L'indice boursier principal du Venezuela (l'IBVC) a bondi de 124 % en seulement cinq jours la semaine dernière, un type de hausse qui ne se produit presque jamais dans aucune économie, et encore moins dans une économie dont le marché est quasiment inexistant.
Tout a commencé juste après que les forces de Trump ont illégalement capturé le dirigeant vénézuélien Nicolas Maduro au cours du week-end et l'ont emmené directement à Washington pour qu'il « réponde de ses actes devant la justice »
Les courtiers affirment que les clients internationaux les appellent sans cesse, cherchant des moyens d'investir au Venezuela avant que les prix ne flambent encore. Mais même avec cash , bonne chance pour les utiliser : le marché est minuscule, il compte moins de 40 sociétés cotées et sa capitalisation boursière totale n'atteint que 22,5 milliards de dollars au taux de change officiel.
C'est une broutille comparé aux standards de Wall Street. Et puis, il y a bien sûr la question financière, car depuis sa création, le Venezuela est resté coupé de la majeure partie du système financier mondial.
Convertir des dollars en bolivars est déjà une corvée. Et si vous êtes un investisseur étranger, vous devez passer par l'administration fiscale du pays, tristement célèbre pour sa lenteur et ses lourdeurs administratives.
Todd Sohn, stratégiste en ETF à New York, l'a dit sans détour : « Si vous vouliez investir dans des actifs vénézuéliens, vous pourriez sans doute trouver une solution, mais le marché est trop restreint. » Il reconnaît toutefois qu'il existe un potentiel pour proposer ces actifs aux investisseurs particuliers. Et quelqu'un s'y essaie. Cette semaine, une nouvelle demande d'ETF a été déposée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine. Cet ETF est composé d'entreprises liées au Venezuela ; non seulement d'actions de sociétés cotées à Caracas, mais aussi d'entreprises qui y font des affaires. En bref, tout ce qui a un lien avec le pays.
Les marchés des obligations et des actions s'emballent, mais le volume des échanges reste minime
Rien de tout cela n'est normal pour le Venezuela. Autrefois, le marché était florissant. Mais des décennies de contrôle des changes, d'hyperinflation et de politiques socialistes sous Hugo Chávez et Maduro l'ont anéanti. Malgré quelques signes de reprise, les sanctions et une législation stricte ont empêché les banques et les compagnies d'assurance d'opérer, étouffant ainsi les liquidités. La situation n'a pas évolué.
Malgré toute l'agitation de cette semaine, le volume total des échanges sur les actions et obligations vénézuéliennes reste minime. Selon une source locale, il a à peine dépassé les 200 000 dollars au taux de change parallèle. Et ce, alors que le marché est en pleine effervescence.
L'arrestation de Maduro a mis le feu aux poudres. Il est désormais inculpé de trafic de drogue aux États-Unis, et avec le retour de Donald Trump à la Maison-Blanche, la situation évolue rapidement. Sa destitution a fait grimper les obligations vénézuéliennes en dollars à leur plus haut niveau depuis 2018, et ce, malgré l'assouplissement des sanctions sur le marché secondaire prévu pour 2023. On parie déjà sur une restructuration complète de la dette.
L'indice boursier de Caracas n'a pas seulement progressé, il a explosé. Cette hausse de 124 % en quelques jours seulement a même entraîné la suspensionmatic des cotations de 13 actions. Selon le règlement de la bourse, toute variation de prix supérieure à 20 % en une journée provoque l'arrêt des échanges.
Pendant ce temps, le bolivar s'effondre à nouveau. Il a perdu plus de 20 % cette semaine sur le marché parallèle, et l'écart entre les taux officiels et les taux de change du marché noir est plus important que jamais.
Les courtiers cherchent désormais des solutions de contournement. Certains proposent des titres adossés à l'immobilier. D'autres montent des placements à revenu fixe libellés en dollars. Quelques-uns mettent en avant des actions de sociétés énergétiques encore exposées au Venezuela, mais elles sont de plus en plus rares.
Diego Celedon de JPMorgan a résumé la situation ainsi : « En 2013, nous avons dent 12 entreprises ayant des activités directes au Venezuela ; la moitié d’entre elles ont depuis quitté le pays ou ont été radiées de la cote. » Il ne reste plus grand-chose à saisir.
