Les rendements du Trésor ont bondi mardi après un bref recul la veille, reprenant une séquence de vente alors que les investisseurs continuent de se distancier de la dette du gouvernement américain. Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté de près de 2 points de base pour se négocier à 4,386%. Le rendement du Trésor à 2 ans a également bondi de 4 points de base à 3,839%.
L'augmentation des rendements fait suite à une semaine de volatilité sur le marché obligataire, qui a connu une augmentation de plus de 50 points dans le rendement du Trésor à 10 ans - l'une des plus grandes augmentations de deux jours enregistrées. La semaine dernière, l'annonce de la pause tarifaire de 90 jours de Trump a réduit les rendements, mais le rendement à 10 ans a toujours rebondi pour dépasser 4,5% vendredi.
Les rendements du Trésor rebondissent au milieu de la séquence de vente des investisseurs
En septembre dernier, le Trésor américain sur 10 ans a donné 3,621%. Aujourd'hui, le rendement oscille près de 4,50%, une sauvegarde de point de pourcentage presque complète des rendements. Le terme prime, qui est le rendement supplémentaire que les investisseurs exigent de contenir des obligations de maturité plus longues sur des obligations plus courtes, est passé de -25… pic.twitter.com/wsb6nmpqgp
- Ken Kim (@ Kenkim_1) 15 avril 2025
La Maison Blanche a mentionné vendredi soir que des exemptions tarifaires avaient été faites parce que ledent voulait s'assurer que les entreprises ont le temps de déplacer la production aux États-Unis Trump a toujours reconnu dimanche que les exemptions n'étaient pas permanentes.
Les rendements ont fortement reculé lundi, car le rendement du Trésor à 10 ans a chuté autour de 11 points de base pour se négocier à 4,382%. Le rendement du Trésor à 2 ans a également diminué de plus de 10 points de base à 3,849%.
Les ventes importantes ont alimenté des questions sur les bennes de trésorerie. Le directeur des investissements de VP Bank a fait valoir que la combinaison des préoccupations de la dette et de la vente de fonds spéculatifs aurait pu contribuer à la vente.
"Par exemple, nous avons constaté une augmentation des écarts de CDS pour la dette américaine, et à partir des épisodes précédents, nous savons que les appels de marge et le besoin de liquidité peuvent entraîner un stress supplémentaire du marché."
-Felix Brill, directeur des investissements chez VP Bank.
Le chef des États-Unis tarise la stratégie chez TD Securities, Gennadiy Goldberg, a mentionné qu'il n'avait pas vu de preuves directes que les investisseurs étrangers déversent les bons du Trésor. Il estime également que la peur seule des investisseurs étrangers à déverser des rendements est suffisant pour déplacer le marché.
Les spéculations augmentent sur la Chine et le Japon vendant de la dette américaine
Ne blâmez pas la Chine 🇨🇳 pour les troubles du marché obligataire
Les avoirs chinois des bons du Trésor américain ont régulièrement baissé depuis 2010 et sont désormais en dessous de 3%. Cela rend très peu probable que la Chine soit à l'origine de la dernière augmentation forte des rendements obligataires américains. La vente active nécessiterait des rabais abruptes,… pic.twitter.com/jwrgbysbjj
- Macromicro (@macromicrome) 15 avril 2025
Carol Schleif, stratège en chef du marché chez BMO Private Wealth, a noté que les investisseurs aux États-Unis craignaient depuis des décennies que les avoirs des gouvernements américains des investisseurs chinois et japonais soient en danger. La Chine est le deuxième plus grand créancier étranger d'Amérique après le Japon, détenant environ 760 milliards de dollars en titres de trésorerie.
Le stratège en chef mondial chez Alpine Macro Chen Zhao a déclaré: "La Chine arme déjà la détention du Trésor." Il a également fait valoir que la Chine vendait des trésor américains et convertit le produit en euros ou en bunds allemands au cours des deux dernières semaines. Zhao a noté que les bunds allemands avaient fait une vente plus large dans les trésorieurs à longue date la semaine dernière, avec ses rendements de 10 ans en baisse.
Micheal Pettis de Carnegie estime qu'une vente rapide fera baisser la valeur des obligations restantes, subissant des pertes pour les propres investissements de la Chine. Micheal Brown, stratège principal de recherche chez Pepperstone, a déclaré que la «nature incohérente et volatile» de l'élaboration des politiques est de manière significative dentattrait du Trésor comme un refuge sûr.
Brown a également mentionné que la Chine déchargeant les trésories nécessiterait que le capital soit retourné à Pékin et suscite une appréciation dans le yuan. Brown a également fait valoir que ce serait le «contraire précis» de ce à quoi Pékin travaillait à un moment où le gouvernement espérait stimuler l'économie domestique et coussoler le coup des politiques commerciales de Trump.
Pour le Japon, le plus grand détenteur de la dette américaine, son chef de la politique du parti au pouvoir aurait souligné que le pays ne devrait pas «intentionnellement» vendre ses participations au Trésor Il a déclaré qu'après qu'un législateur de l'opposition ait évoqué l'idée d'utiliser des trésories comme outil de négociation dans les négociations commerciales bilatérales.
Garry Evans de BCA Research estime que le Japon pourrait en fait être le plus grand coupable de la vente du Trésor que la Chine. Il a noté que «le Japon est en fait le plus gros problème» car la Nippon Life Insurance Company possède les Treasurys américains plutôt que le gouvernement japonais.
Le macro-stratège Asie-Pacifique de TD Securities, Prashant Newnaha, a déclaré que la vente aurait également pu être alimentée par une combinaison de comptes de retraite européens et japonais vendant des trésurys à longue date pour acheter un revenu fixe européen.
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