Comment les données sur l'emploi aux États-Unis justifient la politique de taux d'intérêt élevés de la Fed

Selon les dernières données économiques, les employeurs américains ont créé 199 000 emplois en novembre, ce qui représente une forte hausse par rapport au mois précédent et confirme la de la Réserve fédérale selon laquelle l’économie est suffisamment résiliente pour supporter des taux d’intérêt élevés.

Cette forte hausse des créations d'emplois, qui dépasse les 150 000 emplois créés le mois précédent, confirme la vigueur du marché du travail. Parallèlement, le taux de chômage aux États-Unis a légèrement diminué, passant de 3,9 % à 3,7 %, selon les données du Bureau des statistiques du travail.

Le marché du travail en novembre : un signe de résilience

La hausse des créations d'emplois non agricoles, un chiffre supérieur aux prévisions, témoigne clairement du dynamisme du marché du travail. Cette évolution a tempéré les espoirs des investisseurs de voir la Réserve fédérale abaisser ses taux dès le printemps.

Plus tôt dans la semaine, la flambée des prix de l'or reflétait les anticipations des investisseurs quant à une baisse des taux l'année prochaine, mais ces anticipations ont depuis été revues à la baisse.

Les marchés à terme ont par la suite revu à la baisse la probabilité d'une réduction de taux d'un quart de point en mars, par rapport à la fourchette cible de la Fed, qui se situe entre 5,25 et 5,5 %.

Malgré ces évolutions, une baisse des taux d'intérêt est toujours attendue en mai, même si les économistes prévoient que les coûts d'emprunt resteront probablement stables jusqu'à la seconde moitié de l'année.

Ces données robustes sur l'embauche en novembre confortent l'idée que la Fed pourrait réussir un « atterrissage en douceur », en parvenant à maîtriser l'inflation sans déclencher de récession.

Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) se réunira à Washington la semaine prochaine, dans l'optique d'un maintien du taux actuel. Les responsables de la banque centrale ont indiqué à plusieurs reprises que des baisses de taux ne sont pas à l'ordre du jour immédiat, même face au ralentissement de l'inflation.

La persistance de la dynamique du marché du travail malgré les hausses de taux successives a été un facteur déterminant dans cette position. « La Fed a besoin de constater une désinflation et une faiblesse des indicateurs économiques, notamment sur le marché du travail, pour agir », a souligné Eric Winograd, économiste chez AllianceBernstein.

Croissance des salaires et tendances sectorielles : facteurs clés des décisions de politique monétaire de la Fed

Les chiffres du marché du travail de novembre ont révélé une hausse de 0,4 % du salaire horaire moyen par rapport au mois précédent, soit une croissance annuelle de 4 % – des chiffres nettement supérieurs au seuil jugé acceptable par les décideurs de la Réserve fédérale. Ces statistiques sont cruciales, car la Fed cherche à aligner la croissance des salaires sur son objectif de maintien de l'inflation à un niveau stable de 2 %.

Les gains d'emploi ont été généralisés, touchant la plupart des secteurs, malgré un net recul dans les métiers de l'information. Le retour des ouvriers de l'automobile, bien rémunérés, sur les chaînes de production après une grève de six semaines a eu un impact significatif sur les chiffres de l'emploi.

« Sans l'impact de la grève, les effectifs auraient été plus proches de 170 000, mais il aurait également fallu réévaluer le chiffre de 150 000 du mois dernier à environ 180 000 », a expliqué Thomas Simons, économiste américain chez Jefferies.

Suite à la publication des chiffres de l'emploi, les rendements des obligations du Trésor ont progressé. Le rendement des obligations à deux ans, étroitement lié aux anticipations de taux d'intérêt, a bondi à 4,73 %, son plus haut niveau en décembre, tandis que celui des obligations à dix ans a augmenté de 0,11 point de pourcentage pour s'établir à 4,24 %.

Le marché boursier américain a ouvert en baisse vendredi, mais est repassé en territoire positif suite à latronde données solides sur le moral des consommateurs, le S&P 500 et le Nasdaq Composite progressant chacun de 0,2 % en début de séance.

En substance, les dernières données sur l'emploi aux États-Unis soulignent la résilience du marché du travail et confortent la politique de la Réserve fédérale consistant à maintenir des taux d'intérêt élevés. Cette situation place les décideurs politiques face à un dilemme complexe : comment concilier la nécessité de maîtriser l'inflation et celle de ne pas freiner la croissance économique ?.

Alors que la Fed continue de naviguer dans ces eaux économiques difficiles, la robustesse du marché du travail sera un facteur clé pour déterminer la trajectoire future de la politique monétaire américaine.