La croissance de l'emploi aux États-Unis surestimée de 911 000 postes dans une révision majeure qui donne raison à Trump

Le Département du Travail vient d'admettre que l'économie américaine n'a pas créé autant d'emplois qu'elle l'avait annoncé. Le rapport du Bureau of Labor Statistics (BLS) publié mardi montre que le gouvernement a surestimé les gains de l'emploi de 911 000 sur une période d'un an jusqu'en mars.

Il s'agit de la plus importante révision depuis 2002, offrant à Donald Trump un grand moment de « je vous l'avais bien dit ».

Wall Street s'attendait à une révision importante, certaines entreprises prévoyant jusqu'à un million, mais la plupart des estimations se situaient autour de 600 000.

Trump a nommé un nouvel économiste au BLS

La plupart des emplois surestimés ont été enregistrés avant son retour à la Maison Blanche. Ainsi, lorsqu'il a commencé à promouvoir les tarifs douaniers et que les données restaient faibles, l'administration a accusé le BLS de dissimuler la gravité réelle de la situation.

Après la publication du rapport sur l'emploi de juillet, qui s'est avéré catastrophique avec des corrections à la baisse importantes et des chiffres faibles, Trump a limogé la commissaire du BLS, Erika McEntarfer. Sa remplaçante ? E.J. Antoni, une économiste conservatrice de la Heritage Foundation.

Mais même avec ce changement de direction, le rapport sur l'emploi d'août s'est avéré encore pire que celui de juillet. Ensuite, le total de juin a également été révisé à la baisse, passant à une perte de 13 000 emplois, marquant la première baisse mensuelle depuis décembre 2020.

BLS déclare qu’il ne s’agit pas d’une question politique. Ils affirment que les corrections sont basées sur de nouvelles données du Recensement trimestriel de l’emploi et des salaires, et incluent également des déclarations fiscales des entreprises mises à jour.

Contrairement aux chiffres mensuels, qui sont basés sur des enquêtes et sujets à de petites ajustements, ces révisions annuelles sont profondes, constituant essentiellement une réinitialisation complète des données à l'aide de preuves plus solides.

La réduction de cette année est 50 % plus importante que la précédente et indique une situation de l'emploi fragile tout au long de 2024 et au début de 2025.

Le secteur privé des États-Unis est le plus touché

Les nouveaux chiffres tuent l'idée d'un marché du travail solide. Sur la période révisée, la croissance moyenne mensuelle de l'emploi est désormais de 76 000 postes inférieure à ce que le gouvernement avait précédemment indiqué. Cela fait une énorme différence lorsque l'on tente d'évaluer la santé réelle de l'économie.

Et les derniers chiffres de juin, juillet et août n'aident pas non plus, avec seulement 29 000 emplois ajoutés par mois, les États-Unis ne parviennent même pas à atteindre le seuil de rentabilité pour maintenir le chômage stable.

Les plus fortes baisses ont concerné les loisirs et l'hôtellerie (-176 000), les services professionnels et commerciaux (-158 000) et le commerce de détail (-126 200). La plupart des autres secteurs ont également reculé. Les transports, l'entreposage et les services publics ont été les rares à afficher de petites hausses.

Le secteur privé a été le plus durement touché, tandis que les emplois publics n'ont été ajustés à la baisse que de 31 000.

Malgré les révisions massives, les actions ont globalement réagi avec indifférence. Mais les rendements des bons du Trésor, qui avaient chuté plus tôt dans la journée, se sont inversés et ont augmenté. Les traders ont probablement vu ces révisions comme un autre signe que la Fed pourrait revenir à des baisses de taux.

Le BLS indique que les chiffres de mardi ne sont pas définitifs. Il ne s'agit que de la révision préliminaire des repères. Une version plus complète sera publiée en février 2026, et celle-ci pourrait encore évoluer, à la hausse ou à la baisse. Mais la tendance est claire jusqu'à présent : la situation de l'emploi a été pire que quiconque ne l'a pensé pendant longtemps.

La révision de l'année dernière, qui couvrait les 12 mois précédant mars 2024, avait initialement montré une baisse de 818 000 emplois, qui a été révisée à nouveau en février à une baisse toujours douloureuse de 598 000 emplois. Il s'agissait du pire résultat depuis la crise financière de 2009, mais cette nouvelle révision le bat.

De plus, les données du BLS montrent également que la dernière baisse est égale à 0,6 % de la main-d'œuvre américaine, qui compte environ 171 millions de personnes. Cela peut ne pas sembler énorme au premier abord, mais dans un pays aussi vaste, cela représente des centaines de milliers de chèques de paie qui n'existaient pas. Cela a également une importance politique, car cela renforce l'argument de Trump selon lequel les données sous Biden étaient défectueuses et trompeuses.