF Vanguard FTSE Developed Market a attiré 5,6 milliards de dollars sur la même période, ce qui représente environ 3,3 % des actifs de ce fonds.
Les paris sur une baisse des taux se renforcent après les déclarations de la Fed
Un nouveau signal de la Fed a ajouté de l’élan vendredi. Le président Jerome Powell a indiqué que la banque centrale est probablement sur la voie de baisses de taux en septembre. Après ses déclarations lors de Jackson Hole couvertes par Cryptopolitan, les traders ont augmenté leurs paris sur un assouplissement lors de la réunion des 16-17 septembre.
Depuis le 2 avril, l’indice MSCI Emerging Markets et son homologue des marchés développés ont progressé d’environ 14 %, soutenus par l’espoir que les menaces tarifaires de Trump étaient principalement des leviers de négociation.
Les marchés obligataires ont montré un schéma similaire. Un indice Bloomberg de la dette des marchés émergents a rapporté 4 %, tandis qu’un indice comparable des marchés développés a gagné 3 %.
Un autre avantage pour les actifs des marchés émergents est la discipline politique, selon Archie Hart, qui supervise les actions des marchés émergents chez Ninety One à Londres.
« Si nous regardons les décideurs politiques des marchés émergents, ils sont conservateurs, disciplinés par le marché et pragmatiques, donc nous ne voyons pas ces énormes déficits budgétaires insoutenables que l’on observe dans les marchés développés », a-t-il déclaré.
Les valorisations penchent également en faveur du monde en développement, selon T. Rowe Price. « Nous avons une position surpondérée sur les actions des marchés émergents dans nos portefeuilles multi-actifs » car les valorisations restent plus raisonnables que celles des marchés développés, couplées à de meilleures perspectives de croissance des bénéfices, a déclaré Thomas Poullaouec, gestionnaire de portefeuille à Singapour.
Les marchés des devises offrent des opportunités ciblées
Les devises jouent également un rôle. Poullaouec voit encore de la marge dans certaines devises de pays en développement, tout en mettant en garde contre les risques de positionnement.
« Une grande partie du potentiel de hausse des devises des marchés émergents a déjà été intégrée dans les prix, notamment compte tenu du positionnement crowded en short sur le dollar américain », a-t-il déclaré. « Cela dit, nous maintenons une exposition positive aux devises latino-américaines, en particulier le real brésilien, soutenue par un carry élevé et une amélioration du sentiment budgétaire. »
La dette en devise locale fait partie du cas optimiste. Les surprises inflationnistes se sont nettement refroidies dans les économies émergentes.
L’indice Citi Inflation Surprise pour les marchés émergents a été en moyenne de -19 cette année, en baisse par rapport aux pics supérieurs à 40 en 2022. Un indice similaire pour les économies du G10 était de -12 en juillet. Des lectures négatives signifient que l’inflation est inférieure aux prévisions.
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Noor Bazmi
Noor Bazmi contribue à l'équipe d'actualités de Cryptopolitan, dotée d'un diplôme en études médiatiques. Noor couvre les actualités liées à la blockchain, aux cryptomonnaies, à l'intelligence artificielle, aux grandes entreprises technologiques, aux marchés des véhicules électriques, à l'économie mondiale et aux changements de politique gouvernementale. Elle poursuit actuellement des études en marketing pour mieux connecter avec les audiences mondiales.
