Pourquoi les marchés émergents surpasseront les économies développées en 2025

Les gestionnaires de fonds affirment que les actifs des pays en développement sont sur le point de surpasser ceux des marchés plus riches dans les mois à venir, mettant ainsi fin à une période où les deux évoluaient de concert après que ledent américain Donald Trump a lancé sa campagne tarifaire en avril.

Ils fondent cette prévision sur la perspective d'une politique de la Réserve fédérale plus souple, d'un désengagement des investisseurs des placements américains, de budgets plus stricts dans de nombreuses économies émergentes et d'une inflation modérée qui soutiendrait la croissance sans faire surchauffer les prix.

Fidelity International, T. Rowe Price et Ninety One Plc attribuent les gains relatifstronimportants enregistrés sur les marchés émergents à ces facteurs. Selon eux, une inflation plus faible, conjuguée à une gestion budgétaire plus rigoureuse, permet de baisser les taux d'intérêt et d'accroître les prêts bancaires, ce qui peut stimuler l'activité économique.

Les analystes entrevoient un potentiel de hausse plus important pour les actions des marchés émergents

Les prévisions confirment cette analyse. Les analystes prévoient une hausse d'environ 15 % de l'indice MSCI des marchés émergents au cours de l'année à venir, contre environ 10 % pour l'indice de référence des marchés développés.

Selon Bloomberg, les flux financiers confirment également cette tendance, les capitaux investis en actions se dirigeant plus rapidement vers les marchés émergents que vers les marchés développés, si l'on en juge par certains des plus grands fonds négociés en bourse au monde.

« Les actions des marchés émergents devraient surperformer, enjde l'assouplissement des politiques monétaires locales sur la plupart des marchés, ce qui stimule le crédit et la consommation intérieure, mais aussi de la faiblesse du dollar », a déclaré George Efstathopoulos, gestionnaire de fonds chez Fidelity à Singapour. « Il est également important de rappeler que la Fed, principale banque centrale du pays, reprendra très probablement son assouplissement monétaire dans les prochains trimestres. »

L'activité observée depuis le « Jour de la Libération » proclamé par Trump le 2 avril témoigne de ce changement.

Environ 5,8 milliards de dollars ont été investis dans l'ETF iShares Core MSCI Emerging Markets, le plus important tracdes marchés émergents, soit environ 5,8 % de ses actifs. L'ETF Vanguard FTSE Developed Markets a quant à lui attiré 5,6 milliards de dollars sur la même période, ce qui représente environ 3,3 % de ses avoirs.

Les paris sur une baisse des taux se renforcent après les déclarations de la Fed

Un nouveau signal de la Fed a donné un nouvel élan aux spéculations vendredi. Le président Jerome Powell a indiqué que la banque centrale s'orientait probablement vers une baisse des taux en septembre. Suite à ses déclarations à Jackson Hole, relayées par Cryptopolitan, les investisseurs ont accru leurs paris sur un assouplissement de la politique monétaire lors de la réunion des 16 et 17 septembre.

Depuis le 2 avril, l'indice MSCI des marchés émergents et son homologue des marchés développés ont tous deux progressé d'environ 14 %, soutenus par l'espoir que les menaces tarifaires de Trump n'étaient en grande partie que des monnaies d'échange.

Les marchés obligataires ont affiché une tendance similaire. Un indice Bloomberg de la dette des marchés émergents a progressé de 4 %, tandis qu'un indice comparable des marchés développés a gagné 3 %.

Un autre avantage des actifs des marchés émergents réside dans la discipline politique, a déclaré Archie Hart, qui supervise les actions des marchés émergents chez Ninety One à Londres.

« Si l’on observe les décideurs politiques des marchés émergents, on constate qu’ils sont conservateurs, disciplinés par le marché etmatic; c’est pourquoi on ne constate pas ces énormes defibudgétaires insoutenables que l’on observe dans les marchés développés », a-t-il déclaré.

D'après T. Rowe Price, les valorisations penchent également en faveur des pays en développement. « Nous privilégions les actions des marchés émergents dans nos portefeuilles multi-actifs », car leurs valorisations restent plus raisonnables que celles des marchés développés, et les perspectives de croissance des bénéfices sont plus élevées, a déclaré Thomas Poullaouec, gestionnaire de portefeuille à Singapour.

Les marchés des changes offrent des opportunités spécifiques

Les devises jouent également un rôle. Poullaouec entrevoit encore un potentiel sur certains marchés de change de pays en développement, tout en mettant en garde contre les risques liés au positionnement.

« Une grande partie du potentiel de hausse des devises émergentes est déjà intégrée aux cours, notamment en raison des nombreuses positions courtes sur le dollar américain », a-t-il déclaré. « Cela dit, nous maintenons une exposition positive aux devises latino-américaines, en particulier au real brésilien, soutenu par un portage élevé et une amélioration du climat budgétaire. »

La dette en monnaie locale fait partie des éléments positifs. Les surprises inflationnistes se sont nettement ralenties dans les économies émergentes.

L'indice Citi de surprise de l'inflation pour les pays émergents s'est établi en moyenne à -19 cette année, contre des pics supérieurs à 40 en 2022. Un indicateur similaire pour les pays du G10 était de -12 en juillet. Des valeurs négatives signifient que l'inflation a été inférieure aux prévisions.