Les fondateurs d'entreprises et les premiers employés qui détiennent d'importantes participations en actions cherchent de plus en plus des moyens de répartir leur patrimoine sans être frappés par de lourdes factures fiscales, selon les conseillers financiers des principales sociétés de gestion de patrimoine.
La récente flambée des valeurs technologiques a permis aux employés d'entreprises prospères de faire fortune. Cependant, concentrer la majeure partie de son patrimoine sur les performances d'une seule entreprise peut s'avérer risqué. De nombreux conseillers financiers recommandent de ne pas consacrer plus de 10 % de son patrimoine total à un seul investissement.
Rob Romano, responsable des solutions pour investisseurs sur les marchés de capitaux chez Merrill, a décrit la situation de ces clients comme une arme à double tranchant. « Elle représente à la fois le plus grand risque et la plus grande opportunité pour ce client », a-t-il expliqué.
Comment les fonds de change permettent d'éviter les pertes fiscales
Les personnes souhaitant diversifier leurs investissements sont à une forte imposition sur les plus-values lors de la vente d'actions détenues depuis des années. Les fonds d'échange, à ne pas confondre avec les ETF, offrent une solution différente.
Ces fonds, parfois appelés fonds d'échange, fonctionnent en regroupant des actions de différents investisseurs au sein d'un même portefeuille. Les contributeurs obtiennent une participation dans le fonds en fonction de leur apport. Après une période de détention requise, généralement sept ans, les investisseurs peuvent retirer leurs fonds en acquérant un portefeuille d'actions diversifiées d'une valeur équivalente à leur part du fonds.
Le concept remonte aux années 1970, mais ces fonds ont gagné en popularité ces derniers temps, les marchés continuant de progresser, principalement grâce à l'engouement suscité par l'intelligence artificielle.
Eric Freedman, qui supervise les investissements chez Northern Trust, la branche gestion de patrimoine, a déclaré que les entreprises technologiques cotées en bourse distribuent davantage de rémunérations en actions pour rester compétitives face aux jeunes pousses spécialisées dans l'IA qui se disputent les talents.
Ces fonds investissent généralement 80 % de leurs actifs en actions et tentent de répliquer les principaux indices boursiers comme le S&P 500 ou le Russell 3000. Le fisc américain exige que les restants soient investis dans des actifs autres que des actions, l'immobilier étant le choix le plus courant.
Steve Edwards , stratège en investissement senior au sein de la division gestion de patrimoine de Morgan Stanley, a déclaré qu'un nombre croissant de clients utilisent ces fonds dans le cadre de leur planification successorale.
« Les fonds d'échange nous aident à réduire l'éventail des résultats possibles, car une même action peut présenter une très grande variété de performances », a déclaré Edwards. « Imaginez que vous ayez 70 ans et que vous possédiez une action qui a connu une croissance soudainement, vous empêchant de transmettre à vos héritiers l'héritage que vous espériez. »
Défis et stratégies
« Amener des clients fortunés à se protéger n'est pas toujours facile », a fait remarquer Edwards.
« Les gens se souviennent des avantages que l'action a représentés pour eux et leur famille, et ils s'attendent à ce que ces avantages se poursuivent », a-t-il déclaré. « Or, nos recherches et notre travail ont révélé que les actions qui ont surperformé ont tendance à sous-performer davantage par la suite. »
La plupart des clients n'investissent qu'une partie de leurs avoirs dans des fonds d'échange, et non la totalité, a ajouté Edwards.
Ces placements sont soumis à des restrictions. Seuls les investisseurs qualifiés peuvent y participer, c'est-à-dire les personnes possédant un patrimoine supérieur à 1 million de dollars ou ayant perçu un revenu annuel supérieur à 200 000 dollars au cours des deux dernières années.
La période d'attente de sept ans comporte également des inconvénients. Toute personne qui se retire avant la fin de cette période perd l'avantage fiscal et s'expose à de lourdes pénalités. Au lieu de récupérer un portefeuille d'actions diversifié, les retraits anticipés ne permettent généralement de récupérer que les actions initiales, à concurrence de la valeur des parts détenues dans le fonds.
Scott Welch, directeur des investissements chez Certuity, un cabinet de gestion de patrimoine familial, explique qu'il déconseille à ses clients les fonds d'échange en raison de la longue période de blocage des fonds. Il leur recommande des options plus flexibles comme les collars, les contrats à terme à taux variable prépayés ou l'optimisation fiscale par la vente à découvert. Pour les clients dont la principale préoccupation est la disponibilité cash , emprunter en utilisant leurs actions comme garantie est une meilleure solution, précise-t-il.
