Wall Street surpasse une fois de plus ses concurrents mondiaux, les actions américaines continuant de grimper en flèche

Wall Street a réalisé une performance exceptionnelle cette semaine. Alors que les marchés européens et asiatiques peinaient à se maintenir à flot, les actions américaines ont battu des records comme si elles n'avaient pas été informées de l'inflation et des droits de douane.

L'indice S&P 500 a progressé de 1,1 % au cours d'une semaine où la moitié de Wall Street était en congé et où les dernières menaces commerciales de Trump faisaient la une des journaux. La performance était loin d'être convaincante. L'indice européen Stoxx 600 a péniblement grimpé de 0,4 %, tandis que l'indice MSCI Asie-Pacifique a fait légèrement mieux avec une hausse de 0,8 %.

Les marchés américains dominent largement le reste du monde et cette tendance devrait se poursuivre. Les actions américaines à forte capitalisation sont sur le point de réaliser leur meilleure performance annuelle face à la concurrence mondiale depuis 1997.

La machine à emprunter des entreprises américaines tourne à plein régime, malgré les taux d'intérêt, et les day traders engrangent des profits considérables sur tous les marchés, des ETF à effet de levier aux cryptomonnaies. C'est fascinant à observer.

Trump, les droits de douane et les rendements des bons du Trésor

Cette semaine a été marquée par un véritable chaos géopolitique, mais l'indice S&P 500 ne le laissait pas paraître. L'annonce par Trump de son choix pour le poste de secrétaire au Trésor a plongé les investisseurs dans un élan d'optimisme. Quelques jours plus tard, il a semé davantage de volatilité en brandissant la menace de nouvelles taxes douanières agressives contre les principaux partenaires commerciaux des États-Unis. 

Parallèlement, les chiffres de l'inflation pour octobre ont été publiés en forte hausse, confirmant une nouvelle augmentation des prix. Cela a-t-il perturbé Wall Street ? Pas le moins du monde.

L'indice S&P 500 a terminé la semaine en hausse, tandis que l'indice de volatilité Cboe (VIX), indicateur de la peur des marchés, a chuté à son plus bas niveau en quatre mois. Les rendements des bons du Trésor ont dégringolé, le taux de référence à 10 ans perdant 22 points de base.

Pour rappel, les obligations françaises ont connu une semaine difficile en raison d'un nouveau feuilleton politique, atteignant leur plus grand écart de rendement par rapport aux obligations allemandes depuis 2012. Les données EPFR de Barclays ont montré que tandis que l'argent affluait vers les actions américaines, l'Europe et les marchés émergents ont connu des sorties de capitaux.

Le yen japonais a été l'une des rares devises à afficher une bonne appréciation, dépassant la barre des 150 pour un dollar pour la première fois en plus d'un mois. Les données sur l'inflation à Tokyo ont été supérieures aux attentes, l'inflation sous-jacente progressant conformément aux estimations. Les cambistes tablent désormais sur une probabilité de 60 % d'une hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon le mois prochain.

C'est une excellente nouvelle pour le Japon, mais cela ne suffit pas à éclipser Wall Street. La Chine, quant à elle, peine à suivre le rythme.

Les sociétés minières comme Anglo American Plc ont profité des spéculations concernant d'éventuelles nouvelles mesures de relance à Pékin, mais globalement, les marchés asiatiques sont à la traîne. Wall Street a surperformé les marchés mondiaux 13 des 15 dernières années. Franchement, l'Europe et l'Asie ne sont plus qu'un bruit de fond.

La machine de Wall Street

Pourquoi Wall Street continue-t-elle de gagner ? C'est simple : l'économie américaine est fondamentalement différente. Depuis la pandémie, la croissance américaine a surpassé celle de tous les autres pays développés.

La politique de Trump, qu'on l'apprécie ou non, vise avant tout à dynamiser le marché intérieur. Les économistes revoient à la hausse leurs prévisions de croissance pour les États-Unis l'an prochain, tout en abaissant celles pour l'Europe. Les chiffres sont éloquents.

Ben Kumar, responsable de la stratégie actions chez Seven Investment Management, a expliqué ainsi : « Il faut investir aux États-Unis car ce pays fait les choses différemment. »

Il n'a pas tort. Le S&P 500 regorge d'entreprises qui impriment de l'argent à la pelle. Les géants de la tech comme Apple, Amazon et Microsoft sont en tête, et le marché les récompense généreusement.

Pour UBS, tout repose sur l'effet de levier opérationnel. Les États-Unis affichent le plus faible parmi les principaux marchés, ce qui leur permet de mieux résister à un ralentissement économique mondial.

Ajoutez à cela d'éventuelles réductions d'impôts et une déréglementation, et vous obtenez la recette d'une domination continue. « Les États-Unis devraient tirer profit de Trump par rapport aux autres pays », ont écrit.

Les risques sont toujours réels

Bien sûr, tout n'est pas rose. Les menaces de Trump concernant les droits de douane pourraient se retourner contre lui de façon spectaculaire si d'autres pays ripostent en instaurant leurs propres barrières commerciales. Adam Slater, d'Oxford Economics, a averti que l'optimisme du marché pourrait être « prématuré » si cela dégénère en une véritable guerre commerciale. C'est une préoccupation légitime, mais les investisseurs sont trop occupés à engranger les profits.

La Réserve fédérale joue également un rôle important. Les spéculations autour d'une baisse des taux ont largement contribué aux gains de cette année, notamment pour les actifs spéculatifs comme les cryptomonnaies. Max Kettner, stratège en chef chez HSBC Holdings, a souligné les similitudes avec 2019, année où les tensions commerciales étaient à leur comble, mais où le Nasdaq connaissait une forte progression. « Nous sommes toujours dans un cycle de baisse des taux. C'est une situation idéale », a-t-il déclaré.

Personne ne sait combien de temps durera cette dynamique, mais Wall Street ne montre aucun signe de ralentissement. Avec 141 milliards de dollars investis dans les actions américaines rien que ce mois-ci, le marché tourne à plein régime.