Le rendement du Trésor à 30 ans aux États-Unis a bondi à 5,14% jeudi, ce qui le met dangereusement près du sommet de 5,18% par rapport à 2007, selon les données de CNBC.
Ce niveau n'a pas été touché depuis près de deux décennies, et les commerçants de Wall Street transpirent déjà. Cette pointe a suivi une combinaison de deux événements majeurs: la facture fiscale de ladent de Donald Trump a effacé la maison jeudi soir et la rétrogradation de Moody du crédit américain sur l'augmentation defi.
Cela suffisait pour effacer plus de 800 points de la moyenne industrielle de Dow Jones, une baisse de 1,9%, tandis que le S&P 500 a chuté de plus de 1%. Cette décision a également perturbé un rebond de six semaines qui s'était construit depuis début avril.
Le projet de loi fiscale de Trump envoie des rendements de trésorerie qui montent en flèche
La facture fiscale nouvellement adoptée de Trump est blâmée pour avoir attiré les flammes. rendement du Trésor à 30 ans a également franchi la ligne de 5% pour la deuxième journée consécutive, avec une clôture de jeudi en détention d'environ 5,088%. Pendant ce temps, le rendement en 10 ans a bondi sur 15 points de base depuis lundi.
Les analystes de JPMorgan ont mis en évidence 11 cas au cours de la dernière année où les 10 ans ont déménagé plus de 10 points de base en une journée. Dans sept d'entre eux, le S&P 500 a fermé plus bas, avec des pertes en moyenne de 0,8%.
Le commerce de détail n'a pas non plus été épargné. Bank of America a réduit la note des actions de Target à Neutre, après les bénéfices faibles du premier trimestre. L'analyste Robert Ohmes a écrit que même si l'évaluation de Target est proche des bas de 10 ans, les performances de la première ligne sont toujours en difficulté.
"Les ventes plus douces entraînant des marques plus élevées et donc une pression de marge supplémentaire pour TGT", a écrit Robert, "la société est désormais bien sous-performante des pairs", comme Walmart.
Selloff se propage alors que les marchés obligataires mondiaux reculaient
Ce qui a commencé aux États-Unis s'est répandu à travers le monde. Une vente mondiale dénoute les obligations d'État à long terme. Le plan fiscal de Trump et la rétrogradation de Moody ont des investisseurs réévaluant les risques budgétaires - pas juste en Amérique, mais partout.
Rong Ren Goh, un gestionnaire de portefeuille à revenu fixe chez Eastspring Investments, a déclaré que ce type d'événements «tenait à faire preuve de préoccupations budgétaires au centre des esprits des investisseurs», ce qui leur a fait ajuster le type de prime de risque qu'ils demandent à contenir des obligations plus longues.
Au Japon, les choses s'étalaient rapidement. Le rendement obligataire de 40 ans a augmenté à un record de 3,689% jeudi. Les 30 ans oscillent près de son propre sommet de tous les temps à 3,187%, et le rendement à 10 ans a augmenté de 9 points de base cette semaine pour atteindre 1,57%.
Les assureurs de vie japonais - qui étaient des acheteurs cohérents - n'achètent plus ces obligations car ils ont déjà répondu à leurs besoins en capital. Ajoutez à cela la Bank of Japan Poussage vers le resserrement de la politique, et c'est une recette pour plus de vente.
Vishnu Varathan, directrice générale chez Mizuho Securities, n'a pas haché des mots. Il a dit: «Les marchés ne trouvent pas du tout la« grande facture fiscale de Big et Beautiful Fish Bill… USTS a été battu dans une vilaine vente ».
George Saravelos, le chef mondial de la stratégie FX à la Deutsche Bank, a averti que l'augmentation des rendements japonais rend les obligations locales davantage cheztrac, poussant les investisseurs à vendre encore plus rapidement la dette publique américaine. Ce type de désinvestissement des trésor met juste plus de pression sur le marché américain.
Les bunds allemands constatent également des dommages majeurs. Les rendements de 30 ans ont bondi de plus de 12 points de base et les 10 ans ont grimpé sur 6 points. Varathan a noté que les propres problèmes defid'Allemagne sont probablement structurels et ajoutant à la pression. À travers l'Europe, la vente se propage. Les rendements obligataires de 30 ans ont augmenté de plus de 12 points de base cette semaine, et les rendements à 10 ans ont augmenté d'environ 7 points.
Steve Sosnick, stratège en chef chez les courtiers interactifs, a résumé l'humeur des investisseurs: «Les investisseurs n'ont pas vraiment beaucoup d'amour pour les obligations de longue durée en ce moment.» Il a déclaré que les préoccupations concernant l'inflation mondiale sont «un tueur» pour des obligations plus longues, qui sont plus influencées par les attentes à long terme que les décisions de la banque centrale à court terme.
Tous les pays ne voient pas cette tendance. L'Inde et la Chine montrent de petites baisses des rendements. Le rendement des obligations d'État à 10 ans de l'Inde a baissé d'environ 2 points de base depuis lundi, tandis que la Chine a également légèrement glissé. C'est en partie parce que ces pays sont plus axés sur l'intérieur et ont des contrôles de capital plus stricts.
Mais sur la plupart des principaux marchés, l'image est claire: les investisseurs perdent la confiance dans la dette publique à long terme. Et la facture fiscale de Trump vient de jeter de l'essence sur le feu.
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