Le marché boursier du Venezuela bondit de 124 % en cinq jours, la remontée la plus rare de l'histoire moderne du capitalisme

L'indice boursier principal du Venezuela (l'IBVC) a bondi de 124 % en seulement cinq jours la semaine dernière, un type de remontée qui se produit presque jamais dans n'importe quelle économie, encore moins dans une économie avec à peine un marché fonctionnel.

Bien sûr, tout a commencé juste après que les forces de Trump ont illégalement capturé le leader vénézuélien Nicolas Maduro ce week-end et l'ont traîné directement à Washington pour « comparaître devant la justice ».

Les courtiers disent que les clients internationaux ne cessent de les appeler, demandant des moyens d'entrer sur le marché vénézuélien avant que les prix n'augmentent encore. Mais même si vous avez de l'argent à dépenser, bonne chance pour l'utiliser, car le marché est minuscule, il y a moins de 40 entreprises cotées, et la capitalisation boursière totale n'est que de 22,5 milliards de dollars en utilisant le taux de change officiel.

C'est de la monnaie de poche pour les standards des courtiers de Wall Street. Ensuite, bien sûr, il y a le problème de l'argent, car pendant toute son existence, le Venezuela est toujours coupé de la majeure partie du système financier mondial.

Convertir des dollars en bolivars est déjà une corvée. Et si vous êtes un investisseur étranger, vous devez passer par l'agence fiscale du pays, qui est célèbre pour être lente et encombrée de paperasserie.

Todd Sohn, stratège en ETF à New York, l'a dit clairement : « Si vous vouliez essayer d'accéder aux actifs vénézuéliens, je suis sûr que vous pourriez trouver un moyen, mais c'est trop petit. » Néanmoins, Todd dit qu'il y a un potentiel pour le conditionner pour les investisseurs de détail. Et maintenant, quelqu'un essaie. Cette semaine, un nouveau dépôt de demande d'ETF a été soumis à la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Il est construit autour d'entreprises liées au Venezuela ; pas seulement des actions à Caracas, mais aussi des entreprises qui font des affaires là-bas. Fondamentalement, tout ce qui touche le pays.

Les obligations et les actions deviennent folles, mais le trading reste minuscule

Rien de tout cela n'est normal pour le Venezuela. À l'époque, le marché était vivant. Mais des décennies de contrôles des changes, d'hyperinflation et de politiques socialistes sous Hugo Chavez et Maduro l'ont écrasé. Même avec des signes de retournement, les sanctions et les lois strictes ont tenu les banques et les assureurs à l'écart, asphyxiant la liquidité. Cela n'a pas changé.

Ainsi, même avec tout le bruit cette semaine, le volume total de trading sur les actions et obligations vénézuéliennes reste minuscule. Selon une source locale, le nombre a à peine dépassé 200 000 dollars en utilisant le taux de change parallèle. Et cela alors que le marché est en mode fusée.

L'arrestation de Maduro a allumé la mèche. Il fait désormais face à des accusations de trafic de drogue aux États-Unis, et avec Donald Trump de retour à la Maison Blanche, tout change rapidement. Son élimination a poussé les obligations du Venezuela en dollars à leurs prix les plus élevés depuis 2018. Cela fait suite à l'assouplissement des sanctions sur le marché secondaire en 2023. Les gens parient déjà sur une restructuration complète de la dette.

L'indice boursier de Caracas n'a pas seulement augmenté. Il a volé. Le bond de 124 % en seulement quelques jours a même déclenché des haltes automatiques de trading pour 13 actions différentes. Selon les règles de la bourse, tout mouvement de prix supérieur à 20 % en une journée arrête l'action.

Pendant ce temps, le bolivar s'effondre à nouveau. Il est en baisse de plus de 20 % cette semaine sur le marché parallèle, et l'écart entre les taux officiels et ceux du marché noir est plus large que jamais.

Les courtiers s'activent maintenant pour trouver des solutions de contournement. Certains offrent des titres liés à l'immobilier. D'autres construisent des accords de revenu fixe libellés en dollars. Quelques-uns poussent les actions de sociétés énergétiques qui ont encore une exposition au Venezuela, mais il n'y en a pas beaucoup qui restent.

Diego Celedon de JPMorgan a résumé la situation : « En 2013, nous avions identifié 12 entreprises ayant des opérations directes au Venezuela ; la moitié de celles-ci ont depuis quitté le pays ou ont été radiées de la cote. » Il ne reste plus grand-chose en réserve.