Les marchés émergents vont souffrir de la guerre commerciale de Trump

Les promesses dudentélu Donald Trump de « Rendre sa grandeur à l'Amérique » semblent réalisables sur le papier, étant donné la domination des actions américaines sur les marchés mondiaux. La bourse américaine a surperformé le reste du monde de 20 % l'an dernier. Cependant, son administration n'est toujours pas satisfaite et ambitionne de devenir l'épicentre de tous les échanges commerciaux.

Dans ce contexte, les analystes anticipent une vague de droits de douane visant la Chine, une mesure qui pourrait fortement impacter les marchés émergents. Les experts du commerce avertissent que de telles mesures risquent de perturber les échanges commerciaux mondiaux, d'accroître les coûts et de provoquer des représailles.

Durant sa campagnedent, Trump s'est engagé à imposer des droits de douane considérables, notamment une taxe de 10 % sur les importations mondiales et de 60 % sur les produits chinois. Parmi ses autres propositions figuraient une surtaxe de 25 % sur les produits canadiens et mexicains et des droits de douane de 100 % sur les produits des pays BRICS, s'ils tentaient d'établir une monnaie concurrente au dollar américain comme monnaie de réserve. 

La Chine domine les exportations tandis que la monnaie locale est en difficulté

Les économistes de Goldman Sachs estiment que la Chine est l'épicentre de ce que l'on appelle la « guerre commerciale Trump 2.0 ». Des données de marché récentes montrent que les investisseurs réagissent déjà aux craintes d'une guerre froide, contraignant les bourses chinoises et la banque centrale à soutenir un yuan en perte de vitesse. 

La devise a récemment atteint son plus bas niveau en 16 mois, le dollar se négociant au-dessus du seuil critique de 7,3 yuans. Barclays prévoit que le yuan pourrait encore chuter à 7,5 pour un dollar d'ici fin 2025, voire à 8,4 en cas d'imposition de droits de douane de 60 %.

Pour ne rien arranger, les prix à l'exportation de la Chine ont chuté de 18 % par rapport à leur pic post-COVID, contre un recul mondial de 5 %, selon les données. Cette baisse significative a alimenté une hausse de 38 % des volumes d'exportation chinois ces cinq dernières années, surpassant largement la croissance mondiale de seulement 3 %. 

Une grande partie de cette croissance s'est orientée vers d'autres marchés émergents, et une éventuelle guerre commerciale pourrait freiner leur croissance s'ils continuent de dépendre des produits chinois.

Marchés émergents : Des nuages ​​noirs s’amoncellent

Les menaces de Donald Trump d'imposer des droits de douane ont placé les marchés émergents hors de Chine dans une situation très précaire. Ces droits de douane, qui risquent de faire chuter la croissance du PIB chinois à 3 % l'an prochain, plongent ces économies dans une stagnation des investissements et une stagnation des exportations. 

Les investissements directs étrangers restent faibles, compromettant les espoirs de stratégies de relocalisation ou de « friendshoring ».

Pour compliquer encore la situation, la composition deficommercial américain a considérablement évolué. Si la Chine représente désormais 27 % de ce defi, les autres marchés émergents en constituent 55 %, avec des augmentations marquées au Mexique, au Vietnam, à Taïwan, en Corée et en Thaïlande. 

Les experts estiment que cette évolution accentuera l'incertitude commerciale et que les négociations avec l' administration américaine pourraient s'avérer complexes. Ils soulignent également que les actifs sensibles à la croissance, tels que les actions et les devises, sont particulièrement vulnérables dans un tel contexte économique.

Même si un assouplissement de la politique monétaire pourrait apporter un soulagement, le maintien de taux d'intérêt américains élevés limite la capacité des marchés émergents à agir sans déstabiliser leurs monnaies ni élargir les écarts de crédit. 

Réactions mitigées concernant les actifs des marchés émergents

Les économistes estiment que des taux d'intérêt réels élevés et la désinflation offrent un contextetracaux investissements à revenu fixe, notamment aux obligations locales couvertes contre le risque de change. En revanche, les actifs sensibles à la croissance présentent des perspectives moins optimistes. 

Les actions des marchés émergents sont exposées à des risques de baisse importants, et la dépréciation des monnaies locales pourrait encore réduire les rendements.

L'indice UBS d'appétit pour le risque sur les marchés émergents a mis en évidence ce sentiment mitigé. Se situant actuellement à mi-chemin entre la neutralité face au risque et l'euphorie, il reflète une résiliencetronforte que prévu des marchés émergents par rapport à la conjoncture mondiale. 

Les analystes du Financial Times prévoient une croissance des bénéfices de 14 % pour les marchés émergents en 2025-2026, une nette amélioration par rapport aux 4 % enregistrés lors du conflit commercial de 2018-2019. Toutefois, le coût de la couverture contre la dépréciation des devises demeure proche de ses plus bas historiques, ce qui pourrait engendrer une incertitude sur les marchés.

peinent à se redresser depuis la crise financière de 2008. PIB, Les échanges commerciaux, déjà tendus, risquent d'être davantage perturbés par les droits de douane proposés par l'administration Trump, qui visent à remodeler le commerce mondial.