La banque centrale de Taïwan a appelé à un contrôle plus strict des licences de stablecoins, recommandant aux émetteurs de conserver une partie de leurs réserves auprès de la banque centrale.
La banque centrale n'est plus un observateur passif. Alors que le Parlement taïwanais débat de la gouvernance des stablecoins, elle a plaidé pour un rôle d'agrément dans le projet de loi sur les services d'actifs virtuels (VASA) de la Commission des services financiers (FSC), afin d'évaluer les risques pesant sur la réglementation des changes et des systèmes de paiement.
Le projet de loi, piloté par la FSC, constitue la première initiative taïwanaise visant à encadrer les activités liées aux actifs numériques. Ce texte législatif concernera l'émission de stablecoins indexés sur le dollar taïwanais (TWD) et le dollar américain. Il est actuellement examiné par le Yuan exécutif, la plus haute instance administrative de Taïwan.
Plusieurs banques locales se préparent à l'avènement des stablecoins réglementés. O-Bank a manifesté son intérêt pour le lancement d'une cryptomonnaie indexée sur le dollar taïwanais. Parallèlement, KGI Bank a signé un protocole d'accord avec Tether en octobre afin de développer des applications de finance transfrontalière basées sur les tokens. Cathay United Bank étudie également la possibilité d'émettre un stablecoin, sous réserve de clarifications réglementaires.
Pourtant, au sein de la communauté taïwanaise des actifs numériques, le problème n'est pas la conformité, mais la pertinence.
« Les plateformes d'échange se demandent quelle place un stablecoin émis à Taïwan va occuper sur le marché », a déclaré Charlie Chen, secrétaire de l'Association taïwanaise de lutte contre le blanchiment d'argent lié aux actifs virtuels (TVA3) et de Chainvestigate, une société d'analyse de données crypto.
« Si l’émetteur ne parvient pas à trouver un modèle économique viable, sa sécurité n’aura plus aucune importance. »
Intenses pressions internationales
Les stablecoins ne relèvent plus de la science-fiction. Ils font désormais partie intégrante du paysage financier actuel. Une enquête commerciale taïwanaise menée en octobre a révélé que près de 5 % des importateurs et exportateurs du territoire utilisent des stablecoins indexés sur le dollar américain.
Le taux d'adoption a surpris James Lee, conseiller principal au Conseil taïwanais de développement du commerce extérieur (TAITRA), qui l'avait initialement estimé à 0,5 %.
Il soutient que ces données soulignent la domination continue et inégalée des stablecoins.
« Les stablecoins indexés sur le dollar américain vont probablement faire disparaître la moitié des monnaies nationales d'ici 10 à 20 ans. Ils risquent aussi de mettre à mal un grand nombre de banques traditionnelles si elles ne maîtrisent pas les enjeux. C'est donc une opportunité, mais aussi un risque. »
Le dilemme de la frappe d'une pièce stable en dollar taïwanais
L'ambition de Taïwan de soumettre les stablecoins à une réglementation formelle se complexifie, certains émetteurs envisageant de créer un stablecoin indexé sur le dollar taïwanais et le dollar américain. Lee met toutefois en garde contre ces deux options.
Il a déclaré que Taïwan devait faire preuve de prudence en raison du manque de flexibilité et du faible rendement d'intérêt d'environ 1 % sur les réserves, contre 4 % aux États-Unis.
« Pourquoi utiliser un stablecoin moins connu libellé en dollars américains, et encore moins un stablecoin indexé sur le dollar taïwanais, alors qu'il est possible d'utiliser l'USDC et l'USDT sans frais de conversion ? Il est très difficile pour les nouveaux venus de rivaliser avec ces cryptomonnaies, hormis quelques acteurs de niche. »
Lee soutient que Taïwan devrait se concentrer sur le succès actuel du système de stablecoin adossé au dollar américain et étudier comment le développer. Il explique que le stablecoin adossé au dollar américain fonctionne non pas parce que Taïwan a besoin de commercer avec les États-Unis, mais parce qu'il permet des échanges entre ses propres citoyens et avec le monde virtuel.
« Les entreprises taïwanaises ont besoin de tous les avantages possibles pour se démarquer sur le marché international. Les stablecoins en dollars américains dans le commerce international leur offriront un certain avantage. »
Lacunes persistantes en matière de lutte contre le blanchiment d'argent
Le projet de loi, actuellement en cours d'examen, exclut les dispositions relatives à la lutte contre le blanchiment d'argent, partant du principe que la loi taïwanaise de 2024 sur le contrôle du blanchiment d'argent a déjà renforcé la surveillance.
La modification de la loi anti-blanchiment a considérablement réduit le nombre de plateformes d'échange d'actifs numériques, passant de 30 à neuf. La FSC a ordonné à 18 entreprises de cesser leurs activités jusqu'à ce qu'elles satisfassent aux exigences d'enregistrement.
Mais la réglementation sur les transferts de cryptomonnaies, qui obligerait les plateformes d'échange à partager les informations relatives aux transferts transfrontaliers entre expéditeurs et destinataires, n'est pas encore entrée en vigueur.
Les arnaques transfrontalières aux cryptomonnaies s'intensifient
Chen a déclaré que le risque le plus immédiat n'est pas l'ambiguïté réglementaire, mais la montée des escroqueries et des fraudes liées aux cryptomonnaies.
« Les escroqueries sont monnaie courante à Taïwan », a-t-il déclaré. « Du point de vue des autorités de régulation, il ne s’agit pas seulement d’un problème de blanchiment d’argent, mais aussi d’une menace pour la confiance des investisseurs. »
La cyberattaque contre la plateforme d'échange taïwanaise BitoPro en mai 2025 en est un parfait exemple, ayant entraîné le vol de 11,5 millions de dollars dans des portefeuilles en ligne.
« D’après mon expérience personnelle, lorsque j’aide à analyser la destination des fonds des victimes taïwanaises, ils sont toujours transférés vers des plateformes d’échange internationales », a déclaré Chen.
Une fois l'argent transféré à l'étranger, les autorités ont peu de recours.
« S’ils ne relèvent pas de notre cadre légal, les forces de l’ordre peuvent seulement leur demander s’ils sont disposés à collaborer », a déclaré Chen. « Tout est volontaire. Il n’y a aucune obligation légale. »
Angela Ang, responsable des politiques APAC chez TRM Labs, , a déclaré qu'il est très difficile pour les gouvernements d'empêcher leurs citoyens de s'inscrire sur une plateforme d'échange qui n'est pas agréée dans leur juridiction.
« Imaginons qu'ils aient été contactés par un escroc lors d'un appel téléphonique, et qu'on leur ait appris à transférer leur argent vers une plateforme d'échange offshore. Réglementer les plateformes d'échange ne permet pas d'empêcher cela. »
Mais elle a ajouté que la réglementation de l'écosystème local des actifs numériques pouvait tout de même être utile.
« Si vous souhaitez transférer des devises locales, comme des recettes en monnaie fiduciaire, vers une plateforme d'échange offshore, vous devez au final avoir une présence locale pour pouvoir effectuer les transactions. »
Conception de qualité plutôt que de vitesse
James Lee, conseiller principal au Conseil taïwanais de développement du commerce extérieur (TAITRA), estime que des règles plus strictes sont presque toujours la meilleure option, à condition qu'elles soient intelligemment conçues.
Mais il a souligné que la meilleure approche que les régulateurs puissent adopter consiste à considérer les stablecoins comme une question qui dépasse le champ d'action des organismes de réglementation traditionnels.
« Je pense qu'il est important de bien comprendre ce que sont les stablecoins. Il faut ensuite les examiner sous l'angle de l'intérêt national, et pas seulement sous celui de la monnaie. Il ne s'agit pas uniquement d'importations et d'exportations ou du secteur financier. À partir de là, je pense que chaque pays pourra élaborer des stratégies différentes. »
Perspectives d'avenir
Charlie Chen, de l'association taïwanaise de lutte contre le blanchiment d'argent lié aux actifs virtuels (TVA3) et de Chainvestigate, a déclaré que les stablecoins en dollars taïwanais pourraient atteindre la phase pilote au cours des deux prochaines années.
« Ce sera une démarche prudente, mais une étape très importante pour nous », a-t-il déclaré.
Chen a ajouté qu'il espérait que le stablecoin fonctionnerait sur une chaîne publique, comme Ethereum, afin de garantir la liquidité et l'accès mondial.
« Sinon, elle perdrait une grande partie de son utilité », a-t-il déclaré.
