Pourquoi Warren Buffett a-t-il émis de Berkshire Hathaway six nouvelles obligations en yen d'une valeur de 90 milliards de yen ?

Au début du mois d'avril, Berkshire Hathaway de Warren Buffett a émis six nouvelles obligations libellées en yen d'une valeur de 90 milliards de yen (580 millions de dollars). Les fonds issus de cette émission, bien que les plus petits parmi les opérations depuis 2019, pourraient être utilisés pour renforcer la participation de Berkshire dans cinq grands groupes de trading japonais, selon la correspondante de Nikkei Asia, Lisa Kim.

Alors que a rapporté Par Cryptopolitan, la 10e émission d'obligations en yen de Berkshire Hathaway a été structurée en six tranches, avec des échéances allant de trois à 30 ans. 

La relation de Berkshire Hathaway avec les groupes de trading japonais a commencé en 2020, lorsqu'elle a divulgué discrètement des participations importantes dans cinq entreprises : Mitsui & Co., Mitsubishi Corp., Marubeni, Sumitomo Corp. et Itochu. D'ici mars de cette année, Buffett a augmenté les participations de Berkshire dans chacune d'elles à près de 10 %, réalisant un plan dont il avait parlé dans sa lettre annuelle aux actionnaires au début de 2025.

Les fonds des émissions d'obligations en yen sont dirigés vers des investissements sur le marché japonais

Dans sa lettre de février 2024, Buffett a noté que Berkshire avait financé la plupart de ses positions japonaises grâce à 1,3 billion de yen de produits d'émission d'obligations. Avec cette nouvelle offre de 90 milliards de yen, Berkshire semble se préparer à acheter plus d'actions si l'opportunité se présente.

Les rumeurs du marché, a cité selon Kim, indiquent que les fonds nouvellement levés pourraient être destinés à des achats supplémentaires dans les cinq groupes de trading. Ces investissements bénéficieraient à la fois de valorisations favorables et de rendements de dividende relativement élevés par rapport aux taux d'intérêt modérés du Japon.

Le taux d'intérêt du Japon reste à 0,5 %, bien inférieur aux niveaux américains. Les entreprises cotées à Tokyo, en particulier celles avec de forts dividendes et des rendements d'environ 3 %, sont attractives pour les investisseurs internationaux comme le conglomérat de Warren Buffett.

Cependant, l'écart entre les taux d'intérêt japonais et américains commence à se réduire. Ces derniers mois, les craintes d'un ralentissement économique ont accru les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine pourrait baisser les taux en mai. Les rendements des bons du Trésor américain, qui ont bondi à un sommet de 14 mois de 4,8 % en janvier, restent bien au-dessus de 4,3 % et pourraient nécessiter l'intervention de la Réserve fédérale.

Le mouvement de Berkshire pour émettre des obligations libellées en yen et potentiellement réinvestir les produits dans les actions japonaises pourrait également être une couverture contre la volatilité des marchés obligataires mondiaux.

Le Japon vise les investisseurs de détail locaux 

Le pari de Berkshire intervient alors que le Japon tente activement de rendre son marché boursier plus accessible aux investisseurs individuels. La Bourse de Tokyo (TSE) a récemment exhorté les entreprises cotées à abaisser leurs seuils d'investissement minimum de 500 000 yen à environ 100 000 yen.

Un rapport publié la semaine dernière par un groupe consultatif de la TSE a demandé aux responsables commerciaux de «créer un environnement propice à l'investissement pour une diversité d'individus.”

Les investisseurs étrangers dominent actuellement les marchés actions japonais, détenant environ 32 % des actions, contre seulement 16,9 % pour les investisseurs de détail nationaux. Parmi les investisseurs japonais, les institutions financières représentent 28,9 %, le reste étant partagé entre les entreprises, les sociétés de bourse et les entités gouvernementales.

Bureaucratie simplifiée pour l'inclusion

Le marché actions japonais a une longue histoire de bureaucratie excessive. Les processus papier pour le trading et la gestion du registre des actionnaires augmentaient les coûts et créaient des barrières à l'entrée. 

“La fixation de niveaux d'unités d'investissement élevés était l'un des moyens de réduire les coûts et la charge de traitement manuel, a expliqué Zuhair Khan, gestionnaire de portefeuille senior chez UBP Investments.

Khan a ajouté que jusqu'à récemment, les fédéral préféraient les investisseurs institutionnels aux investisseurs de détail. Cependant, avec le souvenir de l'effondrement du marché des années 1990 qui s'estompe parmi les jeunes générations, les responsables ont maintenant un « changement d'attitude ».

Le gouvernement voit désormais l'importance de la participation des deux secteurs, espérant que cela aidera à stimuler la richesse des ménages et à mettre fin à la dépendance excessive aux pensions publiques.

“Après l'éclatement de la bulle, les Japonais avaient une forte aversion au risque et considéraient l'investissement en bourse comme similaire au jeu. Les jeunes Japonais n'ont pas cette aversion. Le gouvernement et la TSE veulent faciliter l'épargne et l'investissement pour ces jeunes investisseurs,a affirmé Khan.