L'indice S&P 500 aborde une période historiquement difficile après sa meilleure performance depuis 2020

L'indice S&P 500 aborde la période la plus difficile de son calendrier, juste après avoir enregistré une hausse de 28 % au cours des 75 dernières séances boursières, soit la plus forte progression depuis son rebond post-pandémie en 2020.

Mais nous sommes en août, et Wall Street sait que c'est généralement à cette période que les choses se compliquent. Selon les données de Bloomberg, l'indice a enregistré une baisse moyenne de 0,7 % en août et en septembre au cours des 30 dernières années. Cela contraste avec les gains mensuels moyens de 1,1 % observés le reste de l'année.

Ce schéma de repli se répète chaque année à cette période, lorsque les investisseurs institutionnels reviennent de l'été, réévaluent leurs portefeuilles et commencent à se préparer pour le prochain cycle fiscal.

Ce ralentissement saisonnier coïncide avec des événements majeurs à venir. Mercredi, la Réserve fédérale devrait faire une annonce importante. Tous les regards sont tournés vers Jerome Powell pour voir s'il laisse entendre une baisse des taux d'intérêt ou s'il reporte à nouveau toute décision.

Le marché aspire à la clarté, mais comme l'a souligné : « Si Powell indique qu'aucune baisse de taux n'est prévue dans un avenir proche, les investisseurs seront déçus, ce qui pourrait provoquer une brève correction boursière. » Il a également averti que toute mauvaise nouvelle économique pourrait facilement entraîner une chute du marché boursier.

Les gestionnaires de fonds se repositionnent à l'approche de la réunion de la Fed

Bien que le S&P 500 vienne de réaliser unetronprogression, des inquiétudes persistent quant à sa durée. JPMorgan Asset Management a déclaré qu'il s'agit de la plus forte hausse sur une période similaire depuis la crise de 2020.

La hausse des marchés a été largement favorisée par un ralentissement dedent Donald Trump la politique tarifaire, qui avait auparavant provoqué une forte volatilité. Mais cette accalmie pourrait être de courte durée. Toute nouvelle pression liée aux droits de douane, à des résultats d'entreprises décevants ou à des indicateurs économiques moroses pourrait inverser la tendance en un instant.

En août et septembre, les fonds communs de placement commencent à compenser leurs pertes afin de réduire l'impôt sur les plus-values, les entreprises revoient leurs budgets pour l'année suivante et les investisseurs particuliers ont tendance à privilégier la prudence. Deutsche Bank indique que l'exposition aux actions est légèrement surpondérée, mais qu'il reste possible d'effectuer de nouveaux achats.

Une enquête menée par la National Association of Active Investment Managers a révélé que les allocations en actions américaines ont été réduites à des niveaux jamais vus depuis fin mai, ce qui témoigne d'une certaine prudence.

Dans le même temps, les conseillers en négociation de matières premières, qui suivent généralement les tendances des prix, détiennent des positions longues sur les actions dans le 94e centile. Il s'agit du niveau le plus élevé depuis janvier 2020. Cependant, Kevin Murphy de la Deutsche Bank a souligné que si cela témoigne de la confiance, cela accroît également le risque de ventes massives et rapides en cas de retournement de situation.

Les fonds spéculatifs long-short voient leurs rendements augmenter grâce à la volatilité qui stimule la sélection de titres

Indépendamment des fluctuations des indices, les fonds spéculatifs connaissent une année particulière. Les fonds actions long-short, qui parient sur les valeurs gagnantes et perdantes, attirent de nouveaux capitaux après près d'une décennie de sorties de fonds. Hedge Fund Research a enregistré 10 milliards de dollars d'entrées de capitaux au cours du premier semestre 2025, après 120 milliards de dollars de rachats depuis 2016.

Ce nouvel élan fait suite auxtronperformances des acteurs majeurs du secteur. TCI de Chris Hohn, Egerton de John Armitage et Kintbury Capital ont tous enregistré des rendements à deux chiffres au premier semestre. Les investisseurs, cherchant à diversifier leurs placements au-delà des indices classiques, ont été séduits par ces stratégies lors des récentes fluctuations du marché provoquées par la politique tarifaire « de libération » de Trump en avril.

La baisse du S&P 500 en début d'année a offert davantage d'opportunités aux gérants actifs. La stratégie long-short a généré un rendement de 3,5 % en juin et affiche une performance positive de 9,2 % depuis le début de l'année, selon les données de PivotalPath. Certains fonds ont même surperformé.

Aux États-Unis, Maverick, la société de Lee Ainslie, a progressé de 14 %, tandis que D1 Capital Partners, celle de Daniel Sundheim, a dépassé les 20 %. SurgoCap Partners, la société de Mala Gaonkar, fortement axée sur la technologie, a gagné 17 % après une hausse de 33 % en 2024. Son entreprise, qui a débuté en 2023 avec 1,8 milliard de dollars d'actifs sous gestion, gère désormais 5 milliards de dollars.

Ces fonds affirment enfin profiter de la hausse des taux. Pendant des années, l'argent facile des banques centrales a entraîné une corrélation entre les actions, rendant difficile la sélection de titres performants ou la vente à découvert avec conviction. La situation a changé. Grâce à un examen plus approfondi des résultats et de la performance globale du marché, les gestionnaires de portefeuille disposent d'une plus grande marge de manœuvre.

Depuis le début de l'année 2025, l'indice S&P 500 a suivi la même progression que l'indice standard, qui affiche une hausse de 8 % depuis le début de l'année. Ce résultat est inhabituel, compte tenu de la domination passée des grandes entreprises technologiques américaines. Les marchés européens ont même surperformé le S&P 500 dans certains cas, notamment grâce au rebond de valeurs du secteur de la défense comme Rheinmetall et BAE.